Bitcoin teste 76 000 dollars : au-delà des attentes de tensions géopolitiques, les DAT commencent à « trouver de nouvelles façons de lever des fonds »

Rédigé par : Yangz, Techub News

Si la semaine dernière, la rupture du seuil des 70 000 dollars pour le Bitcoin était encore « tiède », aujourd’hui, la hausse atteignant 76 000 dollars semble être « le printemps qui s’installe ». Sur le graphique en chandeliers, huit lignes haussières consécutives semblent avaler peu à peu l’inquiétude du marché.

Cette montée soudaine n’est pas sans précédent. Dans un contexte où les hostilités au Moyen-Orient ne sont pas totalement apaisées, le Bitcoin n’a ni agi comme « or numérique » en tant que refuge unidirectionnel, ni suivi passivement la volatilité des actifs risqués. En analysant le contexte récent, on constate que cette tendance est principalement alimentée par deux variables concrètes : la perception géopolitique en mutation et la demande continue des entreprises pour le « DAT ».

Le Bitcoin suit un rythme unique dans le contexte du conflit au Moyen-Orient

Depuis le déclenchement du conflit le 28 février, la situation en Israël et en Iran entre dans sa troisième semaine. Selon la logique habituelle, ce type de conflit géopolitique devrait faire monter l’or et baisser les actifs risqués. Pourtant, le Bitcoin a adopté son propre rythme. Après une chute initiale en suivant le marché américain, il a commencé à se redresser de manière indépendante. Une explication possible est que la logique de tarification du marché face à ce conflit a changé.

Si l’on craignait au début une escalade incontrôlable ou une guerre totale, après que l’administration Trump ait lancé la semaine dernière un signal d’« espoir de négociations », les investisseurs ont réévalué la situation. Bien sûr, Trump reste Trump.

Selon les dernières informations de CCTV, deux hauts responsables de la Maison-Blanche ont indiqué que l’Iran avait récemment tenté de contacter l’administration Trump par divers canaux pour relancer les négociations diplomatiques, mais que Trump refusait pour l’instant de reprendre les discussions, souhaitant poursuivre l’opération militaire. Par ailleurs, le ministre iranien des Affaires étrangères, Alaghazi, a nié tout contact récent avec Wittekov, affirmant sur les réseaux sociaux que leur dernier échange remonte à avant le lancement d’une nouvelle opération militaire américaine contre l’Iran. Des responsables de la Maison-Blanche ont aussi indiqué que certains alliés américains au Moyen-Orient avaient proposé leur aide pour faire avancer les négociations, mais que cette proposition avait été pour l’instant rejetée par Washington.

Ce positionnement fluctuant est interprété par le marché comme un « signal contrôlable » — les deux parties traçant des lignes rouges tout en laissant une porte entrouverte. Bien qu’Alaghazi nie tout contact récent, il insiste sur le fait que leur dernier échange a eu lieu « avant que les États-Unis n’engagent une nouvelle opération militaire » ; Trump, lui, déclare ne pas vouloir négocier, tout en affirmant qu’« il n’y a presque plus de cibles à frapper ». En d’autres termes, le marché ne parie plus sur « la guerre elle-même », mais sur le fait qu’elle ne s’intensifiera pas indéfiniment.

Cette divergence d’attentes se reflète directement dans le sentiment du marché. Selon Alternative.me, l’indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies a atteint 28 aujourd’hui, passant du « panic extrême » à la simple « peur » — encore loin de la cupidité, mais la période la plus sombre semble derrière nous.

Cependant, la correction des attentes macroéconomiques ne suffit pas à expliquer la reprise du prix, qui dépasse toujours 76 000 dollars. Une autre force est à l’œuvre pour pousser le prix plus haut.

« Acheter des coins » n’est plus une nouvelle, « comment acheter » l’est

Dans un marché déjà fatigué par l’accumulation de DAT, ce qui déclenche réellement la discussion n’est pas « si on achète » mais « d’où vient l’argent ».

Stratégie : passer de la dilution des actions ordinaires à l’émission d’actions privilégiées

Le 16 mars au soir, Strategy a publié une nouvelle annonce : en une semaine, elle a investi 1,57 milliard de dollars pour acheter 22 337 bitcoins.

