Le vent de l'investissement dans le secteur de la construction est-il déjà ouvert ? Analyse de la tendance haussière des actions de construction taïwanaises et américaines en 2024 et guide de sélection des actions

Après plus de deux ans de silence, les actions du secteur de la construction ont connu une nette inversion de marché en 2024. Les fonds, qui s’étaient auparavant concentrés excessivement sur le secteur technologique, se sont progressivement détournés vers des actions liées à la demande intérieure dans la construction. Quelle logique d’investissement cela reflète-t-il ? Cet article analysera en profondeur les opportunités d’investissement dans le secteur de la construction, la sélection des leaders et la gestion des risques.

Les trois principales forces motrices derrière la rebond du secteur de la construction

1. Impact direct de l’amélioration de la conjoncture immobilière

Selon les données du Ministère de l’Intérieur taïwanais, au premier trimestre 2024, le volume de transactions résidentielles a augmenté de 28,3 % en glissement annuel, et le niveau des prix de l’immobilier est maintenu à un niveau élevé. Cela signifie que le chiffre d’affaires et la rentabilité des entreprises de construction vont connaître une amélioration significative, posant les bases pour la hausse des cours.

2. Soutien continu des politiques

Bien que le gouvernement ait mis en place des mesures pour limiter la spéculation immobilière, l’impact sur les acheteurs à long terme est limité. Plus important encore, des politiques d’incitation à l’achat telles que “Xin Qing An” continuent de libérer la demande d’achat, ce qui stimule davantage le potentiel de performance des actions de construction.

3. Effet de correction de valorisation et de reprise

Après un fort recul des actions de construction au second semestre 2022, leur PER (ratio cours/bénéfice) était à un niveau bas. En 2024, avec l’arrivée de la vague de livraison de logements en prévente et les prévisions optimistes des investisseurs concernant la rentabilité, ces actions ont connu une reprise. Beaucoup de ces actions offrent également des dividendes relativement élevés, ce qui rend leur hausse plus notable.

Classification et logique d’investissement dans le secteur de la construction

Les actions de construction ne constituent pas un concept unique, mais comprennent deux principales lignes d’activité :

Secteur de la construction : principalement engagé dans la sous-traitance de travaux d’ingénierie, transformant des plans en bâtiments réels, avec un champ d’action relativement ciblé. Exemples en Taïwan : Runhong (2597.TW), Daxin Gong (2535.TW), Genji (2546.TW).

Secteur de l’immobilier : impliqué dans tout le processus, de l’aménagement du terrain, la conception des bâtiments, la gestion de la construction à la vente, avec un champ d’action plus large. Actions associées : Huagu (2548.TW), Zongtai (3056.TW), Huangxiang (2545.TW), Yaxin (5213.TW).

Comprendre ces deux types d’entreprises aide les investisseurs à faire des choix en fonction de leur tolérance au risque.

Analyse des leaders du secteur de la construction à Taïwan

Sur la base des performances financières 2023 et des estimations de rendement, voici quelques actions à surveiller :

Analyse approfondie des actions individuelles à Taïwan : trois valeurs à suivre en permanence

Huagu : bénéficiaire des politiques favorables au marché immobilier

Huagu couvre la construction de bâtiments commerciaux, la vente résidentielle, la location de biens industriels et l’import-export de matériaux. En environnement favorable avec le soutien de la politique “Xin Qing An” et des perspectives économiques optimistes pour 2024, l’entreprise est optimiste quant à son développement sur 1 à 2 ans.

En termes de performance boursière, Huagu a lancé une reprise à la fin février 2024, passant de 82 TWD/action à plus de 170 TWD/action en moins d’un an, avec une hausse de plus de 100 %. Cela reflète les fortes attentes du marché quant à sa croissance.

Changhong : la saison des livraisons qui sécurise la performance

Cette année, le volume de livraisons de Changhong devrait atteindre un sommet historique, avec sept nouveaux projets qui devraient être comptabilisés, visant un chiffre d’affaires annuel de plusieurs milliards de TWD. En 2023, le chiffre d’affaires était de 9,845 milliards TWD, avec un EPS de 6,32 TWD, et un dividende en cash de 5,5 TWD, soit un taux de distribution de 87 %, illustrant une forte capacité de distribution de liquidités.

Les projets en cours dépassent 1500 milliards TWD, assurant des revenus pour plusieurs années. Bénéficiant de la reprise sectorielle, le cours a augmenté de plus de 70 % depuis fin février.

Xingfufa : potentiel de croissance par une implantation régionale approfondie

En tant que promoteur immobilier reconnu, Xingfufa poursuit ses projets dans les sept principales zones stratégiques de Taïwan, touchant à la restauration, les centres commerciaux, les hôtels, etc. La société prévoit que le volume de projets achevés atteindra 448,5 milliards TWD dans 4 à 5 ans, avec une augmentation annuelle des revenus à partir de l’année prochaine.

