## La vérité sur les fluctuations du prix des actions ex-dividendes : Qu’est-ce qui détermine si elles chutent ou montent ?

Beaucoup d’investisseurs sont dérangés par la question : la journée ex-dividende provoque-t-elle vraiment nécessairement la chute du cours de l’action ? La réponse peut être inattendue. Bien que les prix ex-dividendes entraînent théoriquement des ajustements des prix des actions, en réalité, la performance des cours ex-dividendes est bien plus complexe qu’on ne l’imagine.

Le dieu de la bourse Buffett alloue plus de 50 % de ses actifs à des actions à dividendes élevés, ce qui reflète un fait important : les entreprises aux dividendes stables représentent généralement des modèles économiques solides et un flux de trésorerie sain. Ces dernières années, de plus en plus d’investisseurs se sont tournés vers des actions à dividendes élevés comme principal outil de détention afin d’obtenir des rendements stables. Mais tout en profitant des dividendes, vous devez aussi comprendre la logique de fonctionnement derrière le cours de l’action ex-dividende.

## Pourquoi le cours de l’action ex-dividende est-il ajusté : de la théorie à la réalité

**Correction théorique des prix**

À la date ex-dividende, la société verse des dividendes en espèces aux actionnaires, ce qui entraîne une diminution des actifs de la société. De même, la valeur de l’entreprise représentée par action diminue. Par exemple, si l’entreprise clôture à 35 $ par action la veille, incluant 5 $ par action en liquidités mobiles, et décide de verser un dividende spécial de 4 $ par action, le prix théorique de l’action à la date ex-dividende devrait être de 31 $.

De même, s’il s’agit d’une question de droits, la méthode de calcul est la suivante :**Prix de l’action après attribution = (prix de l’action avant attribution - prix d’attribution)/ (1 + Ratio de Partout)**。 En supposant que le prix initial des actions d’une société soit de 10 yuans par action, que le prix d’attribution soit de 5 yuans par action, et que le ratio d’attribution soit d'1 nouvelle action pour 2 actions, le prix après l’attribution est d’environ 1,67 yuan.

**Manifestations complexes dans la réalité**

Cependant, la réalité est loin d’être simple. En regardant les données historiques, les cours des actions hors dividende ont à la fois baissé et augmenté. Cela s’explique par le fait que les fluctuations du prix des actions sont influencées par plusieurs facteurs : le sentiment du marché, la performance de l’entreprise, les perspectives de l’industrie et d’autres facteurs fonctionnent de manière synergique, et le simple ex-dividende n’est qu’une des variables.

Prenons Coca-Cola comme exemple : l’entreprise a une longue histoire de versement de dividendes et de dividendes réguliers sur une base trimestrielle. Lors de la plupart des dates ex-dividende, son action baissera légèrement, mais il y a eu plusieurs petits gains. Apple Inc. est encore plus évident, car les actions technologiques continuent d’être recherchées, et l’entreprise tend à montrer une tendance haussière lors des dates ex-dividende. Le 10 novembre 2023, date ex-dividende, le cours de l’action Apple est passé de 182 $ à 186 $. Des actions similaires comme Walmart, PepsiCo et Johnson & Johnson voient aussi souvent leurs cours augmenter lors des jours hors dividende.

## Remplir et réduire les intérêts : la clé pour déterminer le moment de l’achat

Pour déterminer la tendance ultérieure des cours des actions hors dividende, deux concepts importants doivent être compris :

**Remplissez les intérêts** —— Bien que l’action ait temporairement chuté après l’ex-dividende en raison des paiements de dividendes, le cours de l’action a progressivement rebondi jusqu’au niveau d’avant dividende ou proche, les investisseurs étant optimistes quant aux fondamentaux de l’entreprise et à leurs perspectives futures. Cela indique que le marché est optimiste quant aux perspectives de croissance de l’entreprise.

