Mike Novogratz souligne les défis de XRP et Cardano sur le marché crypto en évolution

La dynamique du marché des cryptomonnaies oblige à une réévaluation fondamentale de la manière dont les projets sont évalués. Selon Mike Novogratz, fondateur et CEO de Galaxy Digital, des plateformes comme XRP et Cardano doivent aller bien au-delà de bases fidèles de followers pour conquérir une pertinence durable sur un marché qui abandonne progressivement les narratifs spéculatifs au profit de métriques concrètes d’utilité.

De l’engouement aux fondamentaux : une dynamique de marché en mutation

La perspective de Novogratz reflète une évolution significative dans la façon dont les investisseurs et analystes évaluent les actifs numériques. Lors d’une conversation avec Alex Thorn, chef de la recherche chez Galaxy Digital, l’exécutif a souligné que l’industrie laisse derrière elle des périodes motivées par l’enthousiasme spéculatif, passant désormais à un modèle où la valeur est déterminée par la génération de revenus, le volume d’utilisation réelle et des métriques tangibles mesurables.

« La question centrale est : Ripple peut-il rester stable ? Cardano peut-il rester stable ? », a questionné Novogratz. Cette interrogation résume un dilemme auquel font face de nombreux projets qui ont accumulé des communautés passionnées, mais qui cherchent encore à consolider des cas d’usage pratiques.

XRP et Cardano confrontés à une activité on-chain limitée

Bien que ces deux projets disposent de communautés remarquablement résilientes, l’activité réelle au sein de leurs réseaux respectifs reste significativement réduite. Novogratz a particulièrement souligné la situation de Cardano : « Charles Hoskinson maintient la cohésion de la communauté Cardano via une blockchain que les gens n’utilisent pas intensément. Il a construit une base solide de supporters, comme cela a été le cas avec XRP. Mais peuvent-ils maintenir cette cohésion face à l’émergence d’alternatives de plus en plus robustes ? »

Les chiffres corroborent cette évaluation. Selon des données actualisées provenant de plateformes de suivi crypto, XRP affiche une capitalisation de marché d’environ 83,15 milliards de dollars, restant l’une des plus grandes cryptomonnaies par valeur totale. Cardano (ADA) enregistre une capitalisation d’environ 9,38 milliards de dollars, avec un prix actuel proche de 0,25 dollar.

Cependant, lorsqu’on examine l’activité effective des utilisateurs, le tableau devient moins impressionnant. Les métriques d’adresses actives révèlent un scénario difficile : si XRP maintient une présence sur le marché, la participation réelle dans les transactions reste modeste comparée à d’autres plateformes établies. Des projets comme Solana, qui mobilise des millions d’adresses actives via des applications DeFi, des tokens meme et autres services, démontrent un volume d’utilisation nettement supérieur.

Mike Novogratz oppose modèles traditionnels et économies de tokens émergentes

Le point fondamental soulevé par Novogratz est que les tokens non-fonctionnels — ceux dont la proposition principale n’est pas de servir de monnaie — seront évalués selon des critères similaires à ceux appliqués aux entreprises traditionnelles. Revenus générés, adoption effective par les utilisateurs et valeur mesurable deviennent des paramètres critiques.

Pour illustrer comment cette dynamique peut fonctionner en pratique, Novogratz a évoqué des exemples émergents. Hyperliquid, une plateforme d’échange décentralisée de perpétuels, illustre ce modèle innovant : la plateforme génère des revenus substantiels grâce à ses opérations et brûle la majorité de ses profits pour racheter son token, créant une structure économique comparable à celle des actions traditionnelles avec dividendes.

Cette approche contraste fortement avec des projets qui se maintiennent principalement par la loyauté communautaire, sans flux de valeur tangibles sous-jacents. La question posée par Novogratz résonne : lorsque plusieurs options rivalisent pour attirer l’attention des utilisateurs, quelle sera la véritable base de différenciation ?

Transformations régionales et rôle des stablecoins

Alors que des projets établis naviguent ces défis globaux, les marchés régionaux présentent des dynamiques distinctes. Le marché des cryptomonnaies en Amérique latine connaît une croissance accélérée, avec un volume de transactions en hausse de 60 % et atteignant 730 milliards de dollars en 2025. Cette expansion est principalement impulsée par des utilisateurs adoptant les cryptomonnaies pour des opérations de paiement et des transferts internationaux.

Le Brésil et l’Argentine mènent cette tendance régionale : le Brésil domine en volume brut de transactions, tandis que l’Argentine affiche une croissance particulièrement rapide, notamment grâce aux transferts transfrontaliers et à l’adoption de stablecoins. Ces monnaies stables jouent un rôle clé en permettant des cas d’usage pratiques — envoyer des fonds à l’étranger, recevoir des fonds via des plateformes comme PayPal, et contourner les intermédiaires bancaires traditionnels.

Cette adoption régionale renforce l’argument central de Mike Novogratz : les marchés distinguent entre promesses spéculatives et utilité tangible. XRP, souvent positionné comme solution pour les paiements transfrontaliers via le réseau RippleNet et des partenariats avec des institutions financières, pourrait potentiellement bénéficier de cette demande régionale spécifique. Cependant, la question centrale demeure : la proposition de valeur fondamentale peut-elle suivre la croissance des communautés qui soutiennent ces projets ?