Le coupon de production OAS a repris les niveaux que nous avions observés lorsque la Fed achetait activement des MBS. Certes, on peut argumenter que la mécanique technique diffère entre le QE traditionnel et les programmes d'achat GSE — mais d'un point de vue du marché ? Les effets sont pratiquement identiques.

Que ce soit le bilan de la Fed ou le soutien des GSE, lorsque la pression d'achat systémique à ces échelles est présente, le marché ne fait pas de distinction sur la sémantique. La compression de l'OAS raconte l'histoire : les conditions ressemblent à du QE une fois de plus, peu importe ce que le manuel officiel appelle cela.