Investissement en infrastructure IA « polarisé »... Les VC expérimentent, les PE contrôlent les data centers

Certaines analyses indiquent qu’à mesure que l’industrie de l’IA s’étend du logiciel vers les infrastructures physiques telles que les centres de données, l’électricité et les semi-conducteurs, la structure des investissements se reconfigure en une collaboration entre capital-risque et fonds privés.

Le 17, PitchBook a publié le rapport « Tendances des fonds privés et du capital-risque dans le calcul avancé » qui analyse que, dans le domaine du calcul avancé au quatrième trimestre, le capital-risque (VC) représente 86 % du nombre total de transactions, mais seulement 16 % du montant investi. Cela est bien inférieur à la moyenne de 29 % des périodes précédentes, la majorité des fonds restant issus des investissements en private equity (PE).

Le rapport diagnostique que cette tendance reflète une expansion rapide de l’échelle de construction des infrastructures d’intelligence artificielle (IA). Il explique que la demande d’investissement dépasse le simple logiciel ou les grands modèles linguistiques, s’étendant à des investissements massifs dans les centres de données, la fabrication de semi-conducteurs, les équipements réseau, et d’autres infrastructures physiques, nécessitant des capitaux de plusieurs milliards de dollars. Selon cette analyse, le rôle des investisseurs en PE capables de supporter de grands investissements et une structure de rendement à long terme s’élargit.

Au quatrième trimestre, le total des investissements en VC dans le domaine du calcul avancé s’élève à 53,5 milliards de dollars, atteignant le niveau le plus élevé en près de cinq ans. Cependant, le nombre de transactions est de 293, en légère baisse par rapport à 304 au trimestre précédent. Parmi celles-ci, 251 sont des transactions VC, tandis que seulement 42 sont en PE, mais elles représentent un investissement total de 44,9 milliards de dollars, ce qui leur confère une domination écrasante en termes de fonds.

Une croissance particulièrement marquée concerne le secteur des centres de données. Le rapport indique que les investisseurs en PE injectent massivement dans ce domaine, avec un investissement de 48,1 milliards de dollars au quatrième trimestre, en forte hausse par rapport à 13,2 milliards au trimestre précédent, établissant également un record sur cinq ans.

De grandes transactions se succèdent également. En octobre, un consortium d’investisseurs comprenant BlackRock et le fonds souverain d’Abu Dhabi MGX a annoncé l’acquisition d’un opérateur de centres de données spécialisé dans la charge de travail IA, Aligned Data Centers, pour 40 milliards de dollars. En novembre, Blackstone a investi 1,2 milliard de dollars dans Wolf Summit Energy, une entreprise construisant une centrale électrique pour répondre à la demande croissante en centres de données.

Par ailleurs, l’analyse indique que le VC continue d’expérimenter et de développer des services dans des domaines plus petits. Par exemple, Lambda, une société de services cloud GPU pour l’IA, a levé 1,5 milliard de dollars en novembre, fournissant des services de calcul spécialisés à partir d’installations limitées.

Le rapport estime que cette tendance restructure le marché en une double structure. Une structure se forme : le VC mène l’expérimentation et l’innovation en services, tandis que le PE joue un rôle crucial en fournissant le capital massif nécessaire à la construction d’infrastructures physiques telles que les centres de données.

Enfin, le rapport conclut que l’IA devient une catégorie d’actifs infrastructurels indépendante, ce qui constitue le signe le plus clair de l’engagement actif des investisseurs du marché privé dans ce domaine.