La semaine à venir marque un point d'inflexion critique pour les marchés mondiaux, alors que la réduction des taux largement anticipée par la Réserve fédérale entre en collision avec des vents contraires émergents dans le secteur de l'intelligence artificielle. Alors que les décideurs politiques envoient des signaux accommodants que le marché a déjà intégrés, les réalités économiques plus larges dressent un tableau plus complexe pour les actions et les actifs à revenu fixe.

**Divergence du marché obligataire face aux attentes de politique**

La baisse anticipée des taux de la Fed cette semaine n’a pas réussi à donner le coup de pouce attendu aux valorisations des Treasuries. Au contraire, les courbes de rendement à long terme se sont inversées, avec une hausse d’environ 5 points de base des taux des Treasuries à 10 ans, dans ce que de nombreux observateurs qualifient d’environnement de « pause hawkish ». Ce mouvement contre-intuitif suggère que les investisseurs réévaluent le scénario de réserve de punchbowl — se demandant si l’accommodement de la banque centrale sera maintenu ou s’il ne s’agit que d’un répit temporaire.

**Événements économiques clés et calendrier des intervenants**

La semaine à venir comporte plusieurs développements pivots qui façonneront les flux de devises et d’actions :

- **Lundi soir (22:30 UTC)** : La gouverneure de la Réserve fédérale Michelle Bowman s’exprime sur les conditions économiques
- **Lundi soir (23:30 UTC)** : Le président de la Réserve fédérale de New York John Williams fait des déclarations sur la trajectoire macroéconomique
- **Jeudi matin (01:30 UTC)** : Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta Raphael Bostic donne des perspectives sur la résilience économique
- **Jeudi après-midi (21:30 UTC)** : La publication des chiffres de l’IPC de novembre (en glissement annuel et mensuel), ainsi que les lectures de l’inflation de base
- **Jeudi après-midi (21:30 UTC)** : La publication des données hebdomadaires sur les demandes d’allocations chômage pour la période se terminant le 13 décembre
- **Vendredi soir (23:00 UTC)** : L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan et les attentes d’inflation à un an clôturent la semaine

**Le déclencheur directionnel du dollar : les données CPI**

Les indicateurs d’inflation américains serviront de principal catalyseur pour les valorisations des devises. L’indice des prix à la consommation (IPC) actuel s’établit à 3 %, restant constamment supérieur à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, ce qui crée des vents contraires persistants contre le scénario de réserve de punchbowl. Si les prochaines lectures de l’IPC surprennent à la baisse, ces données renforceront la logique du cycle d’assouplissement de la Fed, probablement en déclenchant une nouvelle faiblesse du dollar à mesure que les marchés intègrent un accommodement prolongé. À l’inverse, des chiffres d’inflation plus chauds que prévu pourraient faire dérailler cette thèse, inversant potentiellement la faiblesse récente du dollar et remettant en question la durabilité du positionnement actuel du marché.

Les défis fondamentaux du secteur de l’intelligence artificielle, combinés à l’évolution des attentes monétaires, ont créé un environnement de marché bifurqué où les corrélations traditionnelles se brisent et où les signaux de politique ne se traduisent plus automatiquement par des mouvements de prix d’actifs prévisibles.