Le marché baisse modestement alors que les rendements du Trésor atteignent de nouveaux sommets

Les actions américaines ont terminé la journée avec des modestes baisses vendredi, le S&P 500 clôturant en baisse de 0,06 %, le Dow Jones Industrials reculant de 0,17 %, et le Nasdaq 100 glissant de 0,07 %. Les contrats à terme E-mini S&P de mars ont diminué de 0,06 %, tandis que les contrats à terme E-mini Nasdaq de mars ont chuté de 0,08 %. Les gains matinaux du marché ont disparu alors que les rendements obligataires ont bondi tout au long de la séance.

La spéculation sur la présidence de la Fed entraîne la volatilité du marché obligataire

Le principal responsable de la pression sur le marché vendredi était la hausse des rendements du Trésor. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans a augmenté de 6 points de base pour atteindre un nouveau sommet de 4,5 mois à 4,23 %, déclenché par les signaux du président Trump indiquant qu’il pourrait ne pas nommer Kevin Hassett à la tête de la Réserve fédérale. Les participants au marché considéraient Hassett comme le candidat le plus dovish pour la Fed et le principal prétendant au poste. Au lieu de cela, Trump a montré une préférence pour Kevin Warsh, largement reconnu comme un faucon et second dans la hiérarchie pour le rôle. Ce changement d’attentes a immédiatement fait vibrer les marchés à revenu fixe, anéantissant les spéculations sur de futures baisses de taux et faisant monter les rendements obligataires, ce qui a à son tour pesé sur les valorisations boursières.

La dynamique des bénéfices compense les inquiétudes sur les taux

Malgré les vents contraires liés à la hausse des taux, les bénéfices des entreprises ont apporté un soutien significatif. La première semaine complète de la saison des résultats du T4 a été remarquablement forte, avec 89 % des 28 entreprises du S&P 500 ayant publié des résultats dépassant les attentes des analystes. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P de 8,4 % pour le trimestre complet, ou 4,6 % en excluant les sept géants de la technologie. Cette solidité des bénéfices a contribué à limiter la vente de vendredi.

Les fabricants de puces en hausse grâce à l’optimisme sur les dépenses en IA

Les actions individuelles ont montré une divergence marquée, les entreprises de semi-conducteurs et de stockage de données apparaissant comme les grands gagnants. La confiance dans la poursuite des dépenses en intelligence artificielle a augmenté après que Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a annoncé jeudi qu’il renforcerait ses prévisions d’investissement en capital pour 2026. Super Micro Computer a mené les gains du S&P 500 avec une hausse de plus de 10 %, tandis que Micron Technology a bondi de plus de 7 % pour devancer les gagnants du Nasdaq 100. Applied Materials, Lam Research, Broadcom et ASML Holding ont chacun augmenté de plus de 2 %, tandis qu’Advanced Micro Devices, KLA Corp, Seagate Technology et Texas Instruments ont tous enregistré des gains supérieurs à 1 %.

Le secteur de l’énergie chute sur l’initiative de Trump concernant le coût de l’électricité

Les actions du secteur de l’énergie ont subi une pression importante après que le président Trump a annoncé des plans pour mettre en œuvre une vente aux enchères d’électricité en gros d’urgence et faire supporter aux entreprises technologiques des coûts supplémentaires liés à la demande croissante en électricité. Talen Energy a chuté de plus de 11 %, menant la baisse du S&P 500 et du Nasdaq 100, tandis que Constellation Energy a reculé de plus de 9 %. Vistra a perdu plus de 7 %, et NRG Energy a chuté de plus de 4 %.

Des données économiques mitigées n’offrent pas de direction claire

Les publications économiques de vendredi ont envoyé des signaux contradictoires pour les actions. La production manufacturière de décembre a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, dépassant les prévisions d’une baisse de 0,1 %, et la production de novembre a été révisée à la hausse à 0,3 % contre une stabilité initiale. Cependant, l’indice du marché immobilier de la National Association of Home Builders de janvier a déçu, en recul de 2 points à 37 contre une hausse attendue à 40. Ce tableau mitigé n’a pas vraiment permis de donner une conviction claire dans une direction ou une autre.

Le marché du Trésor montre une tension importante

Le bon du Trésor à 10 ans a connu une pression de vente importante vendredi, avec les contrats à terme T-note de mars chutant à un plus bas de 4,75 mois. Le rendement à 10 ans a augmenté de 5,6 points de base pour atteindre 4,225 %, atteignant son niveau le plus élevé en 4,5 mois. L’augmentation des attentes d’inflation a pesé sur le marché, avec le taux d’inflation à 10 ans en break-even atteignant un sommet de 2,25 mois à 2,326 %. La combinaison de données manufacturières plus solides et de la spéculation sur la présidence de la Fed a accéléré les pertes dans le complexe obligataire.

Les rendements des obligations d’État européennes ont également augmenté, avec le rendement du bund allemand à 10 ans en hausse de 1,6 point de base à 2,835 % et celui du gil britannique à 10 ans en progression de 1,2 point de base à 4,400 %. Par ailleurs, le chef économiste de la BCE, Philip Lane, a indiqué qu’aucun changement de politique immédiat n’était prévu, les swaps intégrant une probabilité de 1 % d’une hausse des taux lors de la réunion de février.

Les marchés mondiaux suivent la tendance à la baisse

Les marchés boursiers étrangers ont clôturé en baisse dans l’ensemble. Le composite de Shanghai en Chine a reculé de 0,26 %, le Nikkei 225 au Japon a reculé de 0,32 %, et le Euro Stoxx 50 en Europe a chuté de 0,19 %, reflétant un sentiment de risque globalement plus faible.

Quelques mouvements de titres notables

Au-delà du rallye des semi-conducteurs, plusieurs mouvements individuels notables ont marqué la séance. State Street a chuté de plus de 5 % malgré des résultats du T4 meilleurs que prévu, la direction ayant guidé une croissance des dépenses annuelle de 3 % à 4 %. Molson Coors Beverage et Brown-Forman ont chacun chuté de plus de 3 % suite à des dégradations d’analystes de BNP Paribas. Regions Financial a reculé de plus de 2 % après que ses résultats du T4 de 58 cents par action ont manqué les attentes de 62 cents.

À la hausse, Rocket Lab a bondi de plus de 6 % suite à une recommandation en surpoids de Morgan Stanley avec un $105 objectif de prix. GE Vernova a augmenté de plus de 6 % alors que les analystes ont noté que l’entreprise bénéficierait de l’initiative énergétique de Trump. Eaton Corp a progressé de plus de 3 % suite à une recommandation d’achat de HSBC, tandis que PNC Financial Services a augmenté de plus de 3 % après avoir publié un revenu hors intérêts du T4 supérieur aux attentes.

La probabilité de baisse des taux se réduit encore

Les marchés financiers ont considérablement réduit leurs attentes concernant un relèvement de la Fed à court terme, avec des probabilités actuelles suggérant seulement 5 % de chance d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion du FOMC des 27-28 janvier. Le changement dans la spéculation sur la présidence de la Fed, combiné à des données économiques plus solides, a effectivement intégré dans les prix une politique accommodante à court terme.