Ces derniers temps, j'ai suivi les données économiques et honnêtement, certains chiffres commencent à dessiner un tableau assez préoccupant. Tout le monde parle d’un potentiel krach boursier, mais je pense que la vraie question est de savoir si la Fed peut réellement l’empêcher cette fois-ci. Laissez-moi vous expliquer ce que je vois.

Tout d’abord, le marché du travail n’est pas aussi solide que le suggèrent les gros titres. Certes, en janvier, 130 000 nouveaux emplois ont été créés et le taux de chômage est tombé à 4,3 %, ce qui paraît solide sur le papier. Mais en creusant un peu, c’est plus compliqué. La majorité de ces gains proviennent des secteurs de la santé et des aides sociales financées par l’État, ce qui n’est pas vraiment la croissance organique qu’on souhaite voir. Ce qui a vraiment attiré mon attention, c’est la révision des données. Le Département du Travail a essentiellement admis que 2025 n’a ajouté que 181 000 emplois au total, contre les 584 000 estimés initialement. En comparaison avec les 1,46 million d’emplois créés en 2024, on voit clairement que la tendance ralentit. Dans une économie axée sur la consommation comme la nôtre, un ralentissement de la croissance des revenus est un vrai problème.

Ensuite, la situation de la dette des consommateurs est encore plus alarmante. Les défauts de paiement ont atteint leur niveau le plus élevé depuis 2017, avec des ménages en retard sur leurs hypothèques et leurs cartes de crédit à des taux que nous n’avions pas vus depuis une décennie. On parle de 4,8 % de toute la dette en défaut. La dette totale des ménages a atteint 18,8 billions de dollars au quatrième trimestre 2025, avec la dette hors logement seule à 5,2 billions. Ce qui est particulièrement révélateur, c’est que cette détérioration est concentrée dans les zones à faibles revenus et dans les régions où les prix de l’immobilier diminuent. C’est une économie en forme de K qui se joue en temps réel : les ménages riches vont bien, mais les ménages de classe moyenne et à faibles revenus ont vraiment du mal. La reprise des paiements sur les prêts étudiants après des années de pause n’aide pas non plus.

Quant à la situation des économies, elle a complètement changé. Souvenez-vous de l’époque de la pandémie où tout le monde avait de l’argent de côté ? C’est pratiquement fini. Le taux d’épargne personnelle est tombé à 3,5 % en novembre, contre 6,5 % il y a un an. La dette par carte de crédit continue d’augmenter. On assiste donc à une réaction en chaîne : les gens ont moins d’économies, ils ont besoin d’emplois stables pour continuer à dépenser, et la croissance de l’emploi diminue. Si le chômage commence à augmenter à partir de là, la consommation pourrait en prendre un sérieux coup, et c’est là qu’un vrai krach pourrait se produire.

Mais voici le point important : la Fed dispose encore de munitions. Malgré tous les débats sur le fait que la banque centrale en fait trop ou pas assez, la réalité est qu’elle peut encore réduire ses taux si la crainte d’une récession monte et si l’inflation coopère. Des taux plus bas ont historiquement suffi à empêcher que de grands krachs ne deviennent catastrophiques. Trump a aussi clairement exprimé son souhait de voir des baisses de taux, ce qui met une pression politique dans ce sens. Tant que la Fed maintient une politique accommodante et ne se force pas à augmenter les taux à cause de l’inflation, elle dispose en gros d’un « put » pour tout scénario de récession modérée.

Le joker, c’est de savoir si l’inflation restera maîtrisée. Si elle explose, la Fed sera contrainte et ne pourra pas baisser ses taux aussi agressivement. Mais sauf à subir un choc majeur, le plan d’action est assez clair : une politique accommodante de la Fed empêche généralement le marché de rester en baisse trop longtemps. C’est le filet de sécurité, même si je ne miserais pas tout sur le fait qu’il évitera toute douleur. Il faut surveiller ces indicateurs de près à mesure qu’ils évoluent.