Bitcoin en crise de confiance : pourquoi le soutien institutionnel ne suffit plus

La faiblesse du bitcoin a laissé évanoui l’enthousiasme qui caractérisait le marché il y a à peine trois mois. Ce n’est pas à cause d’un effondrement systémique ou d’une crise réglementaire, mais pour quelque chose de plus inquiétant : l’absence de demande véritable. Avec un prix de 91,23K $ ( très bas par rapport au pic de 126,08K $ en octobre ) et une chute cumulée de -9,99 % cette année, le marché fait face à un problème qu’aucun communiqué réglementaire ne peut résoudre.

Quand les bonnes annonces cessent d’importer

Au cours des deux dernières années, le bitcoin aurait dû connaître un décollage solide. Les investisseurs institutionnels ont accru leur participation, les cadres réglementaires se sont affinés, et les gouvernements occidentaux ont montré une ouverture sans précédent envers les actifs numériques. Début 2025, les ETF de bitcoin ont canalisé des milliards de dollars vers le marché. Toutes les pièces étaient en place.

Cependant, le marché n’a pas répondu. Le volume de négociation reste faible, les flux vers les ETF sont devenus négatifs, et même les achats constants d’entreprises comme MicroStrategy n’ont pas réussi à arrêter la chute. Cela reflète une réalité inconfortable : les facteurs qui impulsaient auparavant des prix haussiers ne génèrent plus suffisamment de traction.

La chute de l’effet de levier spéculatif

La correction d’octobre a liquidé des positions à levier pour environ 19 milliards de dollars, réduisant drastiquement l’exposition au risque. Depuis, le levier n’a pas été reconstruit de manière significative. Les taux de financement restent faibles, le marché des options reflète plus de prudence que d’optimisme, et les opérateurs préfèrent abandonner leurs positions plutôt que d’ouvrir de nouvelles mises haussières.

Ce n’est pas la panique. C’est le désintérêt.

Cette dynamique a créé une spirale lente mais soutenue : des participants prêts à vendre mais réticents à acheter, créant un vide de demande qui pèse sur les prix sans nécessiter un volume massif.

La déconnexion avec les marchés traditionnels complique le tableau

Alors que le S&P 500 atteint des sommets historiques et que les actions technologiques mènent le rallye, le bitcoin reste à la traîne. Cette divergence suggère qu’il ne suffit plus d’un appétit général pour le risque pour soutenir la cryptomonnaie principale. Les facteurs spécifiques à l’écosystème crypto dominent désormais totalement l’évolution des prix, isolant le bitcoin des dynamiques qui lui apportaient historiquement un support.

Pression interne : les anciens détenteurs se retirent

De nombreux investisseurs à long terme qui ont accumulé du bitcoin à des prix bien inférieurs profitent des prix actuels pour liquider leurs positions. Ce comportement, courant après de fortes hausses, devient particulièrement problématique lorsqu’il manque de nouveaux acheteurs pour absorber l’offre. Selon des analystes du secteur, l’industrie a atteint des objectifs réglementaires et institutionnels importants, mais les prix n’ont pas validé ces succès, renforçant un sentiment prudent à court terme.

Le dilemme de la maturation du marché

Si le bitcoin clôture l’année en baisse, ce sera la quatrième chute annuelle de son histoire. La différence est qu’il n’y a pas cette fois de crise évidente. Il n’y a pas de contagion systémique, ni d’effondrement réglementaire, ni de perte soudaine d’accès institutionnel. À la place, le marché fait face à une transition vers une structure plus mature où la spéculation à levier a moins d’importance, la demande est plus sélective, et la conviction doit être fondée sur des arguments plus solides que le simple sentiment positif.

Tant qu’une participation renouvelée en volume significatif n’émergera pas, le bitcoin restera sous pression. Les investisseurs ont besoin non seulement de raisons d’acheter ; ils doivent voir que d’autres achètent aussi. Jusqu’à ce moment, l’absence de catalyseurs négatifs ne sera pas suffisante pour inverser la tendance actuelle.