Derrière un flux de fonds flou : le mystère des investissements dans les actions américaines qui ont été multipliés par 38, passant de 220 000 investisseurs à Dongguan

En janvier 2026, un choc discret a secoué le marché des capitaux américain. Derrière cela se cachait une configuration complexe impliquant une fuite de capitaux depuis Dongguan en Chine, une organisation criminelle internationale via le Cambodge, et une entreprise cotée aux États-Unis, AppLovin. Pour comprendre la véritable signification de cette série d’événements, il est nécessaire de se tourner vers la Chine d’il y a 7 ans. Où sont passés les économies de 220 000 investisseurs ordinaires ? Leur destin est sur le point d’être dévoilé au sein des lumières et des ombres du marché boursier américain.

La signification des accusations : une nouvelle méthode de blanchiment d’argent par une organisation criminelle cambodgienne

Le 19 janvier 2026, lors du jour férié Martin Luther King Jr., le marché boursier américain était fermé, mais un rapport de 35 pages sur la vente à découvert a été publié discrètement. Son auteur : Capitalwatch, un organisme d’enquête spécialisé dans les actions chinoises cotées aux États-Unis.

Le rapport avançait une assertion choquante : « AppLovin sert de sortie ultime pour le blanchiment d’argent d’une organisation criminelle internationale en Asie du Sud-Est. » La gravité de cette accusation est extrême.

Trois personnes clés ont été identifiées par Capitalwatch. La première : Hao Tang (唐浩). Principal actionnaire d’AppLovin, le rapport s’est concentré sur l’origine de sa richesse. Il a été accusé d’avoir accumulé environ 9,57 milliards de dollars de revenus illicites issus de l’effondrement de la plateforme P2P chinoise « TuanDaiWang », ainsi que de 2,15 milliards de dollars liés aux jeux d’argent.

La deuxième : Ling Tang (唐玲). Elle détient environ 7,7 % d’AppLovin via Angel Pride Holdings, ce qui en fait l’un des principaux actionnaires individuels. Le rapport affirme que Ling Tang est la sœur de Hao Tang, et que ses actions constituent « un élément clé du réseau de blanchiment d’argent de la famille Tang ».

La troisième, et la plus importante : Chen Zhi (陳志), fondateur du groupe Prince au Cambodge. En octobre 2025, le ministère américain de la Justice l’a inculpé pour avoir exploité un camp de fraude par travail forcé et participé à une escroquerie en cryptomonnaie appelée « Kill Pig Plate ». Le mois suivant, le ministère a annoncé la confiscation d’environ 150 milliards de dollars en Bitcoin, la plus grande opération de confiscation d’actifs de l’histoire des États-Unis.

Le schéma décrit par le rapport est le suivant : des fonds illicites sont générés en Chine, transitent par plusieurs pays pour être retraités au Cambodge, puis légitimés en tant que revenus publicitaires d’AppLovin. L’organisation criminelle utilise des sociétés écrans pour payer des centaines de millions de dollars en publicité à AppLovin, en recevant en retour des fonds dans des comptes étrangers sous le nom de « partage des revenus des développeurs ». Ainsi, des fonds illégaux se transforment en transferts légitimes d’une entreprise cotée au NASDAQ.

Le mystère de la croissance floue : AppLovin, l’enfant chéri de l’IA, a augmenté de 700 % en un an, mais quelle est la vérité ?

Pour saisir la puissance du rapport de Capitalwatch, il faut connaître le mythe que s’est construit AppLovin ces dernières années sur le marché.

En 2024, le cours d’AppLovin a connu une croissance stupéfiante, dépassant 700 %. La capitalisation boursière a brièvement dépassé 1400 milliards de dollars. Par rapport à son point le plus bas en 2022, l’entreprise a été multipliée par 38. En comparaison, NVIDIA a été multipliée par 10, Bitcoin par 6, et l’or par moins d’un. Ce n’était pas simplement une hausse de prix, mais une sorte de « redécouverte » par Wall Street.

Fondée en 2011 dans la Silicon Valley, AppLovin a d’abord été une plateforme d’aide à la monétisation des développeurs mobiles. En 2018, elle a acquis la plateforme d’intermédiation publicitaire MAX. En 2020, elle a lancé le moteur d’optimisation publicitaire basé sur l’IA, AXON. Lors de son introduction en bourse en 2021, ses performances étaient modestes.

