Comprendre Acheter pour ouvrir vs. Acheter pour fermer : un cadre complet pour le trading d'options

Lorsqu’ils naviguent sur le marché des options, les traders rencontrent fréquemment deux types de transactions critiques : acheter pour ouvrir et acheter pour clôturer. Ces termes représentent des stratégies fondamentalement différentes pour entrer et gérer des positions. Acheter pour ouvrir consiste à acquérir un nouveau contrat d’option afin d’établir une nouvelle position sur le marché, tandis que acheter pour clôturer fait référence à l’achat d’un contrat de compensation pour sortir d’une obligation existante. Comprendre quand et comment déployer chaque stratégie est essentiel pour toute personne envisageant de trader des options.

La base : Mécanismes des contrats d’option et terminologie clé

Avant de distinguer acheter pour ouvrir et acheter pour clôturer, il est important de comprendre ce que sont réellement les contrats d’option. Un contrat d’option fonctionne comme un [derivative]( — a financial instrument whose value derives from an underlying asset like a stock or commodity. The contract grants the holder a right, not an obligation, to execute a transaction at a predetermined price (the strike price) à une date spécifiée (la date d’expiration).

Chaque contrat d’option implique deux parties. Le détenteur est l’acheteur qui possède le droit d’exercer le contrat. Le rédacteur est le vendeur qui reçoit un paiement appelé la prime en échange de la possibilité d’avoir à remplir les obligations du contrat.

Les options existent en deux variétés fondamentales : calls et puts. Une option d’achat (call) donne au détenteur le droit d’acheter un actif auprès du rédacteur au prix d’exercice. Les détenteurs achètent des calls lorsqu’ils anticipent une hausse du prix de l’actif — c’est considéré comme une position longue. À l’inverse, une option de vente (put) donne au détenteur le droit de vendre un actif au rédacteur au prix d’exercice. Les détenteurs de puts s’attendent généralement à une baisse des prix — c’est une position courte.

Par exemple, imaginez que Richard acquiert une option d’achat sur l’action XYZ Corp. que Kate a rédigée. Le prix d’exercice est de 15 $, avec une expiration le 1er août. Si le cours de l’action XYZ atteint 20 $ à l’expiration, Richard peut exercer son droit d’acheter des actions à Kate au prix initial de 15 $, réalisant un avantage de 5 $ par action.

Acheter pour ouvrir : établir votre position initiale

Acheter pour ouvrir consiste à acquérir un contrat d’option nouvellement créé, établissant ainsi une position qui n’existait pas auparavant. Lorsque vous achetez pour ouvrir, vous obtenez tous les droits contractuels liés à l’option, et vous transmettez simultanément un signal de marché concernant votre vision directionnelle.

Acheter pour ouvrir un contrat d’achat (call) signifie que vous avez acquis une nouvelle option d’achat auprès d’un vendeur. Vous possédez désormais le droit d’acheter l’actif sous-jacent au prix d’exercice à la date d’expiration. Cette position indique au marché que vous êtes haussier — que vous pensez que le prix de l’actif va augmenter.

Acheter pour ouvrir un contrat de vente (put) signifie que vous avez acquis une nouvelle option de vente. Vous détenez maintenant le droit de vendre l’actif sous-jacent au prix d’exercice avant l’expiration. Cela indique une perspective baissière, suggérant que vous vous attendez à une baisse de la valeur de l’actif.

Dans l’un ou l’autre cas, vous êtes le détenteur du contrat, responsable de décider si vous exercerez vos droits. Vous payez au vendeur (rédacteur) une prime pour qu’il assume ce droit. Cela s’appelle “ouvrir” une position parce que vous créez une relation contractuelle qui n’existait pas auparavant.

Acheter pour clôturer : sortir de vos obligations

Acheter pour clôturer représente l’opération inverse. Lorsque vous avez précédemment rédigé (vendu) un contrat d’option, vous avez assumé l’obligation de potentiellement remplir les termes de ce contrat. Pour échapper à cette obligation et sortir de votre position, vous achetez un contrat de compensation via le marché.

Considérez un scénario où vous vendez à Martha une option d’achat sur l’action XYZ Corp. avec une expiration le 1er août et un prix d’exercice de 50 $. En échange de cette vente, vous percevez une prime. Cependant, si Martha exerce son option et que l’action XYZ a grimpé à 60 $ par action, vous êtes obligé de lui vendre ces actions à 50 $, réalisant une perte de 10 $ par action.

