Je surveille de près la situation du prix du diesel depuis quelques semaines, et il y a clairement quelque chose qui change sur le marché en ce moment. Après deux mois solides de baisses régulières, nous assistons enfin à une reprise des prix. La référence DOE/EIA a atteint cette semaine 3,53 $ par gallon — en hausse de 7,1 cents par rapport à notre dernier point, et honnêtement, c’est la première véritable hausse depuis la mi-novembre.

Ce qui a attiré mon attention, c’est le timing. Les contrats à terme ULSD sur CME ont augmenté depuis environ deux semaines, et les mouvements sont devenus assez agressifs cette semaine. Les prix ont bondi de plus de 10 cents rien que mardi, clôturant autour de 2,34 $ par gallon, ce qui est le plus haut depuis début décembre. Mercredi matin, la tendance s’est poursuivie — nous étions à 2,42 $ par gallon, en hausse de 8 cents supplémentaires. La dynamique des prix du diesel semble s’accélérer ici.

Le principal moteur ? Les problèmes de production du Kazakhstan sont plus importants que ce que l’on pensait initialement. Ils ont dû fermer des opérations à Tengiz et Korolev en raison de problèmes d’alimentation électrique, et cette perturbation devrait durer encore une semaine ou deux. En plus, leur production de décembre a déjà chuté à environ 1,52 million de barils par jour contre 1,75 en novembre, principalement à cause de retards de tankers. Même de petites perturbations d’approvisionnement dans les pays de l’OPEP+ ont tendance à se répercuter rapidement sur le marché.

Il y a aussi un peu de bruit géopolitique plus large — préoccupations concernant l’approvisionnement en Iran, incertitudes liées au Groenland — qui contribuent à la pression à la hausse. Le Brent a rebondi de ses creux autour de $60 dollars le baril pour remonter jusqu’à la fourchette $60s cette semaine. La partie intéressante, c’est que le dernier rapport de l’AIE prévoit toujours que l’offre dépassera la demande jusqu’en 2026, donc on pourrait penser que les prix resteraient sous pression. Mais les chocs d’approvisionnement à court terme ont tendance à prendre le dessus sur les fondamentaux à plus long terme, du moins temporairement.

L’AIE prévoit maintenant une croissance de la demande mondiale de 930 000 barils par jour cette année, et une augmentation de l’offre de 3 millions de barils par jour en 2025, avec encore 2,5 millions attendus en 2026. Si ces chiffres se confirment, cela créerait un surplus massif d’offre — un déséquilibre de plus de 3,5 millions de barils par jour sur ces deux années. Cela devrait se traduire par des accumulations dans les stocks plutôt que par des pics de prix, mais pour l’instant, l’action des prix du diesel et les mouvements plus larges du brut suggèrent que les traders se concentrent davantage sur les disruptions d’approvisionnement à court terme que sur le surplus à long terme.