Les marchés trouvent leurs repères alors que les actions des compagnies aériennes rebondissent face aux inquiétudes technologiques

Les marchés boursiers ont clôturé la séance avec des résultats mitigés, mais le récit sous-jacent révélait un changement clair dans la dynamique du marché. Si les actions des compagnies aériennes ont permis une reprise significative des indices larges, la faiblesse du secteur technologique et les préoccupations persistantes concernant l’inflation ont freiné l’enthousiasme. Le S&P 500 a enregistré une légère hausse de +0,10 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a progressé de +0,07 %, bien que le Nasdaq 100 ait reculé de -0,13 % après avoir touché un plus bas de 2,75 mois plus tôt. Les contrats à terme E-mini S&P de mars ont augmenté de +0,12 %, contrastant avec une baisse de -0,11 % pour les contrats E-mini Nasdaq de mars.

L’histoire la plus captivante de la journée a été l’interaction entre le soutien et les vents contraires. L’annonce d’Apple d’un lancement de produit le 4 mars — comprenant plusieurs nouveaux appareils dans les semaines à venir — a déclenché une hausse de +3 % qui a rippleé à travers le marché plus large. Pourtant, cette force s’est avérée presque théâtrale, deux courants puissants se livrant une bataille pour le contrôle : l’optimisme soutenu dans les actions des compagnies aériennes et l’anxiété croissante quant à l’impact à court terme de l’intelligence artificielle sur la rentabilité des entreprises.

Actions des compagnies aériennes en tête, redéfinissant le sentiment du marché

Les actions des compagnies aériennes ont été les plus résistantes de la séance, apportant un soutien crucial qui a empêché le S&P 500 de plonger dans le territoire négatif. Cette résilience reflétait un changement notable dans le sentiment sectoriel, avec les investisseurs se repositionnant vers des noms que beaucoup considéraient comme sensibles à l’économie il y a seulement quelques semaines.

Southwest Airlines (LUV) a enregistré une hausse impressionnante de +6 % après une recommandation de UBS en « achat » avec un objectif de prix de 73 $, réinitialisant ainsi la perception du secteur à court terme. La dynamique s’est étendue à tout le segment du transport aérien : United Airlines Holdings (UAL) a augmenté de +4 %, tandis qu’American Airlines Group (AAL) et Alaska Air Group (ALK) ont chacune progressé de +3 %. Delta Air Lines (DAL) a ajouté +2 %, montrant une force généralisée dans les actions aériennes, ce qui suggère une demande en amélioration et des valorisations potentiellement attrayantes après une période de sous-performance prolongée.

Ce rallye dans les actions aériennes revêtait une importance particulière, car ce secteur cyclique reflète généralement la confiance économique plus large. Lorsque les actions aériennes montent alors que d’autres secteurs suscitent des inquiétudes, cela indique souvent que les investisseurs croient que la demande fondamentale reste intacte — un signal rassurant pour les actifs risqués en général.

Repli technologique et craintes de disruption par l’IA dominent la discussion

Les actions technologiques ont subi la pression de ventes sectorielles, alimentée par une confluence de préoccupations qui ont secoué le sentiment du marché. Les sociétés de logiciels se sont révélées particulièrement vulnérables, alors que les investisseurs s’interrogeaient sur le risque de disruption par des outils d’intelligence artificielle en rapide évolution.

Cadence Design Systems (CDNS) a été le principal perdant du secteur logiciel avec une baisse de -5 %, suivie de près par Intuit (INTU), également en baisse de -5 %. La vente s’est étendue à d’autres entreprises de logiciels et de services aux entreprises : CrowdStrike Holdings (CRWD) et Oracle (ORCL) ont chacune chuté de -3 %, tandis qu’Atlassian Corp Plc (TEAM), Salesforce (CRM), Adobe Systems (ADBE) et Datadog (DDOG) ont tous reculé de -2 %. Même des noms de grande capitalisation comme Microsoft (MSFT) et ServiceNow (NOW) ont subi une pression, avec des baisses dépassant -1 %.

