Qu'est-ce qu'une transaction OTC (Over-The-Counter) ? Comprendre le marché boursier OTC et son mécanisme de fonctionnement

Lorsqu’un investisseur s’intéresse à une entreprise prometteuse mais ne peut pas la trouver sur une plateforme de trading principale, où doit-il effectuer ses transactions ? La réponse est le marché OTC. Le marché OTC, ou marché hors cote, offre une gamme plus variée d’options d’investissement, ainsi qu’une plus grande flexibilité dans les arrangements de trading. Bien qu’il manque de la protection réglementaire centralisée des bourses, en adoptant les bonnes stratégies, il est toujours possible de saisir des opportunités d’investissement. Mais qu’est-ce que précisément le OTC ? En quoi diffère-t-il du trading en bourse ? Ces questions méritent une compréhension approfondie pour les investisseurs.

Que signifie OTC — Définition du trading hors cote

OTC signifie Over The Counter, traduit en français par « marché hors cote ». En termes simples, cela désigne un marché où les investisseurs n’effectuent pas leurs achats et ventes sur une plateforme centralisée (comme une bourse), mais via des canaux dispersés tels que banques, courtiers, téléphone ou systèmes électroniques pour échanger des titres et des produits. Ce marché est aussi appelé « marché de gré à gré », « marché de courtage » ou « marché OTC ».

Dans le trading OTC, les prix ne sont pas fixés par une plateforme unique par une procédure d’enchères centralisées, mais sont négociés directement entre acheteurs et vendeurs. La contrepartie est très diversifiée : banques, sociétés de courtage, entreprises ou investisseurs individuels. En général, les entreprises négociées OTC sont de plus petite taille ou en phase de démarrage, ne remplissant pas les critères d’inscription en bourse, ou bien disposent de ces critères mais choisissent le marché OTC pour éviter une divulgation excessive d’informations.

Avec le développement d’Internet et l’expansion des marchés financiers internationaux, la demande pour la commodité des transactions a augmenté, ce qui a permis au marché OTC de croître rapidement, devenant un canal d’échange important pour de nombreux investisseurs. Cependant, comparé au marché réglementé en bourse, le marché OTC présente une transparence des prix moindre, une réglementation plus souple et moins d’obligations en matière de divulgation d’informations, ce qui augmente les risques. Les deux parties doivent également faire face au risque de crédit de leur contrepartie.

Situation actuelle du marché OTC des actions à Taïwan

Le marché boursier taïwanais est structuré en deux niveaux : la « Bourse de Taïwan » et le « Centre de négociation OTC ». L’indice OTC (aussi appelé indice de courtage) reflète la situation du marché OTC taïwanais, permettant à de nombreux investisseurs d’évaluer la tendance des petites et moyennes capitalisations.

L’objectif initial de la création du Centre de courtage OTC était de réduire les obstacles liés à des critères d’inscription trop stricts. Les startups peuvent s’inscrire en étant recommandées par au moins deux courtiers, et si leur performance s’améliore en six mois, elles peuvent demander leur passage en bourse ou en marché de gré à gré. Cependant, cette facilité d’accès comporte des risques : certaines entreprises peu crédibles s’y infiltrent, et certains courtiers peu scrupuleux recommandent des actions à haut risque pour exploiter les investisseurs. Par conséquent, pour investir dans le marché OTC, il est essentiel de sélectionner soigneusement ses cibles et de choisir des courtiers réputés.

Fonctionnement du trading OTC

Le marché OTC taïwanais fonctionne de manière similaire à celui des sociétés cotées, mais avec des critères de taille et d’inscription différents. Le processus général est le suivant :

Première étape : l’investisseur passe un ordre via un courtier, le processus d’achat ou de vente d’actions OTC étant identique à celui des actions cotées.

