M. Saylor met en garde les stratèges Bitcoin qui se remettent en question — La stratégie vise le marché de 10 000 milliards de dollars avec la crédibilité numérique

Le point de vue exprimé par M. Michael Saylor, fondateur et président de Strategy, dans le podcast « What Bitcoin Did », sonne comme une alerte importante pour l’industrie du Bitcoin. M. Saylor insiste fermement sur le fait que les fervents de Bitcoin, qui se laissent emporter par les fluctuations de prix à court terme, devraient plutôt se remettre en question. Bien que le Bitcoin de 2025 ait connu une avancée historique grâce à la institutionnalisation et à la maturation des infrastructures fondamentales, il soulève la problématique que les discussions dans l’industrie se concentrent sur des variations de prix insignifiantes.

Actuellement, le prix du BTC évolue autour de $89,45K, en correction après avoir atteint un sommet historique de $126,08K en novembre 2024. Cependant, M. Saylor souligne que ce sont plutôt l’adoption institutionnelle rapide et la maturation des fondamentaux qui constituent la véritable victoire, plutôt que les mouvements de prix à court terme.

Institutionnalisation et fondamentaux : pourquoi 2025 a été une année de progrès historique

Selon M. Saylor, 2025 a été une année mémorable où l’institutionnalisation du Bitcoin a progressé simultanément dans plusieurs domaines. Le nombre d’entreprises cotées détenant du Bitcoin dans leur bilan est passé d’environ 30-60 en 2024 à environ 200 à la fin de 2025. Cette expansion de l’adoption institutionnelle constitue la preuve la plus tangible de l’amélioration des fondamentaux du Bitcoin.

Le retour de l’assurance est remarquable. M. Saylor lui-même a été confronté à la résiliation d’un contrat d’assurance lors de l’achat de Bitcoin en 2020. À l’époque, malgré des actifs d’entreprise atteignant plusieurs milliards de dollars, il n’a pas pu couvrir 40 millions de dollars de coûts d’assurance, et a dû recourir à ses actifs personnels. La résolution de cette situation en 2025 symbolise l’élévation du statut du Bitcoin en tant que produit financier.

L’introduction de la comptabilité à la juste valeur a permis aux entreprises détenant du Bitcoin de réaliser pour la première fois des bénéfices. Jusqu’alors, la fiscalité sur les gains en capital non réalisés constituait un obstacle, mais cette problématique a été résolue en 2025 grâce à une orientation favorable du gouvernement. De plus, le Bitcoin a été officiellement reconnu par le gouvernement comme « le principal et le plus grand produit numérique mondial ».

L’intégration dans le système bancaire progresse également rapidement. Au début de l’année, un prêt garanti par 1 milliard de dollars en Bitcoin ne pouvait obtenir qu’un prêt d’environ 5 cents, mais d’ici la fin de l’année, la majorité des grandes banques américaines ont commencé à offrir des prêts garantis par IBIT, et environ un quart prévoit de lancer des prêts garantis par BTC. JP Morgan Chase et Morgan Stanley ont entamé des discussions concrètes sur l’achat, la vente et le traitement du Bitcoin.

L’infrastructure du marché se développe aussi de façon notable. La plateforme CME a avancé dans la commercialisation des dérivés Bitcoin, et un mécanisme d’échange physique non imposable entre Bitcoin d’un million de dollars et IBIT a été mis en place. Ces progrès indiquent que le Bitcoin passe d’un simple objet de spéculation à un composant officiel du système financier.

Ne pas se concentrer sur la prévision à court terme, mais sur la création de valeur à long terme

M. Saylor critique sévèrement l’obsession de l’industrie du Bitcoin pour les discussions sur les prix à court terme. Il souligne la contradiction qu’il y a à discuter de la baisse actuelle du prix alors que le sommet historique a été dépassé il y a 95 jours. En regardant l’histoire idéologique de 10 000 ans, le succès nécessite généralement une dévotion de dix ans, voire plus de vingt ans dans certains cas.