La préoccupation fondamentale provient du fait que les capacités en IA ont atteint un niveau où les outils récents de Google, Anthropic et diverses startups en IA possèdent une sophistication suffisante pour perturber une partie significative de l’économie. La finance, la logistique, les logiciels et le secteur des transports semblent tous vulnérables à une disruption rapide — une prise de conscience qui pousse les investisseurs à se demander si les dépenses en capital technologique généreront des retours avant que de nouvelles technologies ne rendent obsolètes les solutions actuelles.

Données économiques mitigées et commentaires de la Fed compliquent la situation

Les rapports économiques ont livré un message nettement mitigé. L’indice du marché immobilier de la National Association of Home Builders (NAHB) de février s’est dégradé de -1 point pour atteindre un plus bas de cinq mois à 36, déjouant les attentes d’une hausse à 38. Cette faiblesse du sentiment dans le secteur immobilier a ravivé les inquiétudes concernant la demande de construction résidentielle à l’approche du printemps.

L’indice manufacturier de l’Empire State pour février a toutefois apporté un certain soulagement. Bien que la composante des conditions commerciales générales ait diminué de -0,6 point pour atteindre 7,1, cette baisse plus faible que prévu s’est révélée plus constructive que la prévision consensuelle de 6,2. Les données suggèrent que l’activité manufacturière, bien que fragile, ne se détériore pas aussi rapidement que certains le craignaient.

Les communications de la Réserve fédérale ont globalement adopté une posture hawkish. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a reconnu que l’inflation des services reste élevée, mais a noté avec prudence qu’il pourrait y avoir de la place pour des réductions de taux d’intérêt supplémentaires si l’inflation continue sa baisse progressive vers l’objectif de 2 % de la Fed. Le gouverneur de la Fed, Michael Barr, a fourni la guidance la plus définitive : « Sur la base des conditions actuelles et des données disponibles, il sera probablement approprié de maintenir les taux d’intérêt stables pendant un certain temps pendant que nous évaluons les données entrantes, l’évolution des perspectives et le bilan des risques. »

Réaction des marchés obligataires aux signaux de la Fed et aux mouvements boursiers

Les obligations du Trésor à 10 ans de mars ont reculé de 1,5 ticks, avec un rendement correspondant en hausse de +0,4 point de base à 4,052 %. La trajectoire reflétait des forces concurrentes : la force initiale des obligations, alimentée par une vente du marché boursier et une appetite au risque diminuée, a finalement cédé la place à une pression vendeuse alors que les marchés actions se stabilisaient et que les responsables de la Fed adoptaient une posture hawkish.

Le rendement du Trésor à 10 ans est revenu d’un plus bas de 2,5 mois à 4,016 %, suggérant une demande modérée pour les actifs refuges à mesure que les investisseurs retrouvaient confiance dans leur positionnement au risque. La baisse des attentes d’inflation en début de séance, avec le taux d’inflation à 10 ans en break-even tombant à un plus bas de 5 semaines à 2,270 %, a également soutenu la demande pour les obligations à duration longue, un développement qui devrait normalement soutenir les titres à revenu fixe à long terme.

Les rendements des obligations d’État européennes ont fortement reculé lors de la séance. Le rendement du bund allemand à 10 ans est retombé à 2,738 %, en baisse de 1,6 point de base, approchant un plus bas de 2,5 mois à 2,724 %. Le rendement du gil britannique à 10 ans a diminué à 4,376 %, en baisse de 2,3 points de base par rapport à un plus bas d’un mois à 4,356 %. Ces mouvements reflétaient à la fois un sentiment global de prudence accru et une faiblesse des attentes économiques, notamment dans la zone euro où l’indice d’attentes ZEW de février a chuté de -1,3 pour atteindre 58,3, bien en dessous des 65,2 attendus.

Points stratégiques : Nouvelles de fusions-acquisitions et positionnement activiste

Au-delà des rotations sectorielles, plusieurs histoires ont attiré l’attention du marché à travers le prisme de la transformation d’entreprise et du repositionnement stratégique.

Masimo (MASI) a explosé de +34 % après que des informations ont révélé que Danaher finalise une opération valorisée à près de 10 milliards de dollars pour acquérir le fabricant de dispositifs médicaux. ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) a bondi de +25 % suite à l’annonce de Hapag-Lloyd d’une acquisition en cash à 35 $ par action, représentant environ 4,2 milliards de dollars d’évaluation d’entreprise. Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) a augmenté de +12 % après que le Wall Street Journal a révélé qu’Elliot Investment Management a accumulé une participation de plus de 10 % et semble pousser pour des améliorations opérationnelles et stratégiques.