**Taux d’intérêt à rabais** —— Le cours de l’action est resté lent pendant un certain temps après l’ex-dividende et n’a pas réussi à revenir au niveau d’avant dividende. Cela reflète souvent les inquiétudes des investisseurs quant à la performance future de l’entreprise, qui peuvent découler de mauvaises performances ou de changements dans les conditions du marché.

## Quand est-il rentable d’acheter des actions ex-dividendes : trois points de vue clés

**(1) Performance du cours de l’action avant l’ex-dividende**

Si le cours de l’action a atteint un niveau élevé avant l’ex-dividende, de nombreux investisseurs choisiront de réaliser des bénéfices plus tôt, en particulier ceux qui souhaitent éviter les charges fiscales. Les nouveaux acheteurs entrant sur le marché à cette période sont plus exposés à un risque accru : le cours de l’action peut avoir des attentes excessives et est sur le point de subir une pression de vente. Par conséquent, il n’est pas judicieux d’acheter à un niveau élevé avant l’ex-dividende.

**(2) Analyse du calendrier historique des transactions**

D’après l’observation, la tendance des actions après les dividendes est relativement facile à baisser. Pour les investisseurs recherchant du trading à court terme, acheter près de la date ex-dividende est risqué. Cependant, lorsque le cours de l’action atteint un support technique après une baisse et montre des signes de stabilisation, cela peut être une opportunité d’achat plus rentable.

**(3) Fondamentaux de l’entreprise et stratégie à long terme**

Pour les entreprises ayant des fondamentaux solides et des positions de premier plan dans le secteur, les dividendes ex-dividendes doivent être considérés comme des ajustements de cours de l’action plutôt que comme des dégradations de valeur. Pour des entreprises de cette qualité, la baisse des cours des actions après les dividendes offre l’opportunité d’augmenter leurs avoirs à un prix plus favorable. Si les investisseurs souhaitent conserver cela longtemps, acheter après l’ex-dividende est généralement une stratégie plus rentable, car la valeur intrinsèque de l’entreprise n’a pas diminué à cause de l’ex-dividende, mais est plus attrayante grâce à la correction du cours de l’action.

## Les coûts cachés ne peuvent être ignorés

**Coûts de l’impôt sur les dividendes**

Utiliser des comptes à imposition différée (comme les IRA américains, les 401K) pour acheter des actions ex-dividendes évite les problèmes d’impôts. Cependant, si vous utilisez un compte imposable ordinaire, vous devez faire attention : si vous achetez à 35 $ avant le dividende ex-dividende et que le prix de l’action chute à 31 $ le jour ex-dividende, l’investisseur devra faire face à la fois à des pertes en capital non réalisées et à l’impôt sur les 4 $ de dividende reçus. Acheter avant le dividende n’a de sens que si le dividende est réinvesti et que le cours de l’action devrait se redresser rapidement.

**Coûts de transaction**

Les coûts de transaction varient selon les marchés. Prenons le marché boursier taïwanais comme exemple :
- **Frais de manipulation**: Prix de l’action × 0,1425 % × Taux d’actualisation du courtier (généralement 5 à 6 %)
- **Taxe sur les transactions**: 0,3 % pour les actions ordinaires et 0,1 % pour les ETF

Ces coûts, bien que semblant faibles, s’additionnent pour avoir un impact considérable sur vos résultats financiers.

## Pensée rationnelle dans les décisions d’investissement

La performance finale du cours de l’action ex-dividende dépend d’une synergie de plusieurs facteurs. Les investisseurs doivent examiner de manière exhaustive la performance du cours de l’action avant l’ex-dividende, la tendance historique après les dividendes, les fondamentaux de l’entreprise, ainsi que leurs propres objectifs d’investissement et leur tolérance au risque, afin de prendre des décisions d’investissement rationnelles. Les actions à dividendes élevés ne servent pas seulement à rechercher des revenus de dividendes, mais surtout à identifier le meilleur moment pour acheter.