# Hier soir au restaurant avec une amie, une remarque qu'elle a faite en passant me turlupine encore.

Elle a dit que vers 2004, lors de l'introduction en bourse de Tencent, son père y passait tous ses jours, rechargeant l'abonnement pendant plusieurs années, mais n'a jamais pensé à acheter une action Tencent.

Le prix d'émission était de 3,7 dollars de Hong Kong, et aujourd'hui les gains ont dépassé 700 fois. Ceux qui ont acheté 1 000 actions pour 3 700 dollars de Hong Kong à l'époque ont maintenant plusieurs dizaines de milliers de dollars.

Cette histoire révèle une vérité déchirante :
Consommateur et investisseur ne diffèrent que d'un pas, mais c'est comme le ciel et la terre.

Les premières personnes à sentir la vague et celles qui ont finalement gagné de l'argent dans cette vague ne sont généralement pas les mêmes.

Il y a vingt ans, nous étions les premiers utilisateurs d'Internet, nous dépensions tout en consommation, pas un centime en investissement.

Aujourd'hui, nous payons des abonnements à Claude et Gemini, nous achetons des Mac mini pour exécuter des modèles. Essentiellement, nous répétons le même schéma d'autrefois.

J'ai spécialement consulté plusieurs données pour voir plus clairement.

Tout cet argent dépensé en IA se dirige finalement vers la puissance de calcul, les puces et le stockage.

Les ventes mondiales de semi-conducteurs en 2025 ont atteint 791,7 milliards de dollars, devant dépasser 1 000 milliards cette année.

Toutes les entreprises d'IA dans le monde se battent frénétiquement pour les puces, l'offre est insuffisante et les prix montent en flèche.

À l'autre bout de la chaîne, combien gagnent les gens ?

SK Hynix en 2025 : revenus en hausse de 47% en glissement annuel, bénéfice d'exploitation directement doublé ;
Samsung : chiffre d'affaires trimestriel record pour sa division mémoire ;
Nvidia : son dernier accélérateur IA utilise les puces HBM3E de Samsung ;
OpenAI : prévoit de commander 900 000 semi-conducteurs d'ici 2029.

Et l'argent plus intelligent a déjà agi à l'avance.

Depuis début 2025, Samsung a augmenté près de 4 fois, SK Hynix environ 6 fois.
Cette année, l'indice KOSPI coréen a dépassé 6 000 points pour la première fois, avec une hausse annuelle de près de 45%, en tête des principaux marchés boursiers mondiaux.

Au cours de la dernière année, le S&P 500 a augmenté de 14%, l'indice coréen a bondi de plus de 120%.

L'histoire se répète constamment.

En 2004, nous utilisions QQ, rechargions les abonnements, jouions aux points-cartes, nous étions parmi les premiers à toucher la vague Internet, mais quand Tencent était à 3,7 dollars de Hong Kong, nous l'avons jugé sans valeur.

En 2026, nous payons des abonnements à l'IA, achetez des équipements, trouvons d'autres pour faire du service IA, nous sommes toujours des consommateurs d'avant-garde, mais nous pourrions encore une fois n'être que des consommateurs.

L'histoire tourne en boucle.

J'espère seulement que cette fois-ci, nous ne devrons pas attendre vingt ans de plus pour le réaliser avec du recul.