Je viens de creuser dans les données de CME FedWatch, et c’est assez frappant de voir à quel point les traders étaient alignés sur ce sujet. À l’époque où ils se projetaient sur les FOMC meeting dates de fin janvier 2025, la probabilité d’une pause des taux se situait à 95 %. Autrement dit, l’ensemble du marché avait pratiquement tranché sur la décision que prendrait la Fed.

Ce qui a retenu mon attention, c’est à quel point ce consensus était solide. L’inflation diminuait progressivement : l’IPC était à 3,2 % en glissement annuel, le PCE de base à 2,8 % — et le marché du travail restait vigoureux, avec un taux de chômage inférieur à 4 %. Cette combinaison a pratiquement verrouillé la décision sur les taux avant même que le comité ne se réunisse.

La Fed a aussi été assez claire sur son plan. Elle observe les données, sans se précipiter. Après avoir maintenu une position attentiste tout au long de 2024, le FOMC meeting schedule laissait penser qu’ils maintiendraient probablement les taux constants jusqu’au début de 2025, puis qu’ils commenceraient peut-être à les baisser plus tard si l’inflation continuait de se comporter ainsi.

Ce qui est intéressant, c’est la façon dont le marché intègre ces éléments en temps réel via les Fed Funds futures. Quand vous voyez 95 % de chances, cela signifie que les traders engagent réellement de l’argent sur leurs anticipations. Difficile de contester un tel niveau de conviction, surtout lorsque les données économiques venaient l’étayer.