L’activisme stratégique ne s’est pas limité à Norwegian Cruise Line. AeroVironment (AVAV) a gagné +8 % après que JPMorgan Chase a lancé une couverture avec une note « overweight » et un objectif de 320 $. Fiserv (FISV) a progressé de +6 % suite à des rapports indiquant que l’investisseur activiste Jana Partners a constitué une position et prône des changements visant à libérer la valeur pour les actionnaires. Dans les médias, Paramount Skydance (PSKY) a avancé de +4 % après avoir rouvert les négociations et augmenté son offre pour Warner Bros Discovery, qui a lui-même progressé de +3 % alors que la direction indique une volonté de revoir les termes de la transaction.

Faiblesses notables : Résultats décevants et inquiétudes sur les prévisions

Toutes les actualités d’entreprises n’ont pas été favorables. Genuine Parts Company (GPC) a été en tête des pertes du S&P 500 avec une chute de -14 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 6,01 milliards de dollars, en dessous des 6,06 milliards de dollars attendus. Allegion Plc (ALLE) a reculé de -9 % après des résultats trimestriels décevants (bénéfice par action ajusté de 1,94 $ contre 2,00 $ attendu) et des prévisions pour 2026 indiquant que le point médian serait inférieur aux attentes. General Mills (GIS) a abandonné -7 % après avoir réduit sa prévision de croissance organique annuelle à une fourchette de -1,5 % à -2,0 %, en retrait significatif par rapport à la prévision précédente de -1 % à +1 %.

Vulcan Materials (VMC) a chuté de -7 % après avoir fourni une prévision d’Ebitda ajusté pour 2026 de 2,4 à 2,6 milliards de dollars, en dessous des 2,65 milliards de dollars attendus. Medtronic (MDT) a reculé de -2 % malgré une prévision globalement acceptable, avec une guidance pour le bénéfice par action ajusté annuel de 5,62 à 5,66 $, légèrement inférieure aux attentes de 5,65 $.

Danaher (DHR) a lui aussi reculé de -2 %, malgré l’annonce de sa poussée agressive en acquisitions — une réaction aux préoccupations des investisseurs concernant l’ampleur des déploiements de capitaux et les risques d’intégration liés à l’opération Masimo.

La chute des métaux précieux crée un vent contraire pour les actions minières

Les prix de l’or et de l’argent ont connu des baisses notables durant la séance, ce qui a mis sous pression les actions de métaux précieux. L’or a chuté de plus de 2 %, tandis que l’argent a plongé de plus de 6 %. Les actions minières ont absorbé l’impact : Hecla Mining (HL) a reculé de -5 %, Anglogold Ashanti (AU) de -3 %, et des noms comme Coeur Mining (CDE), Barrick (ABX), Newmont (NEM) et Freeport-McMoRan (FCX) ont tous reculé de plus de -2 %.

La gravité de la chute de l’argent — presque le double de celle de l’or — suggère une faiblesse particulière dans les attentes de demande industrielle ou une rotation hors des positions spéculatives sur les métaux précieux.

Force dans le secteur pharmaceutique et développements médiatiques

Moderna (MRNA) a gagné +4 % après avoir obtenu l’approbation de l’Union européenne pour commercialiser son vaccin Covid-19 sous la marque Mnexspike. Bien que modeste en pourcentage, cette approbation représente une validation stratégique de la plateforme vaccinale de l’entreprise dans une juridiction réglementaire importante.

Warner Bros Discovery (WBD) a progressé de +3 % suite à un article de Bloomberg indiquant que la société envisage de rouvrir les discussions de vente avec Paramount Skydance — un revirement spectaculaire dans la posture de négociation qui pourrait indiquer une réévaluation de la rentabilité de l’accord ou une reconnaissance de la pression des investisseurs.

Perspectives : Calendrier économique de la semaine et clôture des résultats d’entreprises

Les investisseurs disposent d’un calendrier économique chargé dans les prochains jours, qui devrait occuper une grande partie de leur attention analytique et de leur activité de trading.

