Petites hausses de taux au Japon, grands chocs pour le bitcoin

Les investisseurs en cryptomonnaies surveillent généralement chaque mouvement de la Réserve fédérale. Cependant, les décisions de Banque du Japon méritent une attention équivalente — voire plus grande. La raison est simple : le Japon est une pompe puissante de la liquidité mondiale, et lorsque cette pompe se bloque, le bitcoin entre généralement en turbulence.

L’effet yen : comment le Japon tire profit du risque bitcoin

Depuis plus de trois décennies, le Japon opère dans un monde de taux d’intérêt négatifs ou proches de zéro. Cela fait du yen l’une des devises les moins chères pour emprunter dans le monde entier. Le système d’arbitrage basé sur le yen est une mécanique qui alimentait les flux de capitaux vers des actifs plus rentables.

Voici comment fonctionne ce mécanisme : les fonds spéculatifs, banques, sociétés de gestion d’actifs et départements de trading empruntent d’énormes quantités de yens à des coûts minimes. Ce capital est converti en dollars ou en euros et dirigé vers des endroits où le rendement est plus élevé — actions, obligations à haut rendement, marchés émergents et bien sûr, le marché croissant des cryptomonnaies.

Le bitcoin s’avère particulièrement attractif pour ce flux. Il se négocie 24 heures sur 24 sans interruption, présente une volatilité extrême et est entièrement accessible pour le trading avec un dépôt de garantie. Pour les fonds à effet de levier, c’est l’endroit idéal pour réaliser rapidement des profits avec du capital bon marché.

Franchir la barrière zéro : pourquoi 0,75% n’est pas un chiffre ordinaire

Le marché prévoit que la Banque du Japon augmentera le taux directeur d’environ 25 points de base, le portant à 0,75%. À première vue, c’est un changement harmonieux — après tout, aux États-Unis ou en Europe, les taux sont plusieurs fois plus élevés.

Mais il y a une embûche. Le Japon est resté proche de zéro pendant trois décennies. Même un si petit pas semble représenter une changement fondamental dans les conditions de financement. Cependant, ce qui est plus important, c’est ce que ce changement signale au marché.

Si les participants commencent à croire que la Banque du Japon entre dans une phase de resserrement cyclique de la politique monétaire — une série de hausses — ils ne vont pas attendre chacune d’elles. Ils commenceront immédiatement à liquider leurs positions dans des actifs risqués. La même anticipation peut déclencher une vente massive avant que le taux n’augmente réellement.

Le bitcoin, en raison de sa disponibilité continue et de ses réactions instantanées, est le premier à en ressentir l’impact.

Comment le resserrement du yen change la donne pour les traders à effet de levier

La hausse des taux au Japon n’est pas seulement une nouvelle politique. C’est une cascade d’événements :

Premièrement, un yen qui se renforce conduit à la fermeture des positions d’arbitrage. Quand le yen devient plus cher, l’emprunt de celui-ci cesse d’être rentable. Deuxièmement, les rendements mondiaux augmentent, ce qui exerce une pression accrue sur tous les actifs risqués, et le bitcoin se trouve au sommet de cette pyramide de risque.

Ensuite, le bitcoin franchit des niveaux techniques clés de support.

Et là commence une deuxième vague de crise — celle que la plupart des observateurs manquent. Le marché des cryptomonnaies est construit sur l’effet de levier. Les traders négocient des contrats à terme perpétuels avec un dépôt de garantie. Lorsque le prix chute, les positions longues à effet de levier approchent du seuil de liquidation.

Les bourses vendent automatiquement la garantie des positions liquidées pour couvrir les pertes. Cela entraîne une chute supplémentaire. D’autres positions atteignent le seuil de liquidation. D’autres ventes automatiques. C’est un effet domino — chaque liquidation en entraîne une autre.

C’est pourquoi les décisions macroéconomiques ressemblent souvent à des krachs dans le monde des cryptomonnaies. La première secousse provient du marché des devises et des taux d’intérêt. La deuxième vague — plus dévastatrice — provient de la structure à effet de levier du marché crypto lui-même.

Avertissements précoces : ce qu’il faut surveiller avant la décision de la Banque du Japon

Avant que la Banque du Japon n’annonce officiellement sa décision, le risque de marché s’accumule systématiquement. Les traders professionnels suivent précisément certains indicateurs :

• Renforcement du yen — indique la fermeture des positions d’arbitrage de longue date
• Augmentation des rendements obligataires — signal d’un financement qui se resserre
• Baisse des indicateurs de financement ou réduction des positions ouvertes sur les contrats perpétuels — montre un retrait de capital à effet de levier
• Franchissement de niveaux techniques clés du bitcoin — précèdent souvent de plus grands mouvements de liquidation

Le ton des indications que la Banque du Japon donnera lors de la hausse est également crucial. Si la hausse des taux s’accompagne de commentaires dovish, le marché pourrait être apaisé. Mais des signaux hawkish — des suggestions de nouvelles hausses — peuvent intensifier la pression vendeuse en quelques heures.

Le Japon contrôle la liquidité mondiale — quand il serre la vis

En résumé : la Banque du Japon n’est pas importante parce qu’elle prend des décisions spectaculaires. Peut-être parce qu’elle a été pendant des décennies le garant d’un capital bon marché pour le monde entier. Elle contrôle le passage par lequel des milliards de dollars affluent vers les cryptomonnaies.

Lorsque ce passage se réduit, le bitcoin paie toujours le prix en premier. Non pas parce qu’il est faible — mais parce que le marché des cryptomonnaies est construit sur la base de ce capital bon marché et généreux. Quand le Japon change les règles du jeu, le bitcoin doit s’y adapter.