Les pics de cycle révèlent la fragilité des marchés crypto. Lorsque le positionnement devient encombré et que l'effet de levier s'accumule, même de petits catalyseurs externes peuvent tout faire basculer rapidement. Un changement de positionnement réglementaire, des fluctuations macroéconomiques inattendues, des hausses de taux associées à un resserrement de la liquidité, des politiques fiscales surprises—l'un de ces éléments peut déclencher des retournements rapides de sentiment. Les mathématiques sont simples : un effet de levier excessif amplifie la volatilité, et les positions encombrées n'ont nulle part où sortir lorsque la dynamique s'inverse. Les chocs externes n'ont pas besoin d'être massifs pour avoir un impact. Ils doivent simplement arriver au bon moment, lorsque la structure du marché est déjà tendue.