L’annonce indique que sur ces 1,57 milliard de dollars, environ 396 millions proviennent d’une augmentation de capital en actions ordinaires de classe A (MSTR), tandis que 1,18 milliard de dollars ont été levés via l’émission d’actions privilégiées perpétuelles « Stretch » (STRC). C’est la plus grande émission depuis la première émission de Stretch en juillet dernier. Et c’est la première fois depuis plusieurs semaines que Strategy finance principalement ses achats de bitcoins par l’émission de Stretch. En d’autres termes, la « priorité de financement » de Strategy évolue, passant de la dilution des actions ordinaires à l’émission d’actions privilégiées.

Ce changement est confirmé par plusieurs mouvements récents. Le 1er mars, Michael Saylor a annoncé avoir augmenté le rendement annuel (ajusté mensuellement) du STRC de 11,25 % à 11,50 %. Ensuite, selon BitcoinTreasuries.NET, le volume de transactions du STRC a dépassé 200 millions de dollars début mars, atteignant un sommet en 2026 ; l’annonce de Anchorage Digital, la première banque d’actifs numériques agréée fédéralement aux États-Unis, détenant du STRC, a également encouragé d’autres investisseurs à entrer.

La semaine dernière, le protocole de stablecoin Apyx a annoncé avoir augmenté sa détention de 200 000 actions STRC (environ 20 millions de dollars), portant sa participation totale à 255 000 actions. Par ailleurs, Strive, qui a annoncé investir 50 millions de dollars dans le STRC, est aussi à surveiller.

En tant que société de trésorerie en bitcoins, Strive pratique une stratégie similaire : émettre des actions privilégiées pour lever des fonds, une partie de l’argent étant utilisée pour acheter des bitcoins, l’autre conservée en réserve de liquidités pour payer les dividendes fixes. Selon le PDG de Strive, Matt Cole, cette réserve est généralement détenue dans des fonds du marché monétaire à faible rendement, mais cette fois, Strive a investi 50 millions de dollars dans du Stretch, avec un rendement annuel de 11,5 %.

De « l’émission d’actions pour acheter des coins » à « l’émission d’actions privilégiées pour acheter des coins », Strategy construit une machine de financement de plus en plus sophistiquée. La popularité croissante de Stretch révèle une tendance plus profonde : lorsque les actions privilégiées d’une DAT commencent à être achetées par une autre DAT, ou que des protocoles de stablecoins et des banques réglementées entrent dans la danse, un écosystème basé sur Bitcoin, avec des actions privilégiées comme lien et des institutions se détenant mutuellement, se forme discrètement.

L’approche alternative de BitMine

Outre Strategy, d’autres entreprises cherchent aussi leur propre voie.

Au cours des premières semaines de mars, BitMine a augmenté ses positions en Ethereum de 60 976 et 60 999 coins respectivement, bien au-delà de la moyenne hebdomadaire précédente de 40 000 à 50 000 coins. Au 15 mars, sa détention totale d’Ethereum atteignait 4 595 562 coins, soit environ 3,81 % de l’offre totale.

Comme pour Strategy, ce qui attire l’attention n’est pas tant la quantité achetée que la manière dont elle est achetée.

Le 15 mars, la Fondation Ethereum a annoncé avoir vendu 5 000 ETH via OTC, pour financer ses opérations, notamment le développement du protocole, l’écosystème et le soutien communautaire. L’acheteur ? BitMine. Habituellement, la Fondation Ethereum est considérée comme une source potentielle de pression vendeuse, car ses ETH en vente peuvent faire chuter le marché. Ici, BitMine a directement acheté auprès de la fondation, transformant une potentielle pression de vente en une véritable demande.

Certains ont ironisé en disant que c’est une « certification officielle de l’acheteur de pacotilles ». Mais sous cet angle, c’est aussi la stratégie de BitMine : chercher toutes les sources possibles de capitaux en dehors du marché public, même en achetant directement auprès de la fondation. Cette « prise en main ciblée » offre à la fois de la liquidité à la fondation et évite un effondrement du marché, une solution avantageuse pour les deux parties.

De plus, la détention de BitMine ne se limite pas à ces achats. Au 15 mars, la société avait mis en staking plus de 3 040 515 ETH, générant un rendement annuel de près de 180 millions de dollars.

