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Conversion de l'ETF Spot AVAX de Grayscale :
Grayscale Investments, l'un des principaux gestionnaires d'actifs cryptographiques, poursuit activement la conversion de son Grayscale Avalanche Trust existant en un ETF spot Avalanche (AVAX). Cette démarche représente une étape importante pour offrir une exposition réglementée et accessible à l'AVAX — le jeton natif de la blockchain Avalanche — aux investisseurs traditionnels via les marchés financiers classiques. En février 2026, le processus reste en cours d'examen réglementaire auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, s'appuyant sur des dépôts effectués en 2025. Ci-dessous, une analyse détaillée des aspects clés, du calendrier, des implications, des comparaisons et de l’état actuel.
1. Contexte du Grayscale Avalanche Trust
Le Grayscale Avalanche Trust a été lancé en tant que véhicule de placement privé pour investisseurs accrédités, offrant une exposition indirecte à l’AVAX sans nécessiter de garde, stockage ou gestion de portefeuille directe. Il suit le prix de marché de l’AVAX (moins frais et dépenses) en utilisant des taux de référence comme le CoinDesk AVAX CCIXber Reference Rate.
À la mi-février 2026, la valeur nette d’inventaire (VNI) par action est d’environ 4,28 $ (d’après les données récentes).
Taux de dépense total : 2,50 % (élevé comparé aux ETFs spot, typique pour les produits de trust de Grayscale).
Les actions se négocient actuellement en OTC (OTC) sous le symbole AVAXFUN.
Ce trust sert de base à la conversion proposée, à l’image de la transformation du Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale en un ETF Bitcoin spot après une victoire judiciaire historique.
2. Processus de conversion et dépôts clés
Grayscale a lancé la démarche de conversion du trust en un ETF spot complet début 2025 :
Mars 2025 : Nasdaq a déposé une demande de modification de règle 19b-4 au nom de Grayscale pour inscrire les actions sur sa plateforme. C’est l’étape d’approbation de la bourse pour la cotation.
Août 2025 : Grayscale a soumis la déclaration d’enregistrement S-1 à la SEC (dépôt du 22/23 août 2025). Ce document détaillé décrit la structure du fonds, incluant initialement la création/rétractation en espèces, avec Coinbase comme dépositaire/broker principal et BNY Mellon comme administrateur/agent de transfert.
Décembre 2025 : Grayscale a déposé une version mise à jour/modifiée du S-1 (deuxième amendement), affinant la mécanique, notamment en passant à des créations/rétractations en nature (plus fiscalement efficaces), en mettant à jour les détails du sponsor (vers Grayscale Investments Sponsors LLC), en élargissant les divulgations de risques, et en actualisant le langage financier/fiscal. Le symbole proposé est GAVX sur Nasdaq.
Janvier 2026 : D’autres amendements incluaient explicitement des dispositions pour les récompenses de staking — permettant à l’ETF de potentiellement staker des holdings AVAX pour générer du rendement, suivant des initiatives similaires de concurrents comme VanEck et Bitwise.
L’objectif est de « passer » du statut OTC à celui de Nasdaq, facilitant l’accès pour les investisseurs particuliers et institutionnels à l’exposition AVAX via des comptes de courtage.
3. Caractéristiques clés de l’ETF AVAX spot proposé
Suivi passif : Conçu pour refléter la performance du prix spot de l’AVAX (moins frais).
Garde & Sécurité : AVAX détenu en toute sécurité par Coinbase Custody.
Créations/Rétractations : Évoluant d’un système en espèces uniquement à des échanges en nature (échange direct AVAX contre des actions), améliorant l’efficacité et la précision du suivi.
Inclusion du staking : Les mises à jour récentes permettent de staker l’AVAX dans le fonds, pouvant potentiellement transmettre les récompenses aux actionnaires (un différenciateur majeur, car le staking pourrait ajouter du rendement dans un environnement à faibles taux).
Frais de gestion : Grayscale n’a pas encore finalisé/publicement divulgué le montant exact des frais du sponsor dans les amendements (silence stratégique noté), mais des concurrents comme VanEck ont proposé environ 0,34 %. Les trusts de Grayscale ont historiquement des frais plus élevés, mais la conversion en ETF tend à les réduire.
Changement de nom : Après approbation, le trust deviendrait le Grayscale Avalanche Trust ETF (ou similaire).
4. Concurrence
Grayscale ne travaille pas seul à la recherche d’un ETF spot AVAX :
VanEck a déposé sa propre demande d’ETF AVAX plus tôt et a publiquement évoqué des frais faibles (0,34 %) et des récompenses de staking.
Bitwise a également intégré le staking dans ses dépôts.
Cela crée une course pour devenir le premier ETF spot AVAX approuvé. L’avantage de Grayscale réside dans la taille de ses actifs sous gestion (AUM) et son expérience (par exemple, le succès de GBTC), mais ses concurrents pourraient proposer des frais plus bas ou offrir du staking dès le lancement. L’approbation marquerait l’entrée de l’AVAX parmi les prochains grands actifs de couche 1 (après BTC et ETH), avec accès à un ETF spot.
5. Impacts potentiels sur l’AVAX et le marché
Catalyseurs positifs :
Augmentation des flux institutionnels (plus facile pour les pensions, fonds, conseillers).
Amélioration de la liquidité et de la découverte des prix.
Potentiel de rallye haussier (exemple historique : les dépôts/approbations d’ETF BTC/ETH ont entraîné des hausses significatives).
Les récompenses de staking pourraient rendre la détention plus attractive, stimulant la participation au réseau.
Risques/Défis :
L’approbation de la SEC n’est pas garantie (même si les précédents BTC/ETH la rendent plus probable).
Surveillance réglementaire du staking (points de vue de la SEC sur la qualification des staking comme valeurs mobilières).
Conditions de marché (volatilité crypto pouvant retarder ou impacter le calendrier).
Contexte plus large : Cela s’inscrit dans la vague de progrès des ETF altcoins 2025–2026 (par exemple, les ETF staking Solana comme GSOL de Grayscale, les ETF Sui lançant avec des rendements de staking). Cela témoigne d’une acceptation croissante des L1 à haute performance comme Avalanche.
6. Situation actuelle (au 21 février 2026)
Le processus est en cours — aucune approbation finale encore, mais les amendements répétés montrent un engagement actif de la SEC. Grayscale continue d’affiner les détails (par exemple, staking, frais), se préparant à un lancement potentiel plus tard en 2026 si les régulateurs donnent leur feu vert. Le trust reste actif et accessible aux investisseurs accrédités en attendant.
En résumé
La démarche de Grayscale pour convertir le Avalanche Trust en un ETF spot AVAX (GAVX) constitue une avancée majeure pour l’écosystème Avalanche. Elle permettrait de démocratiser l’accès, de favoriser l’adoption, et d’ajouter du rendement via le staking — tout en participant à une course compétitive mais passionnante pour les ETF altcoins. Bien que les délais dépendent de l’examen de la SEC, les dépôts répétés témoignent d’un engagement sérieux et d’une dynamique positive. Cela pourrait changer la donne pour la visibilité et l’attrait institutionnel de l’AVAX dans le paysage croissant des investissements cryptographiques.
Restez à l’écoute des mises à jour de la SEC — une approbation marquerait une étape supplémentaire dans l’intégration de la crypto dans la finance traditionnelle.