MicroStrategy a enregistré une perte nette de 12,5 milliards de dollars au quatrième trimestre, ce qui a suscité de nombreuses inquiétudes quant au fait que Michael Saylor pourrait vendre des cryptomonnaies pour soulager la pression financière. Où se situe la limite de vente pour lui ? Au 1er février, il détenait 713 502 bitcoins, avec un prix d’achat moyen de 76 052 dollars. Selon la modélisation financière par intelligence artificielle, il existe trois points critiques possibles.

Le premier est la ligne de liquidation en faillite, autour de 20 000 dollars, qui constitue la limite de décès la plus extrême. À ce prix, la valeur des 710 000 BTC détenus par MicroStrategy ne couvrirait pas ses dettes totales d’environ 14 milliards de dollars. Même si Saylor croit en une stratégie de ne jamais vendre, la pression légale pour une restructuration ou une liquidation forcée obligerait à la cession des actifs.

Le deuxième point est la chute du crédit à 50 000 dollars. Si le prix tombe en dessous de cette barre, la confiance du marché s’effondrerait rapidement. Actuellement, la valeur de marché (mNAV) par rapport à la valeur nette comptable est déjà en zone de décote profonde à 0,67, ce qui signifie que le modèle de « machine à perpétuité » basé sur l’émission d’actions pour acheter des bitcoins est complètement arrêté.

Le troisième est une fenêtre de vie de 30 mois. La bonne nouvelle est que MicroStrategy dispose de 2,25 milliards de dollars en liquidités, ce qui lui permettrait, même si ses activités logicielles ne sont pas performantes, de couvrir ses intérêts et dividendes pendant 30 mois. Ce calcul ne concerne pas seulement un prix spécifique, mais aussi la vitesse à laquelle ses réserves de trésorerie seraient épuisées.