Les actions technologiques chinoises défient la faiblesse de l'économie pour surpasser la concurrence internationale

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Performance du marché

Les actions technologiques chinoises montent en flèche pendant que le reste du monde tente de comprendre ce qui se passe. Un an après que DeepSeek a lancé son modèle d’IA révolutionnaire, la Chine fonce vers 2026 avec une nouvelle série d’étapes technologiques et un marché qui ne se soucie pas de la faiblesse de l’économie.

Un indice de style Nasdaq des actions technologiques locales chinoises a bondi de près de 13 % rien que ce mois-ci. Un deuxième indice suivant les entreprises technologiques chinoises cotées à Hong Kong a augmenté de 6 %. Les deux dépassent le Nasdaq 100. Et cela se produit alors que l’économie est bloquée. Le logement reste un désastre, et les consommateurs ne dépensent pas.

Les actions IA bondissent alors que les investisseurs parient sur des avancées chinoises

Les véritables feux d’artifice ont commencé en janvier dernier lorsque DeepSeek a lancé son modèle d’IA à faible coût. Il fonctionnait aussi bien que ses homologues occidentaux et coûtait beaucoup moins cher. Ce lancement a secoué les marchés mondiaux et a enflammé tout l’écosystème technologique chinois.

Depuis, les entreprises locales n’ont pas regardé en arrière. Des géants comme Tencent et Alibaba ont rapidement adopté l’IA générative. D’autres ont couru pour développer leurs propres versions. Maintenant, c’est partout.

Les entreprises chinoises d’IA ne se contentent pas de construire des chatbots. Elles intègrent de grands modèles linguistiques dans des machines, des outils, même des voitures volantes. Certains robots ont couru des marathons, boxé lors de démonstrations, et dansé lors de spectacles folkloriques.

Dans les usines, l’IA apparaît dans des machines-outils de précision et des équipements de nouvelle génération. Les investisseurs ne voient plus la Chine comme un simple centre de main-d’œuvre bon marché. Elle ressemble désormais à une rivale sérieuse de la technologie américaine.

Ce changement est visible dans les chiffres. Jefferies suit 33 actions chinoises d’IA. Leur valeur de marché a explosé de $732 milliard au cours de l’année écoulée. Et Jefferies pense que ce chiffre pourrait encore beaucoup augmenter car les entreprises chinoises d’IA ne représentent encore que 6,5 % de la capitalisation boursière de leurs homologues américains.

Les introductions en bourse publiques s’intensifient aussi. Plusieurs IPO liées à l’IA ont connu d’énormes gains. Cela encourage davantage d’entreprises à devenir publiques. Parmi celles en file d’attente, la division voitures volantes de Xpeng, le fabricant de fusées LandSpace Technology, et BrainCo, une société considérée comme une possible rivale des grands acteurs de la neurotechnologie.

Les valorisations technologiques s’étirent alors que Pékin tente de ralentir la spéculation

Bien sûr, tout le monde ne se réjouit pas. Certaines actions semblent beaucoup trop chères. Cambricon Technologies, une société de puces IA en concurrence avec certains géants des puces, se négocie à environ 120 fois le bénéfice futur. Un indice séparé suivant la robotique chinoise se négocie à 40 fois le bénéfice futur, supérieur au Nasdaq 100, qui tourne autour de 25.

Les régulateurs surveillent cela de près. Pékin vient de renforcer les règles de financement sur marge, un signal clair qu’ils s’inquiètent de la spéculation excessive. La majorité de la chaleur se concentre dans le secteur technologique. Le message est simple : ils ne veulent pas d’une bulle.

Pourtant, certains investisseurs tiennent bon. Ils évoquent les faibles coûts de main-d’œuvre, une planification centrale forte, et le soutien du gouvernement comme raisons de rester investis dans la technologie chinoise.

Les vents contraires économiques persistent

En dehors de la tech, la situation est sombre. Les nouvelles données économiques attendues devraient probablement confirmer que l’investissement diminue et que la consommation reste faible, même si les exportations restent solides.

Les économistes prévoient une croissance du PIB du quatrième trimestre de 4,5 %, la pire depuis que la Chine a rouvert après les confinements liés au Covid.

Pour l’année entière, la croissance devrait atteindre 5 %, atteignant l’objectif officiel de Pékin. Mais ce chiffre masque la vérité. Une fois que l’on exclut les variations de prix, la croissance nominale pourrait n’être que de 4 %, tirée vers le bas par la déflation. Ce serait le rythme le plus lent en cinquante ans, sauf en 2020.

L’économiste Raymond Yeung du groupe bancaire Australia & New Zealand a noté que le déflateur du PIB négatif signifie que l’offre dépasse largement la demande. « Un déflateur du PIB négatif suggère un excès d’offre agrégée dans l’économie », a-t-il déclaré dans une note de recherche.