La stratégie de trésorerie ETH de Sharplink entraîne une perte record de $734M face à la volatilité d'Ethereum

Après une année de fluctuations extrêmes du marché, l’exposition de Sharplink à la trésorerie en ETH a mis l’entreprise cotée au Nasdaq sous pression tout en renforçant sa stratégie à long terme en actifs numériques.

Sharplink subit une perte de 734 millions de dollars suite à la chute d’Ethereum

Sharplink a enregistré une perte nette massive de 734 millions de dollars pour 2025, principalement en raison de la chute d’Ethereum (ETH) qui a fortement réduit la valeur de ses avoirs en chaîne. Cependant, ces chiffres mettent également en évidence le potentiel de hausse et de baisse pour les entreprises qui construisent d’importantes réserves cryptographiques dans leurs bilans.

La société a indiqué que la baisse des prix de l’ETH a effacé 616 millions de dollars de sa trésorerie en actifs numériques sur l’année. De plus, des gains réalisés de 55,2 millions de dollars issus de la conversion et du rachat d’ETH ont partiellement compensé cette perte, montrant comment une gestion active peut amortir les pertes dans des marchés stressés.

Sharplink a également levé environ 3,2 milliards de dollars de capitaux l’année dernière pour financer son programme de trésorerie axé sur Ethereum. Au 31 décembre 2025, la société détenait 864 597 ETH dans sa trésorerie ; ce chiffre a depuis augmenté pour atteindre environ 868 699 ETH, selon son dernier rapport de résultats.

Les avoirs en ETH en trésorerie et les récompenses de staking renforcent la thèse à long terme

Depuis le lancement de sa stratégie dédiée à la trésorerie Ethereum en juin 2025, Sharplink a construit de manière agressive sa position en chaîne. La société a déclaré avoir déjà gagné 14 516 ETH en récompenses de staking en rejoignant plusieurs programmes de staking, utilisant son échelle pour générer un rendement continu du réseau.

Cela dit, cette concentration a également amplifié le risque lié à la trésorerie cryptographique. Ethereum a enregistré un gain de 5 % lors de la dernière période de reporting, mais n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de 2 179 $, chutant brusquement en dessous de 2 000 $ le vendredi 6 mars, et restant sous ce niveau jusqu’au début de la semaine suivante. Au moment du rapport, l’ETH se négociait à 2 043,18 $, en hausse de 2,58 % en 24 heures, selon CoinMarketCap.

Le PDG Chalom défend une stratégie centrée sur Ethereum

Joseph Chalom, directeur général de Sharplink, a affirmé que le modèle de l’entreprise est explicitement conçu pour la résilience et la croissance dans différents régimes de marché. Il a indiqué que 2025 a été une année pivot, car la société a mis en place un cadre de trésorerie axé sur Ethereum et développé des systèmes internes pour la gestion d’actifs et les opérations de staking.

La société a officiellement dévoilé son plan de trésorerie ETH de Sharplink le 2 juin 2025, et a par la suite augmenté sa concentration en ETH par action à 4,01 % contre 2,0 %. De plus, Chalom a reconnu que la volatilité à court terme reste une menace majeure, surtout après que l’ETH est tombé de son sommet de 5 000 $ en août.

Cependant, il a insisté sur le fait que la plateforme est structurée pour résister à de fortes baisses de marché. « Nous avons créé une plateforme qui peut prospérer aussi bien dans des marchés forts que difficiles », a-t-il déclaré, ajoutant que la stratégie est « stable et conçue pour durer » malgré la pression récente sur le prix de l’ETH et sur l’action de Sharplink.

Performance boursière, revenus des validateurs et allocation en DeFi

Le cours de l’action de Sharplink a suivi, et légèrement sous-performé, l’actif sous-jacent. Les rapports indiquent que l’action a chuté de 55 % au cours des six derniers mois, contre une baisse de 53 % de l’ETH sur la même période. Cependant, l’entreprise continue de miser sur la participation au réseau et la génération de rendement.

La société tire une part essentielle de ses revenus de son rôle de validateur sur le réseau Ethereum via la preuve d’enjeu, en validant des blocs en échange de récompenses. De plus, Sharplink alloue une part importante de ses fonds à des protocoles de finance décentralisée (DeFi) pour obtenir des rendements plus élevés, intégrant davantage son bilan à l’activité en chaîne.

Joe Lubin souligne l’adoption institutionnelle de l’ETH et la croissance de l’écosystème

Joe Lubin, co-fondateur d’Ethereum et CEO de ConsenSys, occupe également le poste de président de Sharplink, renforçant les liens de l’entreprise avec le réseau plus large. Il a souligné l’importance de l’écosystème Ethereum à un moment où l’intérêt pour les stablecoins et les actifs tokenisés s’accélère sur les marchés mondiaux.

De plus, Lubin a déclaré que le « supercycle » d’adoption institutionnelle s’est accéléré en 2025, citant la demande croissante pour des actifs programmables et une infrastructure financière en chaîne. Selon lui, Sharplink vise à rester un canal clé entre les marchés publics traditionnels et les opportunités émergentes au sein d’Ethereum, renforçant le pont pour l’adoption institutionnelle de l’ETH.

Croissance des revenus contrastant avec la perte en headline

Malgré la perte nette importante, les analystes ont souligné des progrès opérationnels impressionnants. Le chiffre d’affaires total a atteint 28,1 millions de dollars en 2025, contre seulement 3,7 millions en 2024, cette hausse étant principalement due aux revenus de staking issus de sa position en chaîne en expansion.

Au seul quatrième trimestre, les revenus de staking ont augmenté de près de 50 %, atteignant 15,3 millions de dollars, illustrant la puissance de revenu de la stratégie de validation et DeFi de Sharplink, même dans un environnement de prix faible. Cependant, l’ampleur des pertes latentes montre à quel point ces modèles de revenus restent sensibles aux baisses prolongées du marché.

La participation institutionnelle dans Sharplink a également augmenté. La propriété institutionnelle a augmenté d’environ 6 % pour atteindre 46 % l’année dernière, indiquant que de grands investisseurs continuent de soutenir l’expérimentation de l’entreprise avec l’exposition aux actifs en chaîne sur le marché public.

Position de Sharplink parmi les trésoreries ETH publiques

Sharplink se classe désormais comme la deuxième plus grande trésorerie ETH cotée en bourse, selon l’entreprise et les données du marché. Elle se situe juste derrière BitMine, qui détient plus de 4,5 millions d’ETH, représentant environ 3,8 % de l’offre en circulation d’Ethereum. Ce groupe de pairs montre que les trésoreries ETH publiques deviennent une classe d’actifs distincte pour les investisseurs.

En résumé, les résultats de 2025 de Sharplink révèlent à la fois la pression et le potentiel d’un bilan Ethereum fortement concentré. La combinaison de grandes positions en chaîne, de revenus de staking solides et d’un intérêt institutionnel croissant, face à des pertes importantes sur le marché, fait de l’entreprise un cas d’étude clé sur la gestion à long terme de portefeuilles cryptographiques importants par des sociétés cotées.