La flambée des prix du pétrole pourrait éloigner les baisses de taux…La Fed "incertaine sur le timing et l'ampleur"

Le moment de la baisse des taux par la Réserve fédérale américaine (Fed) redevient incertain. Avec la hausse des prix du pétrole au Moyen-Orient comme variable, les attentes du marché concernant la trajectoire de la politique monétaire deviennent floues.

Variable sur le prix du pétrole rend le moment de la baisse des taux « opaque »

Récemment, les indicateurs d’inflation et d’emploi aux États-Unis montrent une tendance modérée, mais certains analystes estiment que la Fed n’a pas une urgence immédiate à réduire ses taux. Le président de la Fed, Jerome Powell, a également déclaré que le taux de référence actuel se situe dans une fourchette neutre.

Le marché pense qu’il est encore difficile de prévoir le moment de la première baisse de taux ainsi que l’ampleur finale de cette baisse. De plus, en raison de la crainte d’une guerre entre les États-Unis et l’Iran entraînant une hausse des prix de l’énergie, la possibilité d’une reprise de l’inflation à court terme est évoquée. Cela complique davantage la prise de décision de la Fed en matière de politique monétaire, certains observateurs estimant que la Fed pourrait maintenir temporairement ses taux de référence inchangés.

Différences de vues au sein de la Fed

Au sein de la Fed, il existe également des divergences sur la trajectoire des taux. Esther George, ancienne présidente de la Fed de Kansas City, a déclaré : « Dans un contexte d’incertitude sur l’inflation et de nombreux autres variables, il est difficile de déterminer le moment de la baisse des taux. » Elle a ajouté : « Ce n’est pas encore le moment d’évaluer le niveau neutre des taux. »

Jusqu’à récemment, la Fed discutait encore de l’écart par rapport au niveau neutre, mais en raison de la variable prix du pétrole, l’attention semble à nouveau se déplacer.

Choc pétrolier, inflation et croissance comme variables

La hausse des prix du pétrole est considérée comme un facteur aggravant l’incertitude sur la trajectoire de l’inflation. Esther George a mentionné que même si l’impact de la hausse des prix du pétrole s’atténue à court terme, ses effets secondaires pourraient perdurer. En réalité, l’inflation récente est restée supérieure à l’objectif de la Fed, avec l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base enregistrant une hausse de 3,1 % en début d’année.

Cependant, l’évaluation de l’impact du choc pétrolier varie. James Bullard, ancien président de la Fed de Saint-Louis, a indiqué que, compte tenu de la situation énergétique aux États-Unis, son impact sur l’économie globale pourrait être limité.

Avec ces variables qui s’entrelacent, l’attention du marché se déplace de « quand réduire les taux » à « combien la réduction sera réellement possible ».