Le froid intense arrive, mais la chaleur du marché ne faiblit pas. Les prix de l’or ont récemment affiché une performance assez agressive, soutenus par une série de bonnes nouvelles, dépassant brièvement le niveau historique de plus de 4690 dollars l’once, et le marché intérieur de l’or à Shanghai a également franchi 1047 yuans/gramme. La seule question est — jusqu’où cette hausse peut-elle aller ?

La force motrice derrière cette tendance est en réalité très claire. La situation mondiale continue de s’échauffer : le gouvernement Trump a imposé une taxe douanière de 10 % à 8 pays, dont le Danemark, et menace de l’étendre davantage ; la question du Groenland trouble l’intérieur de l’OTAN ; les activités militaires dans l’Arctique s’intensifient. Par ailleurs, la dette américaine a dépassé 38,5 trillions de dollars, l’indépendance de la politique de la Réserve fédérale est sous pression politique, et la crédibilité du dollar lui-même est mise à l’épreuve. Dans ce contexte, il est tout à fait compréhensible que les capitaux de refuge se tournent vers l’or. La plus grande ETF or au monde maintient ses positions à un niveau élevé, les institutions considérant l’or comme un nouvel outil de substitution aux obligations américaines.

Les signaux techniques sont quant à eux un peu subtils. Hier, après avoir atteint brièvement 4690, le prix est entré dans une consolidation étroite à ce niveau sans continuer à dépasser à la hausse, ce qui indique que 4690 est devenu une résistance forte à court terme. Les opinions des acteurs du marché se divisent — certains grands institutions mettent en garde contre les risques importants liés à la poursuite de la hausse comme couverture, tandis que d’autres restent optimistes sur la tendance annuelle. La différence d’attitude entre les investisseurs particuliers et les institutions est marquée.

Il est à noter que la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en janvier atteint 95 %, et la fenêtre de baisse des taux a été repoussée à juin. Dans ce contexte de taux élevés, l’or reste sous pression. Sur le plan opérationnel, si aujourd’hui le prix ne peut pas ouvrir en gap haussier et dépasser 4690 tout en restant stable, il serait plus prudent de considérer ce niveau comme un point de vente lors du rebond. Les niveaux de support en dessous à surveiller sont 4660, 4653 et 4640 ; en cas de cassure, l’objectif suivant pourrait se situer autour de 4620.