Partenariat d'Apple avec Google : Peut-il justifier la valorisation actuelle et stimuler la performance des actions en 2026 ?

La récente collaboration pluriannuelle d’Apple avec Alphabet marque un changement stratégique dans sa démarche en matière d’IA. Dans le cadre de cet accord, Apple Intelligence — comprenant des capacités Siri améliorées — s’appuiera sur les modèles Gemini de Google et l’infrastructure cloud, tout en conservant le traitement sur l’appareil et la confidentialité via le cadre Private Cloud Compute d’Apple. Mais cette partenariat peut-il réellement faire progresser la trajectoire de l’action, ou la valorisation intègre-t-elle déjà trop d’optimisme ?

Le problème d’exécution de l’IA qu’Apple doit résoudre

Apple a été en retard dans la course à l’intelligence artificielle face à ses concurrents poids lourds. Alors qu’Alphabet, Microsoft et Amazon ont massivement développé leurs offres en IA — avec Alphabet intégrant l’IA dans la recherche, Microsoft sécurisant $250 milliard de dollars supplémentaires en engagements Azure pour l’expansion de Copilot, et Amazon alimentant l’IA d’entreprise via AWS — Apple a trébuché sur le timing et l’exécution.

Le problème central : l’engagement d’Apple pour le traitement sur l’appareil et la confidentialité est devenu une contrainte par rapport à ses concurrents cloud-native, qui pouvaient évoluer plus rapidement et accumuler des connaissances de manière plus agressive. Les fonctionnalités Apple Intelligence sont arrivées tard sur des marchés clés comme la Grande Chine, freinant la dynamique d’adoption. Le partenariat Gemini répond directement à cela en combinant les modèles à grande échelle de Google avec l’architecture axée sur la confidentialité d’Apple — pouvant potentiellement résoudre les goulots d’étranglement de l’exécution sans compromettre la position de l’entreprise en matière de confidentialité.

Revenus des services : le véritable moteur de croissance

Voici ce que les investisseurs pourraient sous-estimer : le segment Services, représentant environ 26 % des ventes nettes d’Apple, pourrait bénéficier de manière significative de l’amélioration de l’adoption d’Apple Intelligence. Ce secteur comprend la publicité, AppleCare, les services cloud, le contenu numérique (Arcade, Musique, Fitness+, TV, News+), et les services de paiement.

La dynamique est déjà visible. En 2025, l’App Store comptait en moyenne 850 millions d’utilisateurs hebdomadaires dans le monde, avec des développeurs gagnant plus de $550 milliard de dollars cumulés depuis 2008. Apple TV+ a généré une croissance de 36 % en heures de visionnage par rapport à l’année précédente. Apple Pay a éliminé plus de $1 milliard de dollars de fraude tout en générant $100 milliard de dollars de ventes additionnelles pour les commerçants dans le monde — désormais disponible dans 89 marchés. Apple Fitness+ s’est étendu à 28 pays supplémentaires, tandis qu’Arcade a ajouté plus de 50 nouveaux titres.

Un Siri amélioré grâce à l’IA et des fonctionnalités personnalisées pourraient accélérer cette trajectoire de croissance des Services, notamment parmi les développeurs d’applications envisageant de construire sur la plateforme d’Apple.

Les préoccupations de valorisation obscurcissent les perspectives

Malgré ces vents favorables, les actions Apple n’ont augmenté que de 11,3 % sur les 12 derniers mois — sous-performant nettement le secteur de l’Informatique et de la Technologie, qui a enregistré un rendement de 29,9 %. Plus frappant encore, Apple a accusé un retard par rapport à Alphabet (75,1 %), Microsoft (14,8 %) et Amazon (13,1 %).

L’action soulève des inquiétudes en matière de valorisation. Se négociant à un ratio prix/ventes à 12 mois en avant de 8,27X contre une moyenne sectorielle de 7,47X et 3,3X pour Amazon, Apple semble tendue. Un score de valeur de F souligne cette préoccupation, suggérant que le prix actuel pourrait déjà refléter des hypothèses optimistes sur les bénéfices du partenariat avec Google.

Les projections financières offrent un soutien modéré

L’estimation consensuelle de Zacks pour le bénéfice par action d’Apple au premier trimestre fiscal 2026 a augmenté de 3 cents, à 2,65 $ par action sur 60 jours, impliquant une croissance de 10,42 % d’une année sur l’autre. Les attentes de revenus atteignent 137,40 milliards de dollars, soit une croissance de 10,54 % par rapport à la même période l’an dernier.

Ces chiffres sont solides mais pas révolutionnaires — difficilement un catalyseur pour faire grimper significativement la valorisation par rapport aux niveaux actuels.

La conclusion : une stratégie oui, une valorisation prudente

Le partenariat avec Google répond à un vrai défi opérationnel et positionne Apple pour mieux concurrencer sur les marchés de l’IA d’entreprise et de consommation. Les revenus des services pourraient effectivement accélérer si l’adoption s’améliore. Cependant, la forte concurrence en Chine, les incertitudes tarifaires et une valorisation premium par rapport aux pairs incitent à la prudence.

Apple détient actuellement un Zacks Rang #3 (Hold). Pour les investisseurs déjà en possession, la collaboration avec Google offre un potentiel de hausse supplémentaire. Pour les acheteurs potentiels, attendre un point d’entrée plus attractif avant d’investir dans ce qui reste une action technologique coûteuse malgré ses fondamentaux de qualité.