Les frictions commerciales et l'augmentation des déficits érodent la confiance dans les monnaies de réserve traditionnelles plus rapidement que prévu. À mesure que les guerres tarifaires s'intensifient, un nombre croissant de stratégistes macroéconomiques avertissent que nous entrons dans un territoire inconnu — ce que certains appellent une phase de flux de capitaux concurrents et de réalignement des classes d'actifs.

L'argument est simple : lorsque les politiques gouvernementales alimentent l'incertitude économique, les investisseurs ne restent pas inactifs. Ils recherchent des alternatives. L'or a historiquement joué ce rôle, mais la logique plus large s'applique à toutes les stratégies de couverture. Le capital ne disparaît pas ; il migre.

Lorsque la stabilité monétaire est remise en question et que les déséquilibres fiscaux s'élargissent, le manuel traditionnel change. Les grands acteurs repositionnent leurs portefeuilles en s'éloignant des actifs perçus comme vulnérables. Ce remaniement crée des gagnants et des perdants sur les marchés.

Pour les investisseurs en crypto, cette dynamique est plus importante qu'ils ne le réalisent. Bien que les actifs numériques fonctionnent selon des mécanismes différents de ceux des métaux précieux, tous deux prospèrent dans des environnements où la confiance institutionnelle dans les systèmes existants s'érode. La divergence des réponses politiques à l’échelle mondiale — couplée à la montée du protectionnisme — suggère que nous sommes susceptibles de voir une pression soutenue sur les avoirs libellés en fiat et un regain d'appétit pour des réserves de valeur alternatives.

La vraie question n'est pas de savoir si le repositionnement aura lieu, mais à quel point il sera profond et quelles classes d'actifs capteront le capital déplacé.