L'excédent mondial de sucre s'aggrave à mesure que les principaux producteurs augmentent leur production

Les marchés du sucre ont de nouveau subi une chute aujourd’hui, avec les contrats à terme de mars à NY en baisse de -0,07 (-0,48%) pour atteindre des plus bas en un mois, tandis que le sucre blanc ICE de Londres a chuté de -1,40 (-0,33%) pour atteindre des plus bas en 2 mois. La cause ? Une tempête parfaite de production en forte hausse dans les principales régions productrices de sucre du monde.

La montée de l’Inde inonde le marché

La production de sucre de l’Inde est actuellement le principal vent contraire. La Fédération nationale des usines de sucre coopératives a rapporté aujourd’hui que la production de sucre de l’Inde pour 2025/26 a atteint 15,9 MMT du 1er octobre au 15 janvier — une hausse importante de +21 % en glissement annuel. Ce n’est pas tout. L’Association des moulins à sucre indiens a relevé son estimation de production pour la saison complète à 31 MMT en novembre, en hausse de +18,8 % en glissement annuel par rapport à 30 MMT précédemment. Cette montée en puissance est importante car l’Inde est le deuxième plus grand producteur mondial et cherche désormais à exporter plus de sucre stocké domestiquement.

La décision du gouvernement d’autoriser des exportations supplémentaires de sucre via un quota de 1,5 MMT ajoute de l’huile sur le feu. Le secrétaire à l’alimentation de l’Inde a indiqué que les moulins pourraient pousser encore plus de sucre pour atténuer l’excédent intérieur, ce qui pèse lourdement sur les prix mondiaux. Même le Pakistan et d’autres marchés régionaux ressentent la pression de l’appétit exportateur de l’Inde.

Le Brésil maintient sa domination

Le Brésil ne ralentit pas non plus. Unica a rapporté que la production cumulative de sucre dans le Centre-Sud du Brésil pour 2025-26 jusqu’à mi-décembre a augmenté de +0,9 % en glissement annuel pour atteindre 40,158 MMT, avec des ratios de broyage pour le sucre passant à 50,91 % en 2025/26 contre 48,19 % l’année précédente. Conab, l’agence de récolte brésilienne, a relevé son estimation de production de sucre pour 2025/26 à 45 MMT en novembre.

Le Service agricole étranger de l’USDA prévoit que le Brésil atteindra un record de 44,7 MMT en 2025/26, en hausse de +2,3 % en glissement annuel. Ces chiffres soulignent le rôle du Brésil dans le maintien de l’abondance des approvisionnements mondiaux et la pression à la baisse sur les prix.

La troisième phase de production en Thaïlande

La Thaïlande, troisième plus grand producteur de sucre au monde et deuxième exportateur, ne reste pas inactive. La Thai Sugar Millers Corp a prévu pour le 1er octobre que la récolte de sucre 2025/26 en Thaïlande augmentera de +5 % en glissement annuel pour atteindre 10,5 MMT. L’USDA prévoit également que la Thaïlande atteindra 10,25 MMT, en hausse de +2 % en glissement annuel.

Le scénario de surplus domine

L’effet cumulatif ? Surplus mondial. Covrig Analytics a relevé son estimation du surplus mondial de sucre pour 2025/26 à 4,7 MMT en janvier, contre 4,1 MMT en octobre. L’Organisation internationale du sucre a estimé un surplus de 1,625 million de MT pour 2025-26, tandis que le trader de sucre Czarnikow a porté son estimation à 8,7 MMT — le plus élevé du lot.

Le rapport biannuel de l’USDA prévoit que la production mondiale de sucre pour 2025/26 augmentera de +4,6 % en glissement annuel pour atteindre un record de 189,318 MMT, tandis que la consommation n’augmentera que de +1,4 % en glissement annuel pour atteindre 177,921 MMT. Cet écart est la véritable histoire. Les stocks de fin mondiaux devraient également diminuer de -2,9 % en glissement annuel pour atteindre 41,188 MMT, bien que cela soit plus une correction technique qu’une véritable réduction de l’offre.

La lueur d’espoir

Toutes les nouvelles ne sont pas baissières. Safras & Mercado, un cabinet de conseil, prévoit que la production de sucre du Brésil diminuera de -3,91 % en 2026/27 pour atteindre 41,8 MMT contre 43,5 MMT en 2025/26. Les exportations de sucre du Brésil devraient également chuter de -11 % en glissement annuel pour atteindre 30 MMT en 2026/27. Ce recul pourrait soutenir les prix à terme, suggérant que l’actuel excédent pourrait être temporaire.

En résumé

Les perspectives à court terme du sucre restent sous pression en raison de la production en plein essor en Inde, au Brésil et en Thaïlande, contribuant toutes à un scénario de surapprovisionnement mondial. Alors que le FAS prévoit que la production de l’Inde pour 2025/26 atteindra 35,25 MMT — une hausse de +25 % en glissement annuel, alimentée par la mousson et l’expansion des surfaces cultivées —, les prix resteront probablement faibles jusqu’à ce que la dynamique de l’offre change. La clé : voir si les exportations accrues de l’Inde peuvent absorber l’excès d’offre, ou si le glut continue de peser sur les marchés mondiaux, y compris dans les régions en développement comme le Pakistan.