#永续合约交易 Après avoir lu cet article approfondi sur l'origine des contrats perpétuels, je dois dire que cette chose a été une bombe à retardement dès le départ.

L'inspiration derrière le taxi de Shanghai en 2015, ça sonne romantique, mais en réalité, cela crée un piège invisible de tarification pour tout le marché. Les problèmes apparents que résolvent les contrats perpétuels sont clairs — les utilisateurs ne veulent pas comprendre la base de différence, ni faire des rollover fréquents. Mais le mécanisme de taux de financement conçu par Delo, en essence, extrait la « tarification de la liquidité » d’un marché transparent pour la mettre dans une boîte noire auto-entretenue.

L’indice de prime, le règlement toutes les 8 heures, l’ajustement dynamique — ça paraît scientifique et rigoureux, mais le plus rusé dans ce système, c’est qu’il donne aux petits investisseurs l’illusion qu’ils jouent contre le marché, alors qu’en réalité, ils sont menés par un modèle mathématique. Quand le taux de financement est élevé, les traders longs perdent tout ; quand il chute brutalement, les shorts se font aussi piéger. Tout le système semble « auto-équilibré », mais en fait, il crée constamment de nouvelles opportunités pour couper les gains des petits.

Ce qui est encore plus effrayant, c’est que cette chose a évolué en quoi maintenant ? En une sorte de LIBOR fantôme, influençant de façon vague la tarification de la liquidité en dollars. La transparence ? Elle n’existe tout simplement pas. Combien d’années et combien d’autorités ont été nécessaires pour réformer le LIBOR traditionnel ? Pourtant, le taux de financement des contrats perpétuels est totalement le produit d’une évolution naturelle, et personne ne sait si la logique de tarification derrière a été exploitée par de grandes institutions.

Ma recommandation est simple : si vous tradez des contrats perpétuels, comprenez d’abord comment le taux de financement toutes les 8 heures est calculé, ne vous laissez pas aveugler par le discours « transparent, scientifique, automatisé ». Plus ce système est sophistiqué, plus le risque pour les petits est dissimulé. Sur la chaîne, pour durer, il faut apprendre à repérer ces produits qui semblent raisonnables mais qui cachent en réalité des pièges mortels.