L'or à 1 once dépasse 4 930 dollars, la vérité du marché révélée par la comparaison avec Bitcoin

Les conditions de marché récentes mettent en évidence un contraste très net. Alors que l’or, ayant atteint un record historique à 4 930 dollars l’once, continue d’attirer fortement les acheteurs, le Bitcoin reste autour de 87 990 dollars, avec un écart croissant par rapport aux attentes initiales. Derrière cette divergence se cache une évolution du sentiment du marché qui dépasse la simple fluctuation de prix.

Métaux précieux et cryptomonnaies, ce contraste sur 14 mois

Lors des heures de négociation américaines de jeudi, l’or a encore progressé de 1,7 %, atteignant 4 930 dollars, tandis que l’argent a également augmenté de 3,7 %, atteignant 96 dollars l’once. La dynamique d’achat des métaux précieux dans son ensemble ne montre aucun signe de ralentissement.

En revanche, le retard du Bitcoin est flagrant. Depuis la victoire du président Trump lors de l’élection de novembre 2024, il y a environ 14 mois, le Bitcoin a presque systématiquement sous-performé par rapport à toutes les principales classes d’actifs. Concrètement, alors que le Bitcoin a enregistré une baisse de 2,6 %, l’argent a augmenté de 205 %, l’or de 83 %, le Nasdaq de 24 % et le S&P 500 de 17,6 %.

Depuis le pic d’environ 126 000 dollars début octobre, le Bitcoin a chuté d’environ 30 %, ce qui suscite des interrogations croissantes parmi de nombreux acteurs du marché.

La narration de l’adoption du Bitcoin est-elle vraiment terminée ?

Jim Bianco, responsable de Bianco Research, affirme que les catalyseurs liés à l’adoption du Bitcoin commencent à s’épuiser. « Les annonces concernant l’adoption ne font plus bouger le marché », indique-t-il dans un post sur X. Il exprime également la crainte que le Bitcoin devienne une cible de prise de bénéfices pour les investisseurs qui détiennent des positions depuis longtemps.

De son côté, l’analyste senior ETF de Bloomberg, Éric Balchunas, propose un point de vue différent. En regardant la baisse du marché des cryptomonnaies en 2022, en dessous de 16 000 dollars, jusqu’à son niveau actuel, il souligne une hausse d’environ 300 % en 20 mois. « Faut-il s’attendre à un rendement annuel de 200 % sans interruption ? » rétorque-t-il, considérant que la phase de correction actuelle fait partie d’un processus naturel de formation des prix.

En novembre 2024, le Bitcoin a enregistré une hausse de 122 % par rapport à la même période de l’année précédente, surpassant largement l’or. Balchunas indique que cette tendance montre que ces derniers mois, le marché des métaux précieux a commencé à rattraper son retard.

La « IPO silencieuse » provoquée par la prise de bénéfices des investisseurs initiaux

Parmi les facteurs contribuant à la stagnation du prix du Bitcoin, Balchunas met en lumière le mouvement des investisseurs précoces, souvent en détention depuis plus de 10 ans, qui prennent leurs bénéfices. Il qualifie cela de « IPO silencieuse du Bitcoin ».

Plusieurs grands détenteurs ont vendu massivement leurs positions ces derniers mois. Par exemple, l’entreprise Galaxy a vendu plus de 9 milliards de dollars de Bitcoin en juillet, illustrant que même les investisseurs institutionnels accélèrent la prise de bénéfices. Ce « wave de ventes silencieuses » pourrait être un facteur majeur freinant la hausse du Bitcoin.

Bianco indique que « le Bitcoin reste bloqué dans une impasse, en attente d’un nouveau thème », suggérant que l’émergence de nouvelles narratives susceptibles d’attirer les acheteurs est en train de se faire attendre.

Le décalage psychologique entre l’or et le Bitcoin : extrême optimisme et peur profonde

Sur le plan du sentiment du marché, le contraste entre l’or et le Bitcoin est frappant. Alors que l’indice Fear & Greed de JM Bullion pour l’or montre un extrême optimisme, l’indicateur équivalent pour les cryptomonnaies reste en zone de peur.

L’or, en tant qu’« actif tangible » traditionnel de conservation de la valeur, voit ses achats s’accélérer en période d’inquiétudes inflationnistes ou de recherche de sécurité. En revanche, malgré le narratif de « actif numérique », le Bitcoin continue d’être traité comme un actif à haute volatilité, semblable à un actif risqué.

Certains interprètent la montée de l’or au-delà de 5 000 dollars comme un signe de surchauffe, mais par rapport à l’optimisme psychologique du marché, la psychologie des investisseurs en actifs numériques reste profondément marquée par la prudence, ce qui reflète la véritable nature de cette dynamique de marché.