Dans le secteur RWA, beaucoup de personnes ont tendance à tomber dans le piège du tout ou rien. En voyant BlackRock avec BUIDL atteindre 2,5 milliards de dollars, on pense que cette voie est déjà toute tracée. En réalité, ce n’est pas le cas.

La logique de BUIDL est très claire — lancé en mars 2024, il se concentre principalement sur la tokenisation d’actifs à faible risque comme les obligations américaines, déployée via Securitize sur huit blockchains, avec une transparence totale des données sur la blockchain. La détention, la négociation et la distribution des dividendes sont entièrement transparentes, avec plus de 100 millions de dollars de dividendes cumulés. Soutenu par de grandes institutions et supporté par une plateforme d’échange de premier plan, le règlement est passé d’un traitement en millisecondes à une résolution en secondes. Cette approche "conforme et sécurisée" a effectivement attiré un flux de capitaux institutionnels.

Mais Dusk a choisi une voie différente. Il ne cherche pas à prendre la plus grosse part du gâteau, mais à se concentrer sur le défi le plus difficile du secteur — l’équilibre entre conformité et confidentialité. En utilisant le moteur de confidentialité Hedger (une combinaison de ZK et de chiffrement homomorphe), les informations sensibles telles que le volume de transactions, les soldes et les carnets d’ordres sont masquées tout en maintenant un accès ouvert pour les audits réglementaires. Cette approche, en partenariat avec la plateforme NPEX, une bourse néerlandaise réglementée, explore en réalité une nouvelle voie.

Les deux stratégies ont leurs points forts, elles sont complémentaires plutôt que concurrentes. L’une vise à étendre la portée à l’extérieur, l’autre à approfondir la confidentialité en interne. La partie RWA nécessite une évolution synchronisée de ces deux approches.