La majorité des acteurs de l'industrie de la cryptographie sont en conflit avec la régulation, mais un projet va à contre-courant — il a fait de la conformité sa principale force concurrentielle. Le choix de Dusk est très intéressant : il ne cherche pas à conquérir le plus large éventail d'applications, mais à s'implanter dans les secteurs financiers où la conformité est cruciale.

En résumé, ce que fait Dusk, c'est un Layer 1 natif supportant à la fois la confidentialité et la conformité. Simplement, cela signifie intégrer directement dans la couche de base de la blockchain des mécanismes d'authentification d'identité et des règles programmables — des processus indispensables comme KYC, AML sont intégrés dans le protocole lui-même. Ainsi, les institutions financières traditionnelles peuvent déployer leurs applications et gérer leurs actifs avec une garantie de conformité.

Pourquoi ce positionnement est-il important ? Parce que la difficulté majeure de l'RWA (actifs réels tokenisés) ne réside pas dans la technique, mais dans la barrière réglementaire. Celui qui pourra résoudre ce problème de manière élégante pourra profiter pleinement de cette vague de bénéfices pour les institutions.

**Le principal risque ?** Le démarrage à froid de l’écosystème. La valeur de tout le réseau dépend fortement de l’adoption réelle par les institutions. Donc, l’enjeu n’est pas seulement de voir combien de partenariats sont annoncés, mais d’observer les activités financières conformes réelles sur la chaîne — y a-t-il des institutions utilisant les contrats intelligents de confidentialité de Dusk (XSC) pour traiter des actifs titrisés ? Des transactions de private equity ont-elles lieu sur cette blockchain ? Ces données sont plus convaincantes que n’importe quel communiqué de presse.

Sur le plan technique, Dusk intègre profondément des technologies de confidentialité comme la preuve à divulgation zéro (zero-knowledge proof) avec un cadre de conformité. Mais cela comporte aussi un risque : une complexité élevée pourrait limiter l’expansion de l’écosystème. Les développeurs devront apprendre davantage, ce qui implique d’investir plus de ressources dans l’amélioration des outils pour développeurs, et la communauté doit rester active et engagée.

Concernant la liquidité, il faut faire la distinction. En surface, il s’agit de la volatilité du token DUSK, mais le vrai risque réside dans la liquidité des actifs financiers sur la chaîne. Cela dépend d’un système de market makers professionnels, qui est encore en phase d’observation et pas encore mature.

D’un autre point de vue, dans un contexte où la conformité devient la narration principale, cette voie de spécialisation verticale est-elle la bonne ? Quand le tournant vers une adoption massive par les institutions arrivera-t-il ? Ces questions méritent une attention continue.