Pourquoi la dynamique de l'action Celsius pourrait se prolonger au-delà de 2025 : une opportunité de surperformance du marché revisitée

Le retournement inattendu que personne n’avait prévu

Le fabricant de boissons énergisantes Celsius Holdings (NASDAQ : CELH) a enregistré une hausse spectaculaire de 74 % pour ses actionnaires en 2025, dépassant largement la modeste progression de 16 % du marché dans son ensemble. Ce qui rend cette performance particulièrement remarquable, ce n’était pas la chance — c’était la résolution d’une crise qui avait pris de court la plupart des acteurs du marché seulement douze mois plus tôt. Les actions de l’entreprise avaient chuté de 52 % en 2024, une chute déclenchée par ce qui semblait être une catastrophe de la demande, mais qui était en réalité quelque chose de beaucoup plus bénin.

Le mirage des stocks qui a trompé Wall Street

La plupart des investisseurs ont tiré la mauvaise conclusion lorsque Celsius Holdings a annoncé sa première baisse de revenus d’une année sur l’autre en plusieurs années au troisième trimestre 2024. Une chute brutale de 31 % du chiffre d’affaires trimestriel semblait annoncer la fin de la trajectoire de croissance de la marque. La société a imputé ces fluctuations d’inventaire à son principal partenaire de distribution, PepsiCo, mais le marché n’a pas été convaincu. Les desks de trading ont interprété ces données comme la preuve que l’enthousiasme des consommateurs pour la marque s’évaporait.

Cependant, le récit ne correspondait pas aux métriques plus approfondies. Les données de part de marché indiquaient une expansion, l’espace en rayon augmentait dans les différents canaux de vente, et les habitudes d’achat réelles des consommateurs finaux restaient solides. Ce décalage suggérait que l’explication de la direction — qu’un distributeur avait simplement mal calibré ses stocks lors d’une phase de forte croissance — était probablement correcte. Les désalignements temporaires de la chaîne d’approvisionnement sont fréquents avec les marques en pleine expansion ; ils ne signalent que rarement une destruction permanente de la demande.

Validation par les chiffres

Les résultats de 2025 ont confirmé cette thèse contrarienne. Au cours des trois premiers trimestres, Celsius a montré une croissance de 75 % de son chiffre d’affaires, dépassant largement les attentes. Bien que l’acquisition en avril de la marque concurrente de boissons Alani Nu pour 1,65 milliard de dollars ait contribué à des chiffres de croissance organique significatifs, la marque Celsius elle-même a enregistré une croissance de 13 % en glissement annuel dans son canal de vente au détail principal au troisième trimestre — un taux sain pour une entreprise de cette envergure.

Deux moteurs de croissance fonctionnant à plein régime

L’intégration d’Alani Nu présente une dynamique intrigante. Plutôt que de cannibaliser les ventes de Celsius, les deux marques coexistent pacifiquement sur le marché. Alani Nu a elle-même enregistré une croissance trimestrielle de 115 %, et il est à noter qu’elle n’a rejoint le réseau de distribution complet de PepsiCo qu’après la fin du trimestre. La direction indique que cette extension de la portée accélérera encore la croissance d’Alani Nu, créant un effet composé sur les résultats de la société mère.

Les marchés internationaux représentent la deuxième grande opportunité d’expansion. Actuellement, les revenus à l’étranger ne représentent que 3 % du total des ventes, ce qui indique que l’entreprise en est encore aux premiers stades de diversification géographique. À mesure que Celsius pénétrera de nouveaux pays dans les années à venir, ce segment pourrait faire croître de manière significative le taux de croissance global.

La perception de la valorisation a changé radicalement

À un multiple de valorisation de 6x le chiffre d’affaires, Celsius Holdings se négocie désormais bien en dessous de sa moyenne historique sur 10 ans. Cela représente une revalorisation importante par rapport à 2024, lorsque l’action était fortement déprimée. La combinaison d’une croissance retrouvée, de fondamentaux d’affaires clarifiés et d’une valorisation raisonnable a créé les conditions de la reprise de 2025.

Ce que 2026 pourrait réserver

Bien que des rendements annuels de 74 % représentent une performance de classe mondiale peu susceptible de se répéter, la trajectoire fondamentale suggère que Celsius dispose encore de plusieurs catalyseurs pour une surperformance durable. Avec l’expansion de la distribution d’Alani Nu, les marchés internationaux encore en phase initiale, et la préférence des consommateurs pour les boissons fonctionnelles qui reste forte, l’entreprise continue de se positionner comme un acteur à croissance composée sur plusieurs années.

Les investisseurs envisageant une position devraient adopter une perspective de cinq ans plutôt que de se concentrer sur les mouvements à court terme. Sur le long terme, les entreprises disposant de moteurs de croissance durables ont tendance à générer des rendements supérieurs au marché, faisant de Celsius une étude de cas intrigante sur la façon dont des disruptions opérationnelles temporaires peuvent créer des opportunités d’investissement durables pour ceux qui sont prêts à regarder au-delà des gros titres.