Pourquoi la crypto est-elle en baisse en ce moment ? Je regarde les graphiques depuis quelques mois et honnêtement, ce n’est pas une seule chose — c’est une tempête parfaite de six facteurs différents qui frappent le marché en même temps.

Tout d’abord, il y a le choc tarifaire de Trump de fin février. Une annonce de tarif global de 15 % a mis tout le monde en mode risque zéro. Bitcoin a chuté de plus de 5 % en quelques heures, et tout le marché a traité la crypto comme un actif macroéconomique à risque plutôt qu’un hedge. Quand le commerce devient plus tendu, tout se vend en même temps.

Ensuite, les résultats de Microsoft ont déçu lourdement fin janvier — cette baisse de 10 % a rippleé directement dans la crypto. Tout le secteur technologique a été entraîné vers le bas, et comme la crypto est maintenant corrélée aux actions technologiques, nous avons suivi. L’or a même chuté avec nous, ce qui a brisé la narration de valeur refuge sur laquelle les gens pariaient.

Les liquidations ont été brutales. Début février, nous avons eu 2,56 milliards de dollars en une seule journée, puis le 5 février, c’était encore pire — 3,2 milliards de dollars en pertes réalisées. Ce genre de cascade continue de faire baisser les prix à mesure que la vente automatisée déclenche plus de ventes. Sur cette première semaine de février, on parle de 3 à 4 milliards de dollars en liquidations totales.

Ce qui me préoccupe vraiment, c’est le changement structurel. Les ETF Bitcoin sont passés d’être des acheteurs nets l’année dernière à des vendeurs nets en février 2026. Cette demande institutionnelle qui soutenait les prix tout au long de 2025 ? Disparue. CoinShares a rapporté 1,7 milliard de dollars en sorties en deux semaines. Et ce ne sont pas seulement les détenteurs d’ETF — les détenteurs à long terme de Bitcoin, les « OGs » avec des bases de coûts très faibles, ils distribuent aussi.

Techniquement, Bitcoin a cassé en dessous de la moyenne mobile sur 365 jours pour la première fois depuis mars 2022. C’est une grosse affaire parce que ce niveau a tenu tout au long du marché haussier. Le RSI hebdomadaire est tombé en dessous de 30, ce qui marque historiquement soit une capitulation, soit le début d’une pression baissière soutenue. Nous sommes à environ 50 % du pic $126K d’octobre.

Les tensions géopolitiques n’ont pas aidé non plus. Les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont poussé le capital vers la liquidité plutôt que vers des actifs risqués. Même l’argent a été fortement touché, ce qui m’a montré que les investisseurs ne faisaient pas de rotation entre actifs — ils se précipitaient simplement dans la liquidité.

C’est pourquoi la crypto est en baisse. Ce n’est pas un seul catalyseur, c’est tout cela qui converge en même temps. Bitcoin tourne autour de $71K maintenant, Ethereum à 2,20K $, XRP à 1,33 $, Solana à 82 $. L’indice de peur est encore assez bas, ce qui, historiquement, est là où les acheteurs apparaissent, donc peut-être que nous approchons d’une stabilisation. Mais il faut voir les flux ETF s’inverser et obtenir un peu de clarté sur les tarifs avant de me sentir confiant pour appeler un fond.