Je viens de remarquer que la logique derrière cette vaste vague de licenciements chez Block est probablement bien plus profonde qu'il n'y paraît.

L'entreprise a maintenant réduit son effectif à environ 6000 employés, un chiffre qui revient presque au niveau d'avant la pandémie de 2019, après avoir dépassé 10 000 en 2023, soit une baisse d'environ 40 %. Jack Dorsey a dit que c'était pour améliorer l'efficacité grâce à l'IA, ce qui semble raisonnable, mais je pense que la vraie pression vient d'ailleurs.

Les frais de carte de paiement ont toujours été la principale source de revenus de Block, avec des commerçants payant 2-3 % de frais. Le problème, c'est que les paiements en stablecoin rongent lentement ce marché. Avec l'essor des achats via des agents IA — machines qui comparent automatiquement les prix, optimisent les chemins de paiement, exécutent les transactions — le paysage du paiement est en train de changer. Dans ce contexte, les transactions se font presque sans friction, avec des coûts proches de zéro, l'IA priorise le prix et la rapidité plutôt que la fidélité à la marque.

Lorsque une transaction voit ses frais passer de 2-3 % à quelques centimes, le modèle commercial des réseaux de paiement traditionnels commence à vaciller. Ce n'est pas une simple pression concurrentielle, mais une compression structurelle des coûts. Block fait face à cette transformation profonde, et pas seulement à la nécessité de réduire ses coûts.

En réalité, Block s'ajuste déjà. Au début de l'année, ils ont lancé une vague de licenciements de 10 %, Dorsey ayant admis que la croissance de l'entreprise dépassait largement celle du chiffre d'affaires, pour corriger une expansion excessive durant la pandémie. Mais cette fois, la réduction est beaucoup plus importante, avec 40 %, ce qui indique qu'ils doivent faire face non seulement à une surcapacité, mais aussi à un changement structurel dans le secteur des paiements.

Le marché semble avoir compris cela. Le cours de l'action Block a augmenté de plus de 23 % après la clôture, les investisseurs acceptant volontiers cette réduction radicale des coûts. Cependant, il faut noter que le prix de l'action reste encore environ 80 % en dessous du sommet de la pandémie, ce qui montre que les attentes du marché ont déjà été largement réévaluées.

Les stablecoins ont toujours existé durant toute cette période d'expansion, mais ils étaient principalement considérés comme des outils pour la crypto-trading. Ce n’est que récemment, avec un cadre réglementaire plus clair — comme la loi GENIUS et l’IPO de Circle — que les tokens adossés au dollar ont commencé à être vus comme une véritable alternative aux paiements par carte traditionnels. C’est cette évolution que Block doit vraiment intégrer.

Certains analystes disent que cela pourrait signifier que l’IA va tout détruire, mais d’autres soulignent que peut-être Block a simplement recruté trop à l’origine, et que l’IA devient une excuse pratique. Quoi qu’il en soit, cette entreprise se repositionne pour un monde où le coût des paiements pourrait devenir permanentement plus bas. C’est un signal important pour l’ensemble du secteur.