2026-01-10 11:29:06

Beaucoup de personnes qui jouent avec le prêt cyclique tombent dans un piège fatal : elles pensent qu'elles sont en sécurité tant que le LTV n'a pas dépassé la ligne de liquidation à 80%. Cette pensée linéaire frise l'autodestruction.

La réalité est qu’en cas de fluctuations extrêmes du marché, la ligne de liquidation n’est pas une frontière claire, mais un mirage plein d’incertitudes. Vous voyez un coussin de sécurité de 10% sur votre compte, mais lorsque la liquidité s’épuise soudainement en quelques minutes, ce coussin peut à peine tenir une seconde, c’est un miracle s’il tient.

Prenons le mécanisme de vente aux enchères hollandaise. Théoriquement, il est plus équitable qu’une liquidation à prix fixe, mais cette logique comporte une faille fatale : elle suppose que le marché est toujours continu, qu’il y aura toujours des liquidateurs prêts à prendre le relais. Et alors ? Quand le BNB s’effondre de 30% en peu de temps, et que les frais de gaz sur la chaîne explosent à plusieurs milliers de Gwei, ces hypothèses s’effondrent instantanément. Le système appelle cela une "faille de vide de liquidité".

À ce moment-là, le prix secondaire du slisBNB peut se déconnecter fortement du marché (plus de 10% de déviation). Les bots font leurs calculs : même avec une remise aux enchères, acheter du slisBNB revient à perdre de l’argent. Soit la remise ne suffit pas à couvrir la déconnexion, soit le coût du gaz est trop élevé pour faire la transaction. L’enchère reste sans enchérisseur. Le protocole est contraint de baisser le prix encore et encore, jusqu’à casser la barrière psychologique.

L’essentiel, c’est que la dévaluation de votre actif ne vient pas d’une baisse du marché, mais d’une "absence de liquidité" qui le dévore vivant. Quand vous recevez la notification de liquidation, la perte est souvent bien plus grande que la chute du marché. C’est ça, la "fusion non linéaire" du liquidation — face à une crise systémique, même les modèles mathématiques les plus sophistiqués sont impuissants. La seule véritable sauvegarde, c’est une gestion de position incroyablement prudente, à la limite de l’absurde.

BNB-4,18%

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ProposalManiac

· 01-13 09:27

C'est justement un défaut typique de conception du mécanisme, la limite de 80% LTV n'a pas du tout pris en compte les scénarios de liquidité extrêmes. Avoir uniquement un modèle mathématique ne suffit pas, dans l'histoire Luna, 3AC ont tous été ainsi liquidés — une fois la cascade de liquidation déclenchée, même des remises importantes restent théoriques.

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LiquidationWatcher

· 01-13 09:00

80 % de la LTV est totalement illusoire… Dès que la liquidité se coupe, il n’y a plus personne, c’est ça le vrai tueur

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ser_we_are_ngmi

· 01-12 09:46

La rupture de liquidité est vraiment une machine à écraser, la ligne de liquidation à 80% est vraiment une blague haha

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AirdropHunterKing

· 01-10 16:04

Merde, tu penses que 80% de la ligne de liquidation est une sécurité ? Ces gens sont vraiment trop naïfs, dès que la liquidité s’épuise, ça s’effondre directement, qui oserait prendre le relais quand les frais de Gas atteignent plusieurs milliers de Gwei ? C’est pour ça que je dis toujours aux traders de crypto — même les meilleurs projets nécessitent de contrôler sa position, sinon c’est comme se suicider. J’ai vu plusieurs crashs soudains, vraiment, même le modèle mathématique le plus sophistiqué ne pourra pas te sauver

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RugpullAlertOfficer

· 01-10 11:58

Putain, tu te risquer à tout mettre sur une ligne de sécurité à 80 % ? Si la liquidité se coupe, ça devient vite un abattoir.

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SchroedingersFrontrun

· 01-10 11:57

80% de ligne de liquidation ? Rire, à l'instant où la liquidité s'épuise, il n'existe aucune ligne, tout n'est qu'illusion. Ce n'est qu'au moment du crash brutal et de l'explosion des gas que l'on comprend que le modèle mathématique est une simple feuille de papier face à la réel. Avoir une faible position n'est pas de la prudence, c'est la seule voie de survie. Je n'oublierai jamais ces quelques secondes où l'enchère hollandaise a été rejetée, la perte était cent fois plus grave que ce que j'avais imaginé. Cette fois, j'ai compris, le soi-disant coussin de sécurité ne peut pas tenir une minute, tout repose sur de petites positions pour survivre. Avec un LTV de 80%, on ose aller all-in, on se fera tôt ou tard enseigner la leçon par une liquidation non linéaire. Au moment où les frais de gas ont explosé, on a compris que même un mécanisme parfait est inutile, la liquidité est la clé de la vie. Avant, je croyais encore à un mécanisme d'enchères équitable, maintenant on voit qui peut survivre le plus longtemps avec une petite position.

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DegenRecoveryGroup

· 01-10 11:56

Vraiment, la ligne des 80 % est une blague. Dès que la liquidité se rompt, la chute est instantanée.

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GasFeeVictim

· 01-10 11:56

Vraiment, la théorie selon laquelle la liquidation à 80% est une norme est dépassée depuis longtemps, dès que la liquidité s'épuise, tous les modèles ne sont que du papier mâché.

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ChainSauceMaster