Deuxième étape : l’ordre est transmis au système de compensation du Centre de courtage OTC, où un système de correspondance automatique (ATS) associe les ordres en fonction de la priorité prix et du temps d’arrivée. La procédure et les règles techniques sont synchronisées avec celles du marché boursier, sans nécessiter d’action supplémentaire.

Règles quotidiennes du trading OTC :

La cotation en continu se fait toutes les 5 secondes, avec une limite de variation de ±10 % (identique à celle de la bourse), le règlement T+2, parfaitement aligné avec celui des actions cotées.

Globalement, le marché OTC est dominé par des entreprises de petite à moyenne taille en croissance, avec une volatilité plus élevée mais un potentiel de croissance attractif. La liquidité étant meilleure que dans le marché de gré à gré, et le cadre réglementaire identique à celui des actions cotées, le seuil d’accès pour les investisseurs particuliers n’est pas élevé. Cependant, la taille plus modeste des entreprises rend leur cours plus sensible aux nouvelles et aux mouvements de capitaux, ce qui impose une vigilance accrue face aux risques de fluctuation.

Produits négociables sur le marché OTC

Outre les actions et obligations, les produits dérivés financiers sont couramment négociés OTC. Voici les principales catégories :

Actions : le marché OTC est le plus grand pour les investissements en actions. Contrairement au marché centralisé, il ne se limite pas aux actions cotées, mais inclut aussi celles de PME ou de startups qui ne remplissent pas les critères d’inscription ou ne l’ont pas encore demandée.

Obligations : le marché OTC est plus adapté à la négociation d’obligations, en raison de leur volume élevé, leur diversité et leur fréquence de transaction plus faible.

Dérivés : options, contrats à terme, contrats de différence (CFD) sont également négociés OTC.

Devises : toutes les transactions de change effectuées sur différentes plateformes relèvent du OTC.

Cryptomonnaies : les cryptomonnaies populaires peuvent être échangées sur le marché OTC, permettant aux investisseurs d’acheter en une seule fois de grandes quantités, ce qui est difficile sur des plateformes spécialisées.

Différences clés entre trading en bourse et trading OTC — Sept points essentiels

Pour bien comprendre la signification et les caractéristiques du trading OTC, il faut le comparer au trading en bourse. Voici les principales différences :

Différences de spécification des produits

Les produits en bourse sont standardisés, alors que ceux OTC ne le sont pas. Par exemple, pour l’or, en bourse, chaque unité est identique — comme dans une banque ; en OTC, chaque transaction peut varier selon le vendeur, comme dans une boutique de prêt sur gages. La variété des produits négociés OTC est plus grande, ce qui leur confère une valeur ajoutée indéniable.

Différences dans le mode de négociation

Le trading en bourse repose sur des enchères agrégées, tandis que le OTC est basé sur la négociation bilatérale. La bourse offre transparence et équité, mais avec des marges de profit limitées. Le OTC, en revanche, permet une négociation privée, sans obligation de transparence, où acheteurs et vendeurs fixent eux-mêmes le prix. La confidentialité et la négociation directe donnent à ce marché un avantage en termes d’informations, mais aussi un risque accru si l’une des parties abuse de cette asymétrie.

Diversité des produits

Les produits en bourse sont principalement des titres et des contrats à terme, alors que le OTC couvre aussi les devises, cryptomonnaies et actions non cotées. La nécessité de standardisation limite la variété, alors que le marché OTC est extrêmement diversifié.

Plateformes et régulation

Les marchés réglementés en bourse sont approuvés par le gouvernement et soumis à une surveillance stricte. Les marchés OTC sont généralement opérés par des courtiers, avec une régulation partielle. Le trading OTC n’a pas besoin d’être effectué sur une plateforme agréée, ce qui expose à des risques de fraude, notamment par des plateformes fictives. Il est donc crucial de choisir des plateformes réglementées pour garantir la sécurité.

