Le problème du déblocage des tokens de $WAL a récemment suscité beaucoup d’attention, mais peu de gens comprennent vraiment comment le déblocage fonctionne et quel impact cela pourrait avoir sur le marché. J’ai passé un peu de temps à étudier leur calendrier de libération, et j’ai découvert quelques détails intéressants.

En général, les tokens destinés à l’équipe et aux conseillers sont débloqués de manière linéaire sur quatre ans, ce que tout le monde connaît. Mais il y a deux autres aspects faciles à négliger : d’une part, le fonds de croissance écologique, dont la libération est plus flexible et décidée par vote DAO, mais chaque mois, une quantité fixe est quand même libérée. D’autre part, le pool d’incitations pour les partenaires, qui commence à être libéré progressivement à partir du Q4 de cette année pour les projets intégrés en early.

Cela signifie que dans les six à douze prochains mois, la pression d’offre sur le marché ne sera pas seulement due à la circulation normale, mais aussi à ces deux "offres potentielles supplémentaires". Nous pouvons suivre les portefeuilles de l’équipe et des conseillers, mais ce qu’ils comptent faire avec leurs tokens incités est moins prévisible. Certains pourraient choisir de les verrouiller à long terme, d’autres pourraient vendre pour soutenir leurs opérations.

Cette pression de vente venant de différentes directions est un facteur à long terme, et il ne faut pas se limiter à la capitalisation en circulation. Le modèle d’évaluation doit prendre en compte cet impact.