Andrew Bailey, gouverneur de la Banque d'Angleterre, a récemment donné une analyse intéressante sur la position réelle des investisseurs mondiaux vis-à-vis du dollar. Voici ce qu'il a souligné : ils couvrent leur exposition au dollar bien plus que ce qu'ils déclarent ouvertement, à savoir "nous ne voulons plus de dollars".

Cette distinction est importante. Beaucoup.

Ce que Bailey pointe réellement, c'est l'écart entre l'action et le discours. Les investisseurs ne renoncent pas nécessairement au dollar publiquement — ce serait une bombe politique. Mais en coulisses ? Ils se protègent activement contre la dépréciation du dollar. C'est le vrai signal.

Pour les marchés crypto, cela se lit assez clairement. Lorsque de grandes institutions réduisent discrètement leur concentration en dollars via des stratégies de couverture, cela indique généralement :

- Incertitude quant à la domination à long terme du dollar
- Appétit croissant pour des réserves de valeur et des couvertures alternatives
- Potentielles évolutions dans la répartition des réserves mondiales

L'activité de couverture mentionnée par Bailey est en gros du gestion de risque de base. Mais quand c'est aussi marqué au niveau institutionnel, cela ne se produit pas dans le vide. Bitcoin, stablecoins et autres actifs crypto se positionnent de plus en plus comme des couvertures alternatives dans les portefeuilles institutionnels.

L'observation de Bailey suggère que la conversation autour des monnaies de réserve et de la diversification des actifs est bien plus active que ce que laissent entendre les discours officiels. Le dollar ne disparaîtra pas demain, mais les flux de couverture indiquent précisément où la smart money pense pour le prochain chapitre.