Les débutants en investissement boursier doivent lire ceci : quelles sont les différences entre l'introduction en bourse, la cotation sur le marché principal et le marché OTC ? Un article pour comprendre comment acheter !

Trois types de marchés boursiers, par où commencer à investir ?

Dans le marché boursier taïwanais, vous entendrez les termes «上市» (Introduction en bourse), «上櫃» (Marché OTC) et «興櫃» (Marché émergent). Ces termes désignent différents niveaux de marchés de transaction, avec des risques et des rendements variés. Mais que signifie exactement興櫃 ? Quelles sont les différences entre ces trois marchés ? Pour un investisseur débutant, comprendre ces concepts est la première étape vers une réussite en investissement.

Connaître les trois principales plateformes de négociation boursière

Actions cotées en bourse : l’option d’investissement la plus mature

Qu’est-ce que l’introduction en bourse ?

L’introduction en bourse désigne la mise en cotation officielle d’une entreprise sur une bourse de valeurs. À Taïwan, les sociétés cotées sont négociées à la « Taiwan Stock Exchange » (TWSE) ; aux États-Unis, elles le sont sur le New York Stock Exchange (NYSE) et le NASDAQ.

Les sociétés cotées sont généralement de grande taille, avec une activité bien établie, comme TSMC, Delta Electronics, MediaTek, etc. Pour obtenir le statut de société cotée, elles doivent satisfaire aux normes strictes de la bourse, et publier leurs données financières chaque trimestre après leur entrée en bourse. Les entreprises qui ne répondent pas à ces critères seront radiées.

Caractéristiques des actions cotées :

• Volume de transactions élevé, excellente liquidité, possibilité d’acheter ou vendre à tout moment
• Fluctuations de prix relativement modérées, risque plus faible
• Haute transparence financière, adaptée aux débutants et aux investisseurs prudents

Actions sur le marché OTC : équilibre entre opportunités de croissance et risque modéré

Qu’est-ce que le marché OTC ?

Les transactions OTC se font via le « TPEx » (Taipei Exchange). Contrairement aux actions cotées, les transactions OTC sont effectuées par des courtiers en utilisant leur propre stock d’actions pour faire matcher les ordres, plutôt que par une bourse centralisée. Le marché OTC ne se limite pas aux actions, il inclut aussi des obligations, devises, cryptomonnaies, ADR et produits dérivés financiers.

Les critères de sélection des entreprises OTC sont plus souples, ce qui attire de nombreuses entreprises en croissance et de taille moyenne. Ces sociétés ont souvent des thèmes porteurs et un fort potentiel de croissance.

Caractéristiques des actions OTC :

• Barrières d’entrée plus faibles que pour les actions cotées
• Volatilité plus grande, mais plus d’opportunités de croissance
• Convient aux investisseurs prêts à prendre un risque modéré et cherchant des actions de croissance

Actions sur le marché興櫃 : scène à haut risque, hautes opportunités

興櫃, c’est quoi ? : phase de transition pour une entreprise

Le marché興櫃 (Marché émergent) concerne généralement des sociétés qui n’ont pas encore atteint les standards pour entrer sur le marché OTC, mais qui souhaitent d’abord lever des fonds publics et établir leur notoriété. Parmi ces entreprises, on trouve des startups, des sociétés de biotechnologie ou de matériel médical, des PME, ou des équipes récemment créées mais avec des thèmes prometteurs.

Caractéristiques des actions興櫃 :

• Pas de limite de variation de prix, forte volatilité possible
• Volume de transactions très faible, faible liquidité, il est fréquent de ne pas pouvoir acheter ou vendre
• Transparence financière bien inférieure à celle des marchés cotés ou OTC, informations incomplètes
• Opportunités et risques coexistent, il n’est pas conseillé aux débutants d’y entrer impulsivement

Comparatif complet des trois marchés

Où négocier ? Grandes différences dans les modes d’opération

Négociation des actions cotées

Actions cotées à Taïwan :

Il suffit d’ouvrir un compte en courtage auprès d’un broker taïwanais pour commencer à négocier.

