Le pic du TVL des protocoles de prêt est-il vraiment un signal d'alarme annonçant le sommet du marché haussier ?

Cette question fait beaucoup de bruit récemment dans la communauté. Certains ont observé un phénomène : dès que la valeur totale verrouillée (TVL) d’un protocole de prêt connaît une croissance explosive, voire dépasse la barre des 100 milliards, le marché haussier tend à toucher à sa fin. Cela semble logique, mais est-ce vraiment aussi simple ?

La performance de LISTA sur BNB Chain est très représentative. Le TVL a déjà dépassé 4,3 milliards de dollars et continue de croître. Certains s’inquiètent : si cela double pour atteindre 10 milliards, ne faudrait-il pas tout liquidier et partir ?

À mon avis, le TVL n’est qu’une donnée superficielle. Un TVL élevé indique effectivement que l’écosystème est en plein essor, et reflète aussi une utilisation accrue du levier — mais cela ne doit pas être confondu avec un risque de crash imminent. La clé est de comprendre d’où provient cette croissance. L’augmentation du TVL via des actifs comme USD1 et slisBNB est soutenue par une demande réelle de liquidités et par l’innovation dans l’écosystème. Cette croissance est saine. En revanche, si le TVL est purement le résultat d’une bulle créée par des prêts circulants, alors il faut vraiment sonner l’alarme.

Plutôt que de croire aveuglément à la "malédiction des 100 milliards", il vaut mieux juger de la santé du levier. Comment faire ? En maintenant une gestion de position prudente — en conservant toujours une partie de ses actifs sans dette. Cela permet de profiter des bénéfices de la croissance de l’écosystème tout en évitant d’être liquidé lors de fortes fluctuations du marché.

Après plusieurs cycles de marché haussier et baissier, mon expérience est la suivante : ne pas tenter de deviner le sommet, mais contrôler ses positions. Les données peuvent être trompeuses, mais la gestion de portefeuille ne l’est pas. Ne pas tout mettre en position lors d’un marché en pleine euphorie, et ne pas tout liquider en période d’incertitude. C’est ainsi qu’on peut survivre à long terme.