LST/Rehypothecation, en gros, c'est prendre des « billets de garantie » et les faire travailler à nouveau : les gains ne tombent pas du ciel, soit par subvention d'accord, soit par quelqu'un qui te paie une prime de risque (par exemple, prêt, market making, frais de service de réhypothecation). Dès que la popularité monte, je ne peux m'empêcher de vouloir mesurer la température : combien reste-t-il après le retrait des subventions, c'est ça la vraie compétence.

Le risque est aussi assez simple : d'une part, la confiscation ou la perturbation des nœuds liés à la mise en gage sous-jacente ; d'autre part, la liquidité des billets, si une panique survient, tu pourrais ne pas pouvoir fuir ; et en plus, il y a le risque de défaillance des contrats ou de la gouvernance, avec des buffets qui s'empilent jusqu'à ce qu'on ne s'y retrouve plus. Récemment, chaque grosse transaction sur la chaîne ou chaque mouvement de portefeuilles chauds et froids des exchanges est interprété comme de l'« argent intelligent », mais je suis plutôt plus méfiant : peu importe s'il est intelligent ou non, l'émotion commence vraiment à monter… Je vais d'abord serrer mon positionnement comme une glace, si ça fond, tant pis.