La Réserve fédérale a publié le procès-verbal complet de la réunion de septembre 2020, ce document, resté secret pendant 5 ans, a complètement fait ressortir les décisions quelque peu controversées de Powell à l'époque.

Le contexte à ce moment-là était crucial — l'inflation n'était encore qu'à 1,3 %, ce qui ne représentait pas une menace. Mais Powell a pris une grande décision : maintenir les taux proches de zéro, et a promis publiquement que, sauf si l'emploi retrouvait pleinement sa vigueur et que l'inflation dépassait constamment 2 %, il n'y aurait pas de hausse des taux.

Cela a suscité des voix discordantes dans la salle de réunion. Plusieurs membres de la Fed ont exprimé leurs inquiétudes sur place, y compris deux présidents de la Fed. Certains, avec ou sans droit de vote, ont pris la parole pour dire que ce n’était pas acceptable. Mais au final ? Tout le monde a fait des compromis.

Pourquoi Powell a-t-il pu surpasser toutes ces voix ? La raison semble simple et brutale — la Fed venait de changer son cadre de politique, et il craignait que le "manque de crédibilité" ne nuise à la confiance du marché. Donc, pour préserver sa crédibilité, il a choisi une position qui semblait plus "engageante".

L’histoire a rapidement donné la réponse. En 2021, l’inflation a commencé à grimper, atteignant directement plus de 7 % en 2022. C’est alors que la Fed a réalisé que le problème était sérieux. Mais, en raison de cette promesse de "ne pas augmenter les taux", qui planait encore, ils n’ont commencé à relever les taux qu’en mars 2022. Le meilleur moment ? Il était déjà passé.

Powell lui-même a fini par reconnaître ses erreurs, en disant qu’il ne ferait plus jamais de telles promesses à long terme. En filigrane, cette décision de l’époque a été une leçon.

Aujourd’hui, en regardant en arrière, c’est cette décision prise dans cette salle de réunion qui a jeté les bases de la perte de contrôle de l’inflation par la suite. Et la réaction en chaîne provoquée par l’inflation — cycle de hausse des taux, attentes de baisse, volatilité du marché — influence encore chaque étape des opérations de la Fed aujourd’hui.

Quelle leçon en tirer pour nous ? Une fois qu’un signal de politique est lancé, il est difficile de le retirer. Une phrase de la Fed peut influencer les marchés financiers mondiaux pendant des années. Le rythme actuel de baisse des taux, la gestion des attentes d’inflation, tout cela ne peut être dissocié de cette période historique.

Qu’en pensez-vous ? Faut-il jouer la prudence et attendre une baisse pour investir, ou profiter d’une opportunité pour entrer en position à la baisse ? N’hésitez pas à partager votre jugement.