Actions cotées aux États-Unis :

Via un courtier étranger ou un service de sous-traitance d’un courtier local. Les heures de marché sont en heure de l’Est (ET), du lundi au vendredi, 9h30 à 16h00. En raison du décalage horaire, les investisseurs taïwanais doivent trader en soirée :

• Heure d’été (mars à novembre) : 21h30 à 4h00 heure taïwanaise
• Heure d’hiver (novembre à mars) : 22h30 à 5h00 heure taïwanaise

Les marchés américains sont fermés lors des jours fériés nationaux, attention à bien vérifier.

Négociation des actions OTC

Actions OTC à Taïwan :

Il faut passer par un courtier pour passer des ordres, signer un contrat d’ouverture de compte et effectuer les démarches.

Actions OTC aux États-Unis :

La majorité des courtiers étrangers supportent la négociation des actions OTC. Les principaux marchés OTC américains sont :

1. OTCQX (meilleur marché) — réglementation la plus stricte

Le marché OTCQX est le plus réglementé. Les actions à faible prix, les coquilles vides ou en faillite ne peuvent y entrer. Les entreprises doivent rendre compte de leur situation financière à la SEC et divulguer des informations. Beaucoup d’entreprises déjà cotées à l’étranger ou souhaitant entrer à la NYSE ou NASDAQ y sont regroupées.

2. OTCQB (marché à risque) — réglementation intermédiaire

Entre OTCQX et le marché Pink. Il cible principalement des entreprises en phase de développement ou en croissance. Bien qu’il n’y ait pas de norme financière minimale, les sociétés doivent soumettre des rapports financiers annuels conformes aux normes comptables, et les faillites sont interdites.

3. Pink Market (marché Pink) — réglementation minimale

Marché très hétérogène, avec peu de barrières d’entrée. Les sociétés peuvent s’y inscrire simplement en soumettant un formulaire à la FINRA, sans obligation de divulgation financière ou d’enregistrement auprès de la SEC. Risque très élevé. (Le personnage principal du film « Le Loup de Wall Street » vendait des actions Pink).

Négociation des actions興櫃

L’achat d’actions興櫃 est le processus le plus complexe. Il faut d’abord vérifier si le courtier est habilité à faire du trading興櫃, puis ouvrir un compte en personne ou en ligne. En raison du risque élevé, il faut signer une déclaration de risque supplémentaire.

Une fois ouvert, on ne peut passer que des ordres en actions « au comptant » (cash), sans possibilité de crédit ou de vente à découvert. La transaction se fait par lot entier (1 000 actions). La négociation est en « négociation par accord » plutôt qu’en automatique, ce qui entraîne une vitesse lente, de fortes variations de prix, et aucune limite de variation. La liquidité est faible.

Public concerné : investisseurs tolérants au risque, connaissant bien les actions, avec peu de fonds, pratiquant le trading de momentum.

Quelles sont les exigences pour entrer sur les marchés cotés et OTC ?

Conditions d’introduction en bourse

Pour la cotation à Taïwan : Les entreprises doivent remplir les conditions suivantes :

1. Être enregistrée selon la loi sur les sociétés depuis plus de 3 ans
2. Capital social net d’au moins 600 millions de TWD
3. Rentabilité avant impôt selon certains critères (par exemple, un bénéfice supérieur à 6 % sur deux ans ou 3 % sur cinq ans)
4. Au moins 500 actionnaires autres que les insiders, détenant plus de 20 % ou 10 millions d’actions

Pour la cotation aux États-Unis : Les standards varient selon la bourse

Le NYSE a généralement des exigences plus élevées que le NASDAQ. La NASDAQ, pour accueillir plus d’entreprises, est subdivisée en trois marchés :

• NASDAQ Global Market : exigences les plus strictes
• NASDAQ Capital Market : exigences moyennes
• NASDAQ SmallCap : exigences les plus faibles, conçues pour les startups

Par exemple, une entreprise non rentable avec deux ans d’activité et 5 millions d’actionnaires peut s’inscrire à la NASDAQ. Les standards américains sont plus souples et flexibles que dans d’autres régions.

