ETF en crise ? Wintermute alerte : la reprise du marché nécessite trois catalyseurs

Le marché des cryptomonnaies traverse une transformation structurelle sans précédent. Le modèle traditionnel de cycle quadriennal ne fonctionne plus, le marché est fortement concentré, et les fonds s’écoulent comme un entonnoir vers quelques actifs de premier plan.

En 2025, le marché haussier initialement prévu n’a pas eu lieu, et le comportement des institutions et des particuliers a connu un changement fondamental. Le Bitcoin et l’Ethereum dominent la majorité de la liquidité du marché, tandis que le reste du marché peine à avancer.

01 Les causes profondes de la différenciation du marché

En 2025, le marché des actifs numériques présente une différenciation structurelle sans précédent. Selon le dernier rapport de Wintermute, le marché des cryptomonnaies évolue d’un marché principalement alimenté par la spéculation et caractérisé par des fluctuations cycliques, vers un marché mature façonné conjointement par la structure du capital, la conception des produits et la macroéconomie.

Le mécanisme de flux de capitaux a déjà changé. Autrefois, le marché des cryptomonnaies suivait un cycle quadriennal clair : le halving du Bitcoin entraînait une afflux de liquidités, le capital se dirigeait progressivement vers des actifs à bêta élevé, et les prix augmentaient. Mais ce modèle traditionnel a été brisé en 2025.

À la place, on observe une configuration de marché extrêmement concentrée. Les données OTC de Wintermute montrent que Bitcoin et Ethereum représentent la moitié du volume de transactions nominal, avec des fonds fortement concentrés sur quelques grands actifs cryptographiques.

02 La transformation du comportement des particuliers et des institutions

Le comportement des investisseurs institutionnels change profondément. Bien que leur participation continue d’augmenter, leurs stratégies d’opération deviennent plus prudentes et rationnelles. Ils ne poursuivent plus aveuglément la hausse, mais adoptent des stratégies de trading pour verrouiller les profits à l’avance et maintenir une liquidité élevée.

Les investisseurs particuliers montrent également une tendance similaire. Le 11 octobre 2025, après la suppression de positions à effet de levier d’une valeur de 19 milliards de dollars, les fonds des particuliers ont rapidement été réinvestis dans Bitcoin et Ethereum.

Ce phénomène marque la première fois depuis des années que particuliers et institutions s’accordent sur la liquidité et la résistance au risque. Historiquement, la volatilité extrême des cryptomonnaies s’aggravait souvent en raison de divergences d’opinion entre institutions et particuliers, mais la convergence actuelle des intérêts apporte une stabilité relative.

03 La réduction et la différenciation des cycles de trading

Les changements dans le marché des altcoins sont particulièrement marquants. En 2024, le cycle de rebond moyen des altcoins durait 60 jours, mais en 2025, ce chiffre chute à seulement 20 jours.

La tarification des différentes tokens montre des différences évidentes. Quelques actifs de premier plan absorbent la majorité des nouveaux fonds, tandis que le reste du marché peine à avancer. L’influence des ETF derrière cette concentration ne peut être ignorée.

Ces produits réglementés apportent beaucoup de nouveaux fonds au marché des cryptos, mais créent aussi un « jardin clos » — ils investissent principalement dans des actifs déjà approuvés, rendant difficile la transmission de liquidités vers un marché plus large.

04 Trois voies de reprise selon Wintermute

Le rapport de Wintermute indique clairement que, pour que le marché dépasse ses limites actuelles des principaux actifs et réalise une reprise complète, au moins l’un des trois éléments suivants doit se produire :

Les ETF et les fonds de fiducie en actifs numériques doivent élargir leur gamme d’investissements. La structure actuelle des ETF limite les flux institutionnels à quelques actifs seulement. Lorsqu’un nouvel actif cryptographique (comme SOL ou XRP) obtient l’approbation d’un ETF, cela libérera une grande quantité de liquidités.

Ensuite, les principaux actifs comme BTC, ETH doivent connaître une forte hausse, créant un effet de richesse qui se répercutera sur le marché plus large. Comme en 2024, la hausse des prix des actifs cryptographiques principaux peut stimuler l’ensemble du sentiment du marché.

Les particuliers doivent également rediriger leur attention du marché boursier traditionnel vers le marché des cryptos. En 2025, leur intérêt s’est nettement tourné vers l’intelligence artificielle, les terres rares et le calcul quantique. Si cette tendance s’inverse, cela pourrait apporter de nouveaux fonds et favoriser l’émission de stablecoins.

05 La nouvelle structure du marché et la logique d’investissement

L’activité sur le marché des dérivés montre que le marché se prépare à une stabilité relative. Les opérations OTC sur options de Wintermute sont principalement motivées par des stratégies de rendement et de couverture, plutôt que par une spéculation pure à la hausse.

Les investisseurs vendent la volatilité, gèrent leur exposition au risque, et attendent de réaliser des profits. Ce comportement contribue à un changement majeur dans le profil de risque du marché. Nous observons pour la première fois une demande continue pour des assurances contre le risque de baisse, et une baisse significative des attentes de volatilité extrême.

La volatilité du Bitcoin commence à ressembler de plus en plus à celle d’indices boursiers matures comme le S&P 500, plutôt qu’à un actif spéculatif en phase initiale. Ce changement indique que le marché des cryptos accélère son processus d’institutionnalisation et de normalisation.

06 Observation et réponse du marché sur la plateforme Gate

Sur la plateforme Gate, le mode de trading reflète également cette transformation structurelle. Les investisseurs institutionnels deviennent plus prudents, tandis que les particuliers adoptent des stratégies de gestion des risques similaires. Cette cohérence pourrait annoncer une nouvelle étape de développement du marché.

Le marché des cryptomonnaies devient plus institutionnalisé et réglementé que jamais, avec des fonds plus importants. La prochaine vague de hausse sera plus calme, mais aussi plus sélective.

Pour les traders actifs sur la plateforme Gate, comprendre les flux de capitaux et l’impact de la transformation structurelle sera essentiel pour élaborer leur stratégie d’investissement en 2026. Les investisseurs attendant le retour des cycles traditionnels devront peut-être s’adapter à une nouvelle logique de marché.

Perspectives futures

La volatilité du Bitcoin se rapproche de plus en plus de celle du S&P 500, et ne présente plus les caractéristiques d’un actif spéculatif en phase initiale. Selon les données en temps réel de la plateforme Gate, le 20 janvier 2026, le prix du Bitcoin se stabilise autour de $91 000 USD, avec une baisse quotidienne de 1,77 %. Cette stabilité relative indique que le marché des cryptomonnaies entre dans une nouvelle phase d’institutionnalisation et de normalisation.

La différenciation du marché oblige à repenser la logique d’investissement. Sur la plateforme Gate, les investisseurs avisés ne cherchent plus à miser largement, mais analysent précisément les flux de capitaux et la transformation structurelle pour saisir la prochaine opportunité de rendement plus sélectif mais tout aussi lucratif.