En trois mois, le cours a augmenté de plus de 50 %, atteignant un sommet historique, ce qui témoigne de la confiance des investisseurs dans sa croissance à long terme.

Opportunités d’investissement dans le secteur de la construction aux États-Unis

Catalyseur des investissements dans les infrastructures américaines

Le gouvernement américain a annoncé un engagement de 1 000 milliards USD pour les investissements dans les infrastructures, notamment la réparation des routes et la modernisation des transports publics. Cela crée une demande continue pour les entreprises de la chaîne de valeur. Comme beaucoup d’actions industrielles, les sociétés de construction américaines sont généralement considérées comme des valeurs à revenus stables, même si elles ne doublent pas du jour au lendemain, elles offrent souvent des dividendes réguliers.

Aperçu des leaders du secteur de la construction aux États-Unis

Points forts d’investissement sur les actions américaines du secteur

Caterpillar : moteur de la performance dans le secteur des machines de construction

En tant que leader mondial dans la fabrication d’équipements pour la construction et l’exploitation minière, Caterpillar bénéficie directement de la croissance de la demande dans le secteur. La société vend des machines lourdes et des services financiers, générant des milliards de dollars chaque année via la vente de pièces et de services.

En 2023, le chiffre d’affaires s’élevait à 67,1 milliards USD, en hausse de 13 % ; la marge opérationnelle était de 19,3 %, contre 13,3 % l’année précédente, soit une hausse de 6 points de pourcentage ; le bénéfice par action était de 20,12 USD, en croissance de 37 %. Ces chiffres illustrent une dynamique de croissance forte.

Nucor : bénéficiaire à long terme de la demande en acier

L’acier est une matière première essentielle pour la construction lourde. Nucor possède une technologie de fabrication à faible coût, lui permettant de rester rentable même en période de fluctuation de la demande. En 2023, le bénéfice net était de 4,525 milliards USD (en baisse de 40,27 %), le chiffre d’affaires de 34,714 milliards USD (en baisse de 16,38 %), avec un bénéfice de base par action de 18,12 USD. Malgré une demande en baisse à court terme, il reste un fournisseur clé pour l’industrie de la construction à long terme.

United Rentals : fournisseur d’équipements pour PME

Lorsque l’activité de construction est forte, les PME ont souvent besoin de nombreux équipements temporaires. United Rentals, avec plus de 1000 agences en Amérique du Nord et en Europe, répond à cette demande. La croissance annuelle composée du chiffre d’affaires sur dix ans est de 14 %, et celle du bénéfice par action atteint 28 %.

En 2023, le bénéfice net était de 2,1 milliards USD, en hausse de 51,9 %, le chiffre d’affaires de 11,64 milliards USD, en hausse de 19,8 %, montrant une résilience solide.

Attractivité centrale de l’investissement dans le secteur de la construction

Comparé à d’autres secteurs, le secteur de la construction présente plusieurs avantages uniques :

Hauts dividendes : La majorité des entreprises de construction disposent d’un flux de trésorerie solide, offrant généralement un rendement supérieur à 5 %, idéal pour les investisseurs recherchant un revenu stable.

Protection contre l’inflation : Les prix de l’immobilier et des matériaux de construction ont tendance à augmenter en période d’inflation, conférant au secteur une certaine résilience.

Potentiel de croissance : Lorsqu’un marché immobilier se redresse, le chiffre d’affaires et le bénéfice des entreprises de construction augmentent directement, et le secteur en phase ascendante offre un potentiel de croissance évident.

Risques à surveiller pour l’investissement dans le secteur de la construction

Malgré les opportunités, il est essentiel de faire face à plusieurs risques :

Risques politiques sectoriels : Les ajustements des politiques immobilières (limitation des achats, des prêts, politiques foncières) peuvent modifier directement l’offre et la demande, impactant les actions.

Changements dans l’offre et la demande immobilière : La concurrence accrue et les fluctuations du marché peuvent affecter la performance des entreprises et leur valorisation.

Risques opérationnels : Retards dans les projets, dépassements de coûts, tensions de trésorerie peuvent entraîner une baisse des résultats.

Risques financiers : Endettement excessif, difficultés de financement, capacité de remboursement insuffisante doivent être surveillés de près.

Risques de correction à court terme : Les actions de construction ayant déjà connu une forte hausse peuvent subir des corrections techniques.

Stratégies pour réduire les risques en investissement

Pour maîtriser efficacement les risques, il est conseillé de diversifier ses positions, de suivre attentivement l’évolution des politiques, d’évaluer régulièrement la santé financière des entreprises et l’avancement des projets, et de fixer des seuils de stop-loss raisonnables. Il est également crucial de bien comprendre l’environnement macroéconomique, la phase du cycle sectoriel et la capacité de gestion des coûts des entreprises.

Les opportunités dans le secteur de la construction existent bel et bien, mais réussir en investissement repose sur une compréhension approfondie des risques et une gestion systématique.