Différences en termes de transparence

Les bourses publient prix et volumes, alors que le OTC ne le fait pas forcément. La non-obligation de divulgation dans l’OTC crée un espace d’asymétrie d’informations, que certains exploitent pour réaliser des profits excessifs, ou qui peut entraîner des pertes importantes pour ceux qui ne maîtrisent pas ces règles.

Volume et liquidité

Les bourses centralisées ont un volume élevé et une liquidité importante, tandis que le OTC voit ses volumes diminuer et sa liquidité être moindre. La régulation stricte attire souvent des capitaux internationaux, renforçant la liquidité.

Flexibilité dans les modes de trading

Les modes de trading en bourse sont limités, alors que le OTC offre une grande variété. La régulation stricte limite l’utilisation de leviers ou la vente à découvert en bourse, alors que le OTC permet une plus grande souplesse dans ces opérations.

Avantages du trading OTC

✔️ Plus de choix d’investissement. Le marché OTC permet d’accéder à des dérivés, options binaires, contrats différés, forex, etc., avec une large gamme de marchés.

✔️ Trading plus flexible. La diversité des modes et produits permet une personnalisation selon les objectifs d’investissement.

✔️ Levier plus souple. La réglementation sur le levier en bourse est stricte, alors que le OTC offre plusieurs options, permettant d’amplifier les gains avec un levier plus élevé.

✔️ Sécurité progressive. Les plateformes modernes OTC intègrent des mécanismes de sécurité multiples, similaires à ceux des marchés centralisés. Certains courtiers, autorisés et régulés par des institutions financières reconnues, offrent une plus grande fiabilité. Avec des connaissances appropriées, les investisseurs peuvent trader en toute confiance.

Risques liés au trading OTC

❌ Absence de protection réglementaire. Le marché OTC n’est pas soumis à une réglementation unique ou à une transparence obligatoire, ce qui peut favoriser la fraude par des courtiers malhonnêtes. Les sociétés cotées en bourse doivent respecter un ensemble de règles strictes, alors que de nombreuses entreprises ou titres OTC ne sont pas soumis à ces contraintes.

❌ Manque de liquidité. La liquidité des titres OTC est inférieure à celle des marchés centralisés, ce qui peut rendre difficile l’obtention de bons prix lors de la vente.

❌ Risques de volatilité. Le marché OTC est sensible aux fluctuations du marché, et la majorité des investisseurs ne disposent pas d’informations publiques et transparentes comme en bourse.

❌ Risque de crédit. La négociation directe sans intervention réglementaire expose à des risques de contrepartie, surtout pour des produits très volatils ou peu liquides. Certains acteurs malveillants peuvent aussi utiliser de fausses informations pour tromper les investisseurs.

Le trading OTC est-il sécurisé ?

L’absence de régulation par une plateforme de trading ne signifie pas que le OTC est intrinsèquement dangereux. Comparé à la bourse centralisée, le trading OTC comporte effectivement plus de risques. L’absence de marché unique et de règles communes peut conduire à des prix différenciés pour un même actif, exposant les traders au risque de contrepartie, à une faible liquidité, ou à des arnaques via de fausses plateformes.

Cependant, les investisseurs peuvent réduire ces risques en suivant ces conseils :

Premièrement, choisir des courtiers fiables. Ceux-ci doivent être régulés par des autorités reconnues et disposer de solides mécanismes de gestion des risques.

Deuxièmement, privilégier des produits connus. Par exemple, pour le forex, il faut connaître la taille des spreads, la liquidité, et faire une évaluation complète.

Troisièmement, utiliser les protections offertes par les plateformes. Les plateformes réglementées proposent des mécanismes de protection, comme l’évaluation des risques, la vérification KYC, ou la gestion des réclamations, qui contribuent à sécuriser la transaction.

En comprenant la véritable nature et les caractéristiques du trading OTC, et en adoptant une sélection rigoureuse et une gestion prudente des risques, les investisseurs peuvent trader en toute confiance sur ce marché hors cote.