Conditions d’inscription OTC

Pour la cotation OTC à Taïwan : Les seuils sont plus faibles

1. Être enregistré selon la loi sur les sociétés depuis au moins 2 ans
2. Capital social net d’au moins 50 millions de TWD
3. Rentabilité avant impôt représentant plus de 4 % du capital social la dernière année, ou plus de 3 % sur deux ans
4. Au moins 300 actionnaires autres que les insiders, détenant plus de 20 % ou 10 millions d’actions

Pour la cotation OTC aux États-Unis : Conditions très faibles

Il suffit de soumettre une série de documents et de garantir que le prix de l’action ne soit pas inférieur à 0,01 $ au cours des 30 derniers jours. Pour entrer sur le marché Pink, il suffit de remplir un seul formulaire.

Rendement vs évaluation du risque

Actions cotées : symbole de rendement stable

Avantages d’investissement :

• Potentiel de rendement élevé : Selon Motley Fool, le rendement moyen du S&P 500 sur 30 ans est d’environ 10 %, bien supérieur aux 5 % des obligations
• Revenus passifs par dividendes : De nombreuses sociétés versent régulièrement des dividendes (souvent trimestriels), redistribuant leurs profits aux actionnaires
• Bonne capacité de lutte contre l’inflation : Les rendements boursiers dépassent généralement le taux d’inflation. Sur 30 ans, le S&P 500 affiche un rendement de 10 %, le Dow Jones 8,7 %, ce qui compense facilement la dépréciation monétaire

Risques liés à l’investissement :

• Risques de volatilité du marché : En courte période, on peut perdre 10 % ou plus de son capital, ce qui est courant
• Coût élevé de recherche : Nécessite du temps pour apprendre l’analyse fondamentale et technique, et suivre en permanence l’évolution des entreprises et du marché

Actions OTC : croissance et volatilité coexistantes

Avantages d’investissement :

• Large éventail : Beaucoup d’entreprises étrangères ne souhaitent pas se relister, préférant négocier sur le marché OTC, offrant plus de choix (ex : Volkswagen VWAGY.US sur Pink Market)
• Coût d’entrée faible : Les actions sont moins chères, permettant d’investir à moindre coût. Une action à 1 $ qui monte à 1,5 $ offre un rendement de 50 %

Risques d’investissement :

• Régulation limitée : Les sociétés OTC divulguent beaucoup moins d’informations que les sociétés cotées, surtout sur Pink Market où la divulgation est quasi inexistante, ce qui augmente la spéculation et le risque
• Faible volume de transactions : Risque de « marché sans marché », impossible d’acheter ou de vendre, entraînant des échecs ou des retards, avec de larges écarts de prix
• Sensibilité à la macroéconomie : Les actions OTC sont très sensibles aux données macroéconomiques, avec des fluctuations importantes lors des annonces, ce qui complique la prise de décision

Conseils pratiques pour les débutants

Pour un investisseur novice, il est conseillé de commencer par les actions cotées, puis d’évoluer vers le marché OTC après avoir accumulé de l’expérience. Avant d’investir sérieusement, il faut réfléchir à :

Évaluer sa situation financière

Clarifier le montant de fonds disponibles pour investir. Calculer ses revenus, dépenses, dettes et économies, pour estimer de façon scientifique la capacité d’investissement. L’investissement est un moyen d’accroître sa richesse, mais ne permet pas de devenir riche du jour au lendemain. Ne pas mettre toute sa fortune dans la bourse pour tenter de faire fortune rapidement.

Faire une analyse de base

Maîtriser les connaissances en investissement aide à prendre des décisions plus précises. Lire les rapports financiers et participer aux conférences téléphoniques des entreprises sont indispensables. Les débutants peuvent aussi consulter les rapports sectoriels des institutions d’investissement, qui sont traités par des analystes et plus faciles à comprendre.

Fixer des objectifs d’investissement clairs

Avoir des objectifs mène au succès. Fixer des buts financiers mensuels et annuels, et suivre un plan d’investissement constant. Sans objectif, on se laisse facilement distraire par l’actualité ou la volatilité à court terme. Avec des objectifs précis, on évite d’être perturbé par le bruit du marché et on investit de façon plus rationnelle.

Dernier point : Quel que soit le marché choisi, la gestion des risques doit être prioritaire. Définir des seuils de stop-loss, contrôler ses positions, garder un état d’esprit équilibré, voilà la clé du succès à long terme.