Le marché chute alors que la hausse des rendements obligataires éclipse le rallye initial du secteur technologique

Les actions américaines ont clôturé vendredi avec des pertes modestes malgré une dynamique initiale. Le S&P 500 a diminué de -0,06 %, tandis que le Dow Jones a reculé de -0,17 % et le Nasdaq 100 de -0,07 %. Les marchés à terme ont reflété le même schéma, avec les contrats E-mini S&P de mars en baisse de -0,06 % et les contrats E-mini Nasdaq en baisse de -0,08 %. La correction est due à la hausse des rendements obligataires, qui a effacé un rallye d’ouverture initialement porté par la vigueur du secteur des semi-conducteurs.

La question du président de la Fed reconfigure les attentes sur les taux

Le changement de sentiment s’est concentré sur les spéculations concernant la direction de la Réserve fédérale. Les marchés avaient intégré une politique dovish lorsque Kevin Hassett semblait être le favori pour la nomination à la présidence de la Fed. Cependant, la réticence du président Trump à nommer Hassett — préférant le maintenir en tant que directeur du Conseil économique national — a fortement modifié les attentes. L’alternative probable, Kevin Warsh, jouit d’une réputation hawkish et a immédiatement freiné les spéculations sur de futures baisses de taux.

Ce développement a fait bondir le rendement du Trésor à 10 ans de +6 points de base à 4,23 %, atteignant un sommet en 4,5 mois. La réévaluation reflète le repositionnement des acteurs du marché en vue d’une posture plus restrictive de la Fed. En ajoutant à la pression, la production manufacturière de décembre a été plus forte que prévu, à +0,2 % mois sur mois contre une baisse anticipée de -0,1 %, signalant une résilience économique susceptible de réduire l’urgence de réduire les taux.

La remontée des semi-conducteurs vacille face aux inquiétudes inflationnistes

Les actions technologiques et semi-conducteurs ont initialement surperformé après l’annonce par TSMC de plans d’investissement en capital élevés pour 2026, renforçant la confiance dans la poursuite des dépenses en infrastructure d’intelligence artificielle. Super Micro Computer a été le principal gagnant du S&P 500 avec une hausse de +10 %, tandis que Micron Technology a bondi de +7 % dans le trading du Nasdaq 100. Parmi les autres bénéficiaires du secteur des semi-conducteurs, on trouve Applied Materials, Lam Research, Broadcom et ASML Holding, chacun enregistrant des gains supérieurs à +2 %. Advanced Micro Devices, KLA, Seagate Technology et Texas Instruments ont également progressé de plus de +1 %.

L’enthousiasme a cependant été de courte durée, car la dynamique du marché obligataire a repris le contrôle. La hausse des anticipations d’inflation — illustrée par la montée du taux d’inflation à 10 ans à 2,326 % — a pesé sur les actifs à revenu fixe et a tempéré la demande en actions au fil de la séance.

Le secteur de l’énergie face à des vents politiques contraires

Les actions du secteur de la production d’énergie ont connu une forte pression vendeuse après l’annonce du président Trump concernant des enchères d’électricité en gros d’urgence et des propositions de partage des coûts pour les entreprises technologiques consommant des supplies d’énergie en forte hausse. Talen Energy a chuté de plus de -11 % pour devenir le principal déclinant, suivi par Constellation Energy en baisse de -9 % et Vistra en baisse de -7 %. NRG Energy a également reculé de plus de -4 % dans un contexte de repositionnement sectoriel.

La direction politique met en lumière des tensions croissantes entre les besoins en infrastructure énergétique et les objectifs politiques de maîtrise des coûts, créant une incertitude à court terme pour les services publics et les fournisseurs d’énergie.

Résultats mitigés et dégradations stratégiques pèsent sur certaines valeurs

Les actions des services financiers et de consommation ont subi la pression de résultats mitigés et de dégradations par les analystes. State Street a chuté de plus de -5 % malgré des bénéfices du Q4 supérieurs aux attentes, la direction ayant prévu une augmentation des dépenses annuelles de 3 % à 4 %. Regions Financial a reculé de -2 % après un bénéfice du Q4 de 58 cents, décevant par rapport aux 62 cents du consensus. JB Hunt Transport a glissé de -1 % malgré un chiffre d’affaires du T3 de 3,10 milliards de dollars, manquant légèrement la prévision de 3,11 milliards.

L’entreprise de biens d’équipement Kraft Heinz a reculé de -2 % suite à une dégradation de Morgan Stanley à sous-pondérer avec un $24 objectif de prix. Les noms de la consommation discrétionnaire, comme Brown-Forman et Molson Coors, ont reçu des notes de sous-performance de BNP Paribas, chacun reculant d’environ -3 %.

En revanche, plusieurs valeurs ont bénéficié de recommandations rehaussées. Rocket Lab a clôturé en hausse de +6 % après une initiation en surpondération par Morgan Stanley avec un $105 objectif de prix. Eaton Corp a progressé de +3 % suite à une note d’achat de HSBC et un $400 objectif. Honeywell International a gagné +2 % après que JPMorgan a rehaussé sa recommandation à surpondérer depuis neutre.

Marchés du Trésor et développements internationaux

Les contrats à terme sur le T-note à 10 ans de mars ont reculé de 15 ticks alors que le rendement de référence a augmenté de +5,6 points de base à 4,225 %, approchant le sommet en 4,5 mois déclenché par la réévaluation de la politique de la Fed. Les souverains européens ont suivi, avec le rendement du Bund allemand à 10 ans en hausse de +1,6 point de base à 2,835 % et le gilt britannique à 10 ans en hausse de +1,2 point de base à 4,400 %.

Les marchés actions mondiaux ont également reculé en tandem. Le Shanghai Composite a chuté de -0,26 %, le Nikkei 225 a diminué de -0,32 %, et le Euro Stoxx 50 a reculé de -0,19 %, reflétant une repositionnement synchronisé dans les principales places de trading.

Calendrier des résultats et attentes futures

La première semaine complète de la saison des résultats du T4 a livré des résultats encourageants, avec 89 % des 28 entreprises du S&P 500 ayant publié jusqu’à présent des résultats supérieurs aux attentes. Bloomberg Intelligence prévoit une croissance des bénéfices du S&P de +8,4 % pour le trimestre dans son ensemble, ou +4,6 % en excluant le groupe des sept géants de la technologie (Magnificent Seven).

Les prochains résultats, prévus pour le 20 janvier 2026, incluent 3M, DR Horton, Fastenal, Fifth Third Bancorp, Interactive Brokers, KeyCorp, Netflix, United Airlines et U.S. Bancorp, offrant de nouveaux catalyseurs pour la direction du marché dans les sessions à venir.