Allot Stock augmente de plus de six mois alors que l'activité SECaaS s'accélère

Au cours des six derniers mois, Allot Ltd. s’est démarquée dans le secteur Internet-Logiciels, avec une hausse de plus de 20 % de son action alors que ses pairs du secteur ont fléchi. Cisco Systems, F5 et Palo Alto Networks ont enregistré des rendements plus modestes, avec des gains de seulement 10,3 % pour Cisco, tandis que F5 et Palo Alto Networks ont connu des baisses respectives de 8,1 % et 1,1 %. Cette surperformance reflète la capacité d’Allot à capitaliser sur la demande croissante de solutions de cybersécurité, notamment grâce à sa plateforme Cybersecurity-as-a-Service à forte marge.

La croissance du secteur SECaaS s’accélère, stimulant l’expansion des revenus

Le principal moteur de la trajectoire impressionnante du cours d’Allot réside dans son offre SECaaS en pleine expansion. Au troisième trimestre, Allot a montré une dynamique opérationnelle robuste avec un chiffre d’affaires en hausse de 14 % en glissement annuel, atteignant 26,4 millions de dollars, dépassant les attentes des analystes de 400 000 dollars. Le bénéfice par action non-GAAP a bondi de manière spectaculaire à 10 cents contre seulement 3 cents à la même période l’an dernier, représentant une surperformance substantielle de 150 % par rapport aux estimations consensuelles.

La confiance de la société dans ses perspectives de croissance a incité la direction à relever ses prévisions annuelles. Allot prévoit désormais que ses revenus pour 2025 se situeront entre 100 et 103 millions de dollars, contre une fourchette précédente de 98 à 102 millions de dollars. Plus important encore, la croissance de l’ARR SECaaS a été revue à la hausse pour dépasser 60 % en glissement annuel, contre une fourchette précédente de 55-60 %, ce qui témoigne de la forte conviction de la direction quant à la trajectoire de la plateforme.

Le modèle d’abonnement renforce la qualité et la visibilité des revenus

Ce qui distingue le profil de croissance d’Allot, c’est le passage de l’entreprise à des flux de revenus récurrents. SECaaS a représenté environ 28 % du chiffre d’affaires total au troisième trimestre, la direction s’attendant à ce que cette proportion approche les 30 % si les tendances actuelles se maintiennent. Ce changement structurel est significatif car les revenus récurrents représentent désormais 63 % du chiffre d’affaires total, contre 58 % au trimestre précédent, améliorant ainsi de manière substantielle la prévisibilité des revenus et la visibilité des bénéfices pour les investisseurs.

Les opérateurs de télécommunications restent le principal moteur de croissance. Les clients de niveau 1 qui ont lancé des services ces derniers trimestres élargissent systématiquement leur base d’abonnés, créant une forte demande pour la plateforme d’Allot. Les clients existants achètent progressivement des niveaux de service supplémentaires, soutenant une dynamique saine de vente additionnelle. La récente introduction d’OffNetSecure, qui étend la protection au-delà du périmètre du réseau de l’opérateur, élargit le cas d’utilisation et crée des opportunités pour augmenter le revenu par utilisateur.

La valorisation présente un profil risque-rendement attractif

Malgré son profil de croissance accélérée, Allot se négocie à une valorisation attractive par rapport à l’ensemble du secteur et à ses concurrents directs. Le multiple prix/ventes sur 12 mois à terme de la société s’établit à 4,54X, en dessous de la moyenne du secteur Internet-Logiciels de 4,71X. Mieux encore, le ratio P/S d’Allot est favorable par rapport à ses pairs établis : Cisco Systems se négocie à 4,74X, F5 à 4,93X, et Palo Alto Networks à un multiple nettement plus élevé de 11,82X.

Ce discount de valorisation suggère que le marché n’a peut-être pas encore pleinement intégré le potentiel d’expansion des marges lié à la montée en puissance de SECaaS. La combinaison de l’effet de levier opérationnel et de l’amélioration du mix de revenus pourrait entraîner une expansion des multiples à mesure que la durabilité de la croissance devient plus évidente pour la communauté financière.

Perspectives futures : le consensus prévoit une dynamique continue

Le consensus de Wall Street prévoit qu’Allot maintiendra une dynamique de croissance solide en 2026, avec une croissance des revenus estimée à 13,3 %. Plus loin, les bénéfices de 2026 devraient croître de 15,9 % en glissement annuel, avec des révisions à la hausse des analystes récentes. Ces révisions positives des estimations au cours des 60 derniers jours soulignent une confiance croissante dans l’exécution à court terme de la société et dans le potentiel à long terme de SECaaS.

La combinaison d’une exécution opérationnelle forte, d’une expansion des marges grâce à la montée en puissance des abonnements, et d’une valorisation raisonnable, crée une perspective d’investissement convaincante. La transition d’Allot vers un modèle de revenus à plus forte marge et plus prévisible positionne la société pour une croissance soutenue des bénéfices, en faisant une option attractive pour les investisseurs cherchant une exposition au secteur de la cybersécurité à une valorisation raisonnable. Pour les investisseurs ayant une vision à plus long terme, la configuration actuelle offre un potentiel de hausse significatif, tout en offrant une protection raisonnable contre la baisse grâce à des multiples de valorisation attractifs.