Castle Labs : Le marché de la cryptographie passe du "jeu" à "l'investissement", les revenus et le retour de valeur deviendront la compétitivité centrale du jeton

Deep Tide TechFlow Actualités, le 10 avril, Castle Labs (@castle_labs) a publié un article indiquant que le marché de la cryptographie traverse actuellement une transformation paradigmatique profonde — le mode spéculatif axé sur l’extraction laisse progressivement place à une logique d’investissement orientée vers le revenu.

L’article souligne qu’à partir de 2026, la performance globale du marché de la cryptographie est morose : la plupart des prix des actifs continuent de baisser, les flux de capitaux des ETF continuent de s’éroder, la vague de fermeture des projets s’intensifie et les investissements des institutions en capital-risque (VC) deviennent plus prudents. Le moment clé ayant déclenché cette transition est l’événement de liquidation à grande échelle survenu en octobre dernier, ainsi que la réflexion du marché provoquée par le fait que l’or surperforme continuellement le Bitcoin.

En termes de données de revenus, parmi les quelque 5700 protocoles répertoriés par DeFiLlama, la proportion de protocoles ayant généré plus de 100 000 dollars de revenus au cours des 30 derniers jours ne représente que 3,5 %, tandis que les protocoles qui redistribuent effectivement les revenus aux détenteurs de tokens sont encore moins nombreux, à moins de 1 %. L’article se concentre principalement sur les protocoles générant le plus de revenus, tels que Hyperliquid (HYPE), Pumpdotfun (PUMP), Tron (TRON), Sky (SKY), Jupiter (JUP), Aave (AAVE) et Aerodrome (AERO), en analysant leur ratio prix/ventes (P/S) et la performance des rendements pour les détenteurs, et estime que la capacité des revenus des protocoles à restituer de la valeur aux tokens devient l’indicateur central sur lequel les investisseurs s’appuient pour sélectionner leurs actifs.

Sur le plan de la tendance à l’institutionnalisation, des géants de la finance traditionnelle tels que la NYSE, Robinhood, BlackRock et Franklin Templeton accélèrent leur déploiement d’infrastructures on-chain, mais leurs priorités portent sur la technologie sous-jacente de la blockchain, plutôt que sur les crypto-tokens existants. Cela accroît encore le risque de dilution de la valeur de la majorité des tokens.

En conclusion, l’article s’appuie sur le cadre de « Lindy effect » et souligne que, dans la mesure où les protocoles de premier plan (comme Aave, Morpho et Hyperliquid) ont été éprouvés par des pressions extrêmes du marché, continuent d’innover et disposent d’un flux de trésorerie positif, ils continueront d’en bénéficier dans les doubles vagues de l’institutionnalisation et de la finance agentique (Agentic Finance). À l’inverse, les tokens dépourvus de soutien par des revenus réels seront confrontés à une sortie durable.