Le tournant est survenu en 2023. La version 2.0 d’AXON a été lancée, avec une efficacité nettement améliorée. À cette période, la nouvelle réglementation sur la confidentialité d’Apple a frappé toute l’industrie de la publicité mobile, faisant perdre des centaines de milliards de dollars à Meta. Pendant ce temps, AppLovin a su transformer cette tempête en opportunité, étant perçue comme une entreprise bénéficiant de l’IA.

Au troisième trimestre 2025, ses revenus ont atteint 1,4 milliard de dollars, en hausse de 68 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net a augmenté de 92 %, atteignant 836 millions de dollars. En juillet, elle a vendu son studio de jeux Tripledot pour 800 millions de dollars, se recentrant sur la technologie publicitaire. Un mois plus tard, elle a augmenté son programme de rachat d’actions de 3,2 milliards de dollars et a été intégrée au S&P 500.

Mais la véritable signification de cette croissance est restée floue. Des fonds spéculatifs comme Fuzzy Panda, Culper Research ou Muddy Waters ont exprimé des inquiétudes, mais leur voix a été absorbée par le marché. La valeur d’AppLovin a continué de grimper.

Ce n’est qu’avec la publication du rapport de Capitalwatch que cette tendance a été remise en question. Le rapport ne se concentre plus sur les détails techniques ou financiers, mais soulève une question fondamentale : d’où viennent réellement les fonds de cette société ?

La source des fonds : les 220 000 gouttes de sueur de Dongguan et le mystère des 530 millions de RMB

Pour répondre à cette question, il faut remonter 7 ans en arrière. Le lieu : Dongguan, en Chine.

Le 27 mars 2019, le fondateur de TuanDaiWang, Tang Jun, et son cofondateur Zhang Lin se sont rendus à la police. Cette plateforme P2P, autrefois parmi les meilleures en Chine, s’était effondrée du jour au lendemain.

Créée en 2012, TuanDaiWang avait été un intermédiaire pour plus de 1307 milliards de RMB de prêts en ligne à son apogée. Son fondateur, Tang Jun, était une star de l’entrepreneuriat, mentor dans un incubateur d’entrepreneurs à Dongguan, et enseignait aux jeunes entrepreneurs comment lever des fonds. Sa filiale, DeepTech, était cotée à la Bourse de Shenzhen, avec une capitalisation dépassant 20 milliards de RMB.

En été 2018, le secteur P2P chinois a été secoué par une « explosion ». La réglementation renforcée, la pénurie de liquidités et les paniques de retrait ont provoqué la faillite de centaines de plateformes en quelques mois. À cette époque, environ 220 000 investisseurs actifs avaient placé leur argent dans TuanDaiWang, pour un total de 14,5 milliards de RMB. La plupart étaient des familles ordinaires attirées par des taux élevés, et leurs économies ont disparu en un instant.

L’enquête policière a été rapide. 41 personnes ont été arrêtées, 3,1 milliards de RMB de comptes bancaires ont été gelés, 35 biens immobiliers, un avion et 40 voitures ont été saisis. En 2022, le tribunal a condamné Tang Jun à 20 ans de prison et une amende de 51,5 millions de RMB.

Mais une énigme majeure restait : il y avait un écart important entre les actifs récupérés et les pertes des investisseurs. Où est passé l’argent ?

Une partie de la réponse se trouve dans le procès d’extradition en France, à Bordeaux, en 2021. Hao Tang, arrivé en France en jet privé depuis l’Islande, a été arrêté à l’aéroport. La Chine a demandé son extradition, mais la cour d’appel de Bordeaux a invoqué une « exception politique » pour refuser la remise.

Mais le jugement a révélé un indice crucial : entre février 2018 et mars 2019, Hao Tang a utilisé un réseau de sociétés écrans pour aider Tang Jun à transférer 632,89 millions de RMB de fonds illicites. La méthode comprenait des faux frais de gestion d’avion, 27 transferts internationaux labyrinthiques, et des opérations via des banques clandestines pour contourner les contrôles de change.

Une autre pièce essentielle a été découverte : un audit judiciaire a révélé que 5,3 millions de RMB avaient été transférés sur le compte d’une société contrôlée par la « sœur » de Hao Tang.

Ce fil conducteur a permis à Capitalwatch de remonter jusqu’à la liste des actionnaires d’AppLovin. En croisant les documents publics de la SEC, il a été confirmé que Ling Tang détenait 7,7 % d’AppLovin via Angel Pride Holdings. Selon la SEC, son adresse de contact était située à Kowloon, Hong Kong, dans la rue Wing Hong. La même adresse que celle déclarée par Hao Tang, et dans les premiers registres commerciaux, leurs bureaux étaient physiquement identiques.