Mercredi, les nouvelles commandes d’équipements de capital (hors défense et aéronautique) de décembre devraient augmenter de +0,4 % en glissement mensuel — un indicateur des dynamiques sous-jacentes des dépenses d’investissement. Les mises en chantier et permis de logement de décembre seront également publiés, apportant un éclairage supplémentaire sur l’activité de construction. La production manufacturière de janvier devrait augmenter de +0,4 % en glissement mensuel. Enfin, le procès-verbal de la réunion du 27-28 janvier du Federal Open Market Committee sera publié, offrant potentiellement un contexte supplémentaire pour la trajectoire de politique monétaire à venir.

Jeudi, les demandes initiales d’allocations chômage seront publiées, avec une prévision d’une baisse de -2 000 pour atteindre 225 000 nouvelles demandes. L’enquête de la Fed de Philadelphie pour février devrait reculer de -5,3 points pour atteindre 7,3. Le déficit commercial de décembre devrait s’élargir à -86,0 milliards de dollars, et les ventes de logements en attente de janvier devraient augmenter de +2,0 % en glissement mensuel. Ces données aideront à mieux calibrer les attentes concernant la flexibilité de la politique de la Fed et la dynamique économique à l’entrée du printemps.

Vendredi clôturera la semaine avec plusieurs indicateurs clés. Le PIB du quatrième trimestre devrait croître à un taux annualisé de +3,0 %, tandis que l’indice des prix de base devrait afficher +2,6 %. Les dépenses personnelles de décembre sont prévues en hausse de +0,4 % en glissement mensuel, et le revenu personnel de décembre de +0,3 %. L’indice des prix PCE de base — l’indicateur d’inflation préféré de la Fed — devrait augmenter de +0,3 % en mensuel et de +2,9 % en glissement annuel. Le PMI manufacturier de février de l’indice S&P devrait rester stable à 52,4, tandis que les ventes de nouvelles maisons de décembre seront publiées. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour février devrait rester inchangé à 57,3.

Contexte de la saison des résultats : croissance solide malgré l’incertitude macroéconomique

La saison des résultats du quatrième trimestre touche à sa fin, plus de trois quarts des entreprises du S&P 500 ayant déjà publié leurs résultats. La situation des bénéfices a apporté un soutien significatif aux valorisations boursières, avec 75 % des 379 entreprises ayant publié dépassant les attentes des analystes. Selon Bloomberg Intelligence, la croissance des bénéfices du S&P 500 devrait atteindre +8,4 % au quatrième trimestre, marquant le dixième trimestre consécutif d’expansion des bénéfices d’année en année — une série qui reflète la résilience des entreprises malgré l’incertitude macroéconomique.

Lorsque les actions aériennes et d’autres noms cycliques se redressent sur la base de perspectives de bénéfices solides, cela valide la thèse de santé fondamentale des entreprises qui soutient une participation plus large du marché au-delà des géants de la technologie.

Notamment, en excluant les sept géants de la technologie (les Magnificent Seven), la croissance des bénéfices du quatrième trimestre devrait atteindre +4,6 %, un rythme respectable qui souligne la nature diversifiée de la croissance des bénéfices à travers le marché.

Attentes politiques et marchés internationaux

Le marché des options ne prévoit actuellement qu’une probabilité de 7 % d’une réduction de 25 points de base du taux lors de la prochaine réunion de la Fed, prévue pour les 17-18 mars. Cette faible probabilité reflète le ton hawkish récent de la communication de la Fed et la persistance de l’inflation au-dessus de la cible.

Les marchés boursiers étrangers ont clôturé avec des résultats mitigés. Le Euro Stoxx 50 a progressé de +0,72 %, suggérant que les investisseurs européens ont trouvé l’environnement mondial raisonnablement favorable malgré les préoccupations économiques locales. La Bourse de Shanghai est restée fermée pour la célébration du Nouvel An lunaire. Le Nikkei 225 au Japon a reculé de -0,42 %, indiquant une certaine prudence dans la position en Asie-Pacifique.

La Banque centrale européenne est actuellement évaluée comme ayant seulement 3 % de probabilité de mettre en œuvre une réduction de 25 points de base lors de sa réunion de politique le 19 mars — encore moins que la probabilité de la Fed — reflétant une posture plus hawkish sur la gestion de l’inflation.