Pour BitMine, depuis la mise en œuvre de sa stratégie de trésorerie Ethereum, cette position affiche encore une perte flottante de plus de 6 milliards de dollars. Mais Tom Lee reste serein. Il croit qu’à la fin de cette « petite période de froid cryptographique », chaque achat actuel semblera incroyablement bon marché.

Les acteurs japonais en action

Outre Strategy et BitMine, une entreprise japonaise suit également une voie tout aussi agressive.

Le 16 mars, Simon Gerovich, PDG de Metaplanet, a publié deux messages :

Premier : lever environ 255 millions de dollars via une émission de nouvelles actions à l’échelle mondiale, avec une émission d’options d’achat à prix fixe pour environ 276 millions de dollars supplémentaires. Au total, environ 531 millions de dollars, entièrement destinés à augmenter la détention de Bitcoin.

Second : émettre un premier bon de souscription d’actions (MSW) avec une clause « mNAV » (valeur nette par bitcoin), d’un volume d’un milliard d’actions. Ce bon ne pourra être exercé que si le prix de l’action atteint 1,01 fois la valeur nette par bitcoin (mNAV). Gerovich explique que cette conception permettra à la société de lever environ 234 millions de dollars supplémentaires pour l’acquisition de Bitcoin.

Ces deux annonces ont un objectif commun : faire de l’argent, acheter des coins. Mais, contrairement à Strategy, qui combine actions ordinaires et privilégiées, Metaplanet innove avec ses structures de bons de souscription.

Le mNAV est un indicateur inventé par Metaplanet, calculé en divisant la valeur totale en bitcoins détenue par la société par le nombre d’actions en circulation. En termes simples, cela indique la valeur nette par action en bitcoins. La limite de 1,01 fois signifie que le bon ne pourra être exercé que si le prix de l’action dépasse cette valeur d’au moins 1 %. Ce mécanisme lie étroitement le coût de financement aux intérêts des actionnaires : si le prix est inférieur à la valeur nette, le bon ne s’exercera pas, évitant ainsi la dilution ; si le prix dépasse la valeur nette, l’exercice permet de lever des fonds pour acheter des bitcoins, sans diluer ou même en augmentant la part de chaque action existante.

De Strategy à BitMine, puis à Metaplanet, la logique commune de ces entreprises est d’utiliser la société cotée comme plateforme de financement, en convertissant les fonds levés en actifs cryptographiques, et en faisant suivre le prix de l’action par celui du bitcoin. Ce modèle comporte ses vulnérabilités : si le prix du bitcoin chute durablement, la prime de financement disparaît, et le cycle peut s’inverser. Mais pour l’instant, le cycle tourne encore.

Conclusion

Au moment de la rédaction, le Bitcoin a de nouveau chuté sous 74 000 dollars, en baisse d’environ 2,95 % par rapport au sommet intraday. La tentative de revenir à 76 000 dollars a été rapide, tout comme sa chute, comme un rappel silencieux que la reconquête des gains n’est jamais aisée.

Cependant, en dépit de ces fluctuations, les flux de capitaux sous-jacents continuent de donner des signaux haussiers. Selon les dernières données de CoinShares, la semaine dernière, les produits d’investissement en actifs numériques ont enregistré une entrée nette de 1,06 milliard de dollars, leur troisième semaine consécutive de flux importants. De plus, le ETF Bitcoin spot américain a enregistré une entrée nette de 767 millions de dollars la semaine dernière, et l’ETF Ethereum spot a attiré 161 millions de dollars, également en troisième semaine de flux positifs. En d’autres termes, malgré la volatilité, l’argent « intelligent » de Wall Street continue d’entrer.

En déchiffrant le brouillard du marché, les investisseurs doivent surtout retenir deux axes principaux qui soutiennent cette hausse : d’une part, la divergence d’attentes géopolitiques — le marché ne parie plus sur « la guerre elle-même », mais sur le fait qu’elle ne s’intensifiera pas indéfiniment ; d’autre part, la capacité de « pomper » des entreprises DAT — Strategy, BitMine, Metaplanet — qui utilisent leur capital et des leviers financiers innovants pour transformer le Bitcoin d’un actif spéculatif volatil en une réserve stratégique sur les bilans des entreprises mondiales.

Les hostilités finiront par s’apaiser, mais l’expansion des Strategy ressemble davantage à une narration à long terme.