La hausse du gaz naturel alimentée par des changements météorologiques et une pression sur la production

Les contrats à terme sur le gaz naturel Nymex de mars ont clôturé vendredi en hausse de +0,051 par million de BTU (+1,70 %), stimulés par des prévisions météorologiques américaines en évolution, indiquant des conditions plus froides à venir. Ce changement de prévision signale une demande de chauffage plus élevée pour le gaz naturel, apportant un soutien fondamental aux prix qui avaient atteint un sommet de 3 ans quelques semaines plus tôt, lorsqu’une tempête arctique avait perturbé les chaînes d’approvisionnement à l’échelle nationale.

Prévisions de froid stimulent la demande de chauffage pour le gaz naturel

Le groupe Commodity Weather a publié vendredi des prévisions révisées montrant des températures inférieures à la normale attendues dans le Midwest américain jusqu’au 24 février, marquant un changement significatif vers des conditions plus froides. Cette modification météorologique constitue un catalyseur clé pour les prix, car la demande de chauffage pour le gaz naturel augmente généralement lors des périodes de froid, contrebalançant les hausses de production qui ont autrement exercé une pression à la baisse sur les prix.

La tempête arctique du 28 janvier a illustré de manière puissante l’impact de la météo sur le marché : le froid extrême a provoqué la mise hors ligne d’environ 50 milliards de pieds cubes (15 % de la production totale aux États-Unis) en raison de gelures, affectant notamment les installations de production au Texas. Cette perturbation a fait grimper les prix du gaz naturel à leur pic sur 3 ans.

La production américaine atteint un sommet de 2,5 ans malgré le soutien des prix

Paradoxalement, si la météo soutient à court terme les prix du gaz naturel, la perspective à plus long terme semble mise à mal par une croissance robuste de la production. La production de gaz sec (lower-48) aux États-Unis vendredi a atteint 113,4 milliards de pieds cubes par jour, soit une augmentation de +12,5 % en glissement annuel, selon les données de Bloomberg NEF (BNEF).

L’EIA a relevé sa prévision de production de gaz naturel sec pour 2026 à 109,97 milliards de pieds cubes par jour, contre 108,82 milliards de pieds cubes par jour dans l’estimation du mois précédent, indiquant une expansion soutenue de la capacité d’offre. Les plateformes de forage actives ont atteint un sommet de 2,5 ans vendredi dernier, et Baker Hughes a rapporté que le nombre de plateformes est resté stable à 133 pour la semaine se terminant le 20 février, en forte reprise par rapport au creux de 94 plateformes de septembre 2024, soit 4,75 ans. Cette hausse de l’activité de forage suggère que les producteurs restent confiants dans la rentabilité du forage, ce qui pourrait limiter la hausse des prix du gaz naturel.

Faiblesse de la demande et production électrique en signaux mitigés

La demande en gaz naturel dans les 48 États inférieurs s’élevait vendredi à 91,6 milliards de pieds cubes par jour, en baisse de -30,3 % par rapport à l’année précédente, ce qui indique que la demande reste fragile malgré le soutien météorologique. L’Edison Electric Institute a rapporté qu’en semaine se terminant le 14 février, la production d’électricité aux États-Unis (lower-48) a diminué de -1,61 % en glissement annuel, atteignant 83 348 GWh. Cependant, la production électrique sur la période de 52 semaines se terminant le 14 février a augmenté de +2,36 % en glissement annuel, atteignant 4 314 431 GWh, ce qui indique une croissance à plus long terme malgré la faiblesse à court terme.

Les flux nets estimés de GNL vers les terminaux d’exportation américains vendredi étaient de 19,8 milliards de pieds cubes par jour (+1,5 % semaine après semaine), montrant que une activité d’exportation stable continue de soutenir les planchers de prix.

Tension dans les stocks, signe d’une pression soutenue sur le marché du gaz naturel

Le rapport hebdomadaire de l’EIA de jeudi a révélé des prélèvements de stocks de -144 milliards de pieds cubes pour la semaine se terminant le 13 février, en dessous des attentes du marché qui tablaient sur -149 milliards de pieds cubes et de la moyenne quinquennale de -151 milliards. Des prélèvements plus faibles que prévu exercent généralement une pression à la baisse sur les prix, mais les stocks de gaz naturel restent structurellement tendus : au 13 février, les réserves étaient en baisse de -1,5 % par rapport à l’année précédente et de -5,6 % en dessous de leur moyenne saisonnière sur 5 ans.

Au niveau mondial, le stockage de gaz en Europe au 18 février était rempli à 32 %, nettement inférieur à la moyenne saisonnière de 49 % pour cette période, ce qui suggère que l’Europe fait face à des contraintes d’approvisionnement supplémentaires et pourrait rivaliser pour les cargaisons de GNL.

Perspectives : météo et production en tension

Le marché du gaz naturel à court terme reflète des forces opposées. Les prévisions en évolution vers un temps plus froid aux États-Unis pourraient soutenir les prix par une demande accrue de chauffage. Cependant, la forte activité de forage et l’augmentation des prévisions de production suggèrent que le marché fait face à une pression d’offre à moyen terme qui pourrait finalement surpasser les pics de demande liés à la météo. La combinaison de stocks mondiaux tendus et d’un nombre élevé de plateformes de forage laisse le marché du gaz naturel dans un équilibre délicat, où les fluctuations hebdomadaires de la météo et les mises à jour de la production devraient entraîner des mouvements de prix importants dans les semaines à venir.