Si l’objectif est la commercialisation du Bitcoin, évaluer le succès sur 10 semaines ou 10 mois est dénué de sens. En utilisant une moyenne mobile sur 4 ans, la tendance du Bitcoin reste fortement haussière. Prédire le prix dans 90 ou 180 jours en 2026 est fondamentalement une erreur de perspective.

M. Saylor appelle la communauté à adopter une philosophie de faible préférence pour le temps (long-term time preference). Le secteur avance dans la bonne direction, et les fondamentaux du réseau sont solides. La baisse des prix sur les 90 derniers jours a été une excellente opportunité pour les investisseurs avisés d’accroître leur position en Bitcoin.

Se remettre en question face aux critiques sur la détention de Bitcoin par des entreprises

Une des affirmations fortes de M. Saylor est que critiquer les stratégies d’entreprises qui achètent du Bitcoin est hors de propos. Pour une entreprise en déficit, détenir du Bitcoin pour améliorer son bilan ou pour une entreprise rentable pour augmenter ses revenus est une décision rationnelle. Il ne faut pas critiquer une entreprise qui détient 1 milliard de dollars de Bitcoin tout en enregistrant une perte annuelle de 10 millions de dollars, mais plutôt critiquer une gestion qui accumule des pertes continues.

Le Bitcoin est considéré comme « le capital universel de l’ère numérique ». Tout comme l’infrastructure électrique alimente toutes les machines d’une usine, le Bitcoin constitue la base universelle de l’économie numérique. Avec 400 millions d’entreprises dans le monde, il est absurde de penser que seulement 200 entreprises qui achètent du Bitcoin pourraient saturer le marché.

Ce que M. Saylor veut surtout souligner, c’est que les critiques devraient se remettre en question. La majorité des supporters du Bitcoin, à 99%, partagent la même vision, tandis que l’opposition ne représente qu’1%. Tenter de catégoriser les entreprises uniquement selon leur aspect financier fait perdre de vue l’essence de la création de valeur à long terme.

La dette numérique garantie par Bitcoin — la vision de Strategy pour 10 000 milliards de dollars

La véritable vision de Strategy ne concerne pas la banque, mais la construction d’un marché de « crédit numérique ». M. Saylor a clairement indiqué qu’il n’était pas intéressé par les fonctions bancaires, expliquant que c’était pour « éviter la dispersion des efforts ». La société vise à créer le meilleur produit au monde dans le marché du crédit garanti par Bitcoin.

Le produit STRC (Strake Deferred Digital Credit) que Strategy propose vise une distribution idéale avec un rendement de 10% et une V-value de 1 à 2. Si elle parvient à capter 10% du marché américain des obligations, cela représenterait un marché colossal de 10 000 milliards de dollars. Alors que les services de conseil et la banque sont déjà saturés, le marché des crédits garantis par Bitcoin est encore presque vierge.

La détention de réserves en dollars vise à renforcer la crédibilité des entreprises. Les investisseurs soucieux de la volatilité du Bitcoin peuvent se rassurer avec des réserves en dollars, ce qui augmente l’attrait du produit. Pour devenir le plus grand acteur dans le domaine du prêt numérique, il faut disposer d’un portefeuille d’actifs que les investisseurs en crédit considèrent comme le plus fiable.

La raison pour laquelle Strategy ne se lance pas dans la banque est aussi d’éviter la concurrence. Se faire concurrence avec ses clients serait la pire stratégie, et la société doit se concentrer sur sa véritable vision : transformer le système monétaire mondial, le système bancaire et le marché du crédit lui-même.

Enfin, M. Saylor souligne un point juridique crucial : la valeur des actions d’une entreprise dépend non seulement de la manière dont elle utilise son capital aujourd’hui, mais aussi de ce qu’elle prévoit de faire à l’avenir. Ne pas agir aujourd’hui ne signifie pas qu’on ne peut pas le faire demain. La véritable évaluation de Strategy doit se faire sur son potentiel et sa vision future.