Courant souterrain : le réseau criminel international du Prince Group cambodgien et le mystère de 1500 milliards de dollars

Cependant, l’effondrement de TuanDaiWang n’était qu’un « stockage primitif » de fonds. Pour compléter le cycle complet du blanchiment, un autre nœud crucial était nécessaire.

Ce nœud se trouvait à Phnom Penh, au Cambodge.

Chen Zhi, originaire du Fujian, a obtenu la nationalité cambodgienne et est un mystérieux milliardaire. Au cours des dix dernières années, il a transformé le Prince Group en la plus grande empire commercial du Cambodge, avec des activités dans la banque, l’aéronautique et l’immobilier.

Mais selon des documents judiciaires américains, derrière cette façade brillante se cachait un autre monde. Depuis 2015, Chen Zhi et son équipe dirigeante ont « secrètement développé le Prince Group en l’une des plus grandes organisations criminelles internationales en Asie ».

Le procès décrivait une scène choquante : le Prince Group exploitait plusieurs camps de fraude par travail forcé au Cambodge, « enfermés dans de grands complexes entourés de murs hauts et de barbelés, semblables à des centres de détention violents ».

La majorité des travailleurs dans ces camps étaient des étrangers attirés par des emplois bien rémunérés. Une fois à l’intérieur, leurs passeports étaient confisqués, et ils étaient forcés de travailler plus de dix heures par jour sous surveillance armée. Leur activité principale : la fraude « Kill Pig Plate », utilisant la cryptomonnaie pour escroquer.

Chen Zhi lui-même aurait été directement impliqué dans la violence contre ces détenus, possédant des photos de coups et autres tortures. D’ici 2018, le Prince Group aurait généré plus de 3 milliards de dollars de profits par jour grâce à ces activités frauduleuses.

En octobre 2025, le ministère américain de la Justice a annoncé la confiscation d’environ 1500 milliards de dollars en Bitcoin, la plus grande opération de ce type dans l’histoire des États-Unis. Le même jour, le département du Trésor a désigné le Prince Group comme une organisation criminelle internationale, imposant des sanctions à Chen Zhi et à plus de 100 personnes et entités associées.

Le 7 janvier 2026, Chen Zhi a été arrêté au Cambodge, puis extradé pour enquête. Le ministère de l’Intérieur cambodgien a confirmé la révocation de sa nationalité cambodgienne.

La boucle complète du blanchiment : trois nœuds connectent le réseau criminel international

Le rapport de Capitalwatch tentait d’établir un lien entre Hao Tang et Chen Zhi. Selon ses affirmations, depuis la fin 2018, ils auraient coopéré via un réseau d’affaires complexe.

Plus précisément, le groupe Prince au Cambodge gérait une super application appelée WOWNOW. Ses dépenses publicitaires étaient démesurées par rapport à la taille du marché. Le rapport affirme que ces dépenses excessives servaient en réalité de « frais » pour le blanchiment d’argent.

Le groupe Prince aurait utilisé des sociétés écrans pour ouvrir des comptes publicitaires chez AppLovin, y investissant plusieurs milliards de dollars pour acheter du trafic. AppLovin aurait enregistré ces revenus comme des bénéfices légitimes, puis les aurait transférés dans des comptes étrangers gérés par le groupe Prince, sous la forme de « partage des revenus des développeurs ».

Ainsi, l’argent frauduleux aurait été transformé en transferts légitimes d’une entreprise cotée au NASDAQ. Le rapport accuse également qu’AppLovin utilise des techniques de piratage pour faciliter ces activités : le mécanisme de « silent install » permet d’installer des applications sans le consentement de l’utilisateur, et l’algorithme AXON aide à distribuer des applications de jeux ou d’escroquerie, ciblant précisément les utilisateurs vulnérables.

Si ces accusations sont vraies, une part importante de la croissance spectaculaire d’AppLovin ces dernières années pourrait provenir du budget de blanchiment d’argent d’un réseau criminel. Les économies de 220 000 investisseurs de Dongguan auraient, via des routes internationales complexes, fini par alimenter le marché boursier américain.

La véritable signification de cette affaire dépasse le simple scandale d’une entreprise : elle indique une intersection dangereuse entre un réseau criminel international et un marché légitime. La question des flux de fonds « flous » est sur le point d’être révélée.