Comment la position de la banque centrale influence-t-elle le marché des changes ? Analyse approfondie des politiques monétaires hawkish et dovish

Hawkish et dovish : les deux grands camps des banques centrales

Les banques centrales détiennent le pouvoir de l’économie. Pour comprendre la volatilité du marché des devises, il faut d’abord connaître les deux tendances politiques radicalement opposées des décideurs des banques centrales.

Hawkish représente une position ferme. Ces décideurs considèrent l’inflation comme leur principal ennemi, et ont tendance à augmenter les taux d’intérêt pour faire baisser les prix. Lorsque les responsables de la banque centrale utilisent un langage radical pour avertir des risques d’inflation, le marché peut en déduire leur position hawkish. L’année 2022 en est un exemple typique — l’inflation aux États-Unis a atteint un sommet sur 40 ans, la Fed a adopté une posture hawkish en continuant à augmenter les taux, ce qui a réussi à pousser l’indice dollar à un sommet de plus de 20 ans.

Dovish représente une autre approche. Ces responsables se concentrent davantage sur la croissance économique et les données sur l’emploi, et sont prêts à laisser entrer plus de liquidités sur le marché. En 2020, lors du déclenchement de la pandémie, les banques centrales mondiales ont toutes adopté une politique dovish — réduction des coûts de prêt, injection de fonds dans le système financier pour maintenir la vitalité économique, ce qui a finalement affaibli le dollar.

La logique de fonctionnement de la politique monétaire

Avant d’approfondir l’impact des positions hawkish et dovish, il faut comprendre la nature de la politique monétaire. Les banques centrales contrôlent l’offre de monnaie en ajustant les taux d’intérêt, ce qui influence l’économie dans son ensemble. La décision de la banque centrale repose sur plusieurs indicateurs, tels que la croissance du PIB, le taux de chômage, le niveau d’inflation, la situation commerciale, etc.

La politique monétaire se divise en deux orientations :

Politique expansionniste (dovish) : baisse des taux, augmentation de la liquidité sur le marché, encouragement du crédit et de la consommation. Elle est adaptée en cas de récession ou de chômage élevé.

Politique restrictive (hawkish) : hausse des taux, réduction de l’offre de monnaie, pour freiner la surchauffe économique et l’inflation. Elle est adaptée en période de surchauffe ou de flambée des prix.

Comment hawkish et dovish influencent la tendance des taux de change

La règle fondamentale du marché des devises est que l’offre et la demande déterminent le prix. La position hawkish ou dovish d’une banque centrale modifie directement l’offre de monnaie et la demande des investisseurs étrangers, ce qui entraîne des mouvements de taux de change.

Lorsque la banque centrale adopte une politique hawkish : les taux d’intérêt augmentent, le rendement des actifs du pays s’accroît, attirant ainsi les investissements étrangers. Par ailleurs, l’offre de monnaie se resserre, augmentant la rareté. Résultat : la demande monte, l’offre diminue, la monnaie du pays s’apprécie.

Lorsque la banque centrale adopte une politique dovish : les taux d’intérêt baissent, l’attractivité des actifs nationaux diminue, et les investissements étrangers se tournent vers d’autres pays. L’offre de monnaie augmente, la liquidité du marché est abondante. Résultat : la demande diminue, l’offre augmente, la monnaie du pays se déprécie.

Comment les déclarations des banques centrales déclenchent des réactions sur le marché

Les déclarations des responsables des banques centrales sont scrutées de près par les traders. En particulier, leurs commentaires sur la direction des taux d’intérêt peuvent provoquer des fluctuations violentes sur le marché des devises en un instant.

Lorsque un responsable envoie un signal hawkish (suggérant une hausse des taux ou un tournant vers une politique restrictive), le marché anticipe une appréciation de la monnaie nationale, et les investisseurs achètent immédiatement. Le taux de change monte alors rapidement.

Inversement, lorsqu’un responsable envoie un signal dovish (suggérant une baisse des taux ou le maintien d’une politique accommodante), le marché anticipe une dépréciation de la monnaie, et les investisseurs commencent à vendre. Le taux de change chute alors rapidement.

Ce qui est surprenant, c’est que : les changements de politique réels n’ont pas encore eu lieu, ce sont les anticipations qui suffisent à faire bouger le taux de change. C’est pourquoi il est crucial pour les traders de suivre en temps réel l’évolution des positions des banques centrales. Lorsqu’une décision de taux diffère des attentes du marché, cela peut provoquer une forte volatilité. Les traders avisés doivent alors évaluer leur position et saisir les opportunités d’achat ou de vente avant que le marché ne se stabilise.

Les différences fondamentales entre hawkish et dovish

Résumé : voir le marché des devises à travers le prisme des politiques

La position hawkish ou dovish d’une banque centrale n’est pas figée. Les décideurs peuvent alterner entre les deux en fonction de la conjoncture économique. Comprendre cela permet d’anticiper la prochaine étape de la banque centrale.

L’un des clés du succès dans le trading des devises est d’anticiper le changement de politique hawkish ou dovish. En surveillant le ton des déclarations des responsables et la publication des données économiques, les traders peuvent deviner une éventuelle inflexion de la politique, et prendre de l’avance avant que la volatilité ne s’amplifie.

C’est précisément cette capacité à suivre en temps réel l’évolution de la politique monétaire qui donne toute sa valeur aux traders.