Pour éliminer ce risque, vous pouvez acheter pour clôturer en acquérant un contrat d’option d’achat identique (même actif sous-jacent, même date d’expiration, même prix d’exercice) sur le marché. Vous détenez alors deux positions de compensation :

• Pour chaque dollar que le contrat de Martha pourrait vous coûter, votre nouveau contrat acheté vous paiera un dollar
• Les deux contrats s’annulent mathématiquement, aboutissant à une position nette zéro

Bien que ce nouveau contrat vous coûte probablement une prime plus élevée que celle que vous aviez initialement perçue, vous avez réussi à sortir de votre obligation. Le coût d’achat pour clôturer est le prix de la gestion du risque.

Comment les teneurs de marché facilitent ces transactions

Le mécanisme qui rend l’achat pour clôturer efficace repose sur la compréhension du fonctionnement des marchés d’options. Chaque grande bourse d’options fonctionne via une ** chambre de compensation** — un tiers neutre qui traite toutes les transactions, rapproche les positions et gère les paiements et encaissements.

Lorsque Richard achète un contrat que Kate a rédigé, il ne transige pas directement avec Kate. Au lieu de cela, Richard achète sur le marché lui-même. De même, lorsque le contrat de Kate génère des obligations, elle paie la chambre de compensation, et non directement Richard. La chambre de compensation répartit ensuite les fonds selon les besoins.

Cette structure signifie que lorsque vous rédigez un contrat, votre obligation s’applique à l’ensemble du marché. Lorsque vous achetez ensuite pour clôturer en achetant un contrat de compensation, vous transigez à nouveau avec le marché. La chambre de compensation calcule tous les débits et crédits pour chaque participant. Résultat : vous vous retrouvez avec des positions de compensation qui s’annulent parfaitement, vous laissant avec une exposition nette nulle.

Considérations stratégiques pour les traders d’options

Le choix entre ces stratégies dépend entièrement de votre perspective de marché et de vos objectifs de gestion des risques. Acheter pour ouvrir convient aux traders qui ont identifié une conviction directionnelle précise — ils croient qu’un actif bougera fortement dans une direction et veulent profiter de ce mouvement. Acheter pour clôturer convient aux traders qui ont précédemment rédigé des contrats et souhaitent maintenant mettre fin à ces obligations avant l’arrivée de l’expiration.

Plusieurs points importants méritent attention :

Gestion des risques : Rédiger des contrats d’option peut être particulièrement risqué car vos pertes sont théoriquement illimitées (dans le cas des calls écrits). Acheter pour clôturer vous permet de limiter ces pertes en éliminant l’obligation avant que des mouvements de prix défavorables ne deviennent catastrophiques.

Efficacité du capital : Lorsque vous achetez pour clôturer, vous payez une prime généralement plus élevée que celle que vous avez initialement perçue. Ce coût représente une assurance contre un risque supplémentaire — une dépense justifiée si l’actif sous-jacent a évolué de manière significative contre votre position.

Implications fiscales : Toute opération sur options génère des gains ou pertes en capital à court terme. Comprendre les conséquences fiscales des transactions d’achat pour ouvrir et d’achat pour clôturer est essentiel pour une planification stratégique.

Étant donné la complexité du trading d’options et les implications financières importantes de ces décisions, consulter un conseiller financier peut vous aider à déterminer si les stratégies d’options correspondent à vos objectifs d’investissement et à votre tolérance au risque.

Points clés à retenir

Acheter pour ouvrir et acheter pour clôturer remplissent des fonctions opposées dans le trading d’options. Acheter pour ouvrir établit de nouvelles positions et transmet des signaux directionnels, permettant aux traders de profiter des mouvements de prix anticipés. Acheter pour clôturer sort des contrats précédemment rédigés et élimine les obligations en cours, permettant aux traders de gérer leur risque et de limiter leurs pertes. Le système de teneurs de marché sous-jacent aux bourses d’options garantit que ces deux actions fonctionnent en douceur, avec les chambres de compensation rapprochant toutes les positions de compensation. Que vous achetiez pour ouvrir de nouveaux contrats ou pour clôturer des obligations existantes, la réussite dépend d’une compréhension approfondie des mécanismes, d’une évaluation prudente des risques et d’un alignement stratégique avec vos objectifs financiers.