Début avril 2025, j'ai exposé une thèse : la pression du marché finirait par tempérer le positionnement agressif en matière de tarifs. Les annonces initiales de tarifs à 30 % semblaient agressives sur le papier, mais l'histoire montre que les décideurs politiques reculent souvent face à de telles positions extrêmes lorsque les prix des actifs commencent à signaler des détresses. Deux semaines après la mise en œuvre, les chiffres ont commencé à apparaître sur le marché — le S&P 500 avait perdu environ 15 % de son sommet. Le récit a changé de manière notable. Ce qui a commencé comme une rhétorique commerciale belliciste a commencé à rencontrer la dure réalité des pertes de portefeuille et des signaux de ralentissement économique. Lorsque les actions commencent à saigner aussi fortement, la volonté politique de maintenir des tarifs maximaux tend à s'atténuer. La corrélation est prévisible : une politique extrême rencontre une résistance du marché, et finalement un compromis est négocié. Pour les traders et gestionnaires de portefeuille qui assistent à cette évolution, la leçon est simple — ne pas supposer que les politiques annoncées sont figées. La discipline du marché a une façon